镍及不锈钢周度策略

期货研究院 镍及不锈钢周度策略NickelandStainlessSteelFuturesWeeklyStrategy 有色与新能源金属研究中心 作者：杨莉娜从业资格证号：F0230456投资咨询证号：Z0002618 联系方式：010-68573781 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年06月10日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 镍： 【市场逻辑】 美国经济数据放缓，而美联储为达到通胀目标表态依旧偏鹰，近期欧洲央行降息兑现，而美国就业数据和时薪超预期减弱降息预期，美元指数显著反弹。有色金属本周表现获利了结显著回调。镍跟随有色板块调整周度跌幅居前。新喀里多尼亚镍供应端扰动虽在，但逐渐有存量矿产运输启动，而菲律宾矿石重心随着海运费下滑及供应增加略有回落。供应来看，国内镍生铁供应略有增长，而印尼镍生铁进口回流也有增长。我国5月精炼镍产量料继续增加。需求来看，精炼镍需求在下跌后略有改善。硫酸镍受成本支撑盐厂挺价较强，但是三元材料订单有所转弱，需求预期转弱。不锈钢5-6月产量偏高运行，高库存显著。国外精炼镍显性库存目前8万吨上方继续波动增加，国内期现货累库存情况相对缓和。 【交易策略】 沪镍收复14.5万元之前震荡偏弱格局延续，近期关注14，13.8万元附近支撑。降息预期与经济需求变化料交替影响市场。 不锈钢： 【市场逻辑】 不锈钢库存本周整体库存回升，到货正常采购谨慎。从供应端来看 ，6月预期产量环比回升。从需求端来看，市场需求依然有待改善 。近期镍生铁受矿端成本支撑仍在，原料采购需求继续存在，成交价偏高波动，不锈钢成本线有所提升。不过不锈钢期货库存超18万吨继续带来压力。冲高回落继续在低位震荡区内波动延续。 【交易策略】 不锈钢阶段预期继续会在13800-15000之间波动震荡反复为主。现货需求变化，是否降库存则继续影响市场走势。阶段镍相对不锈钢转弱。 目录 第一部分期货市场周度回顾2 第二部分期货成交持仓2 一、沪镍成交持仓2 二、不锈钢成交及持仓4 第三部分LME镍持仓分析6 第四部分现货市场数据6 第五部分重要图表7 一、产业链期现图表7 1、镍7 2、不锈钢9 二、套利图表10 三、技术分析13 第六部分宏观信息及产业资讯15 一、宏观资讯15 二、产业资讯16 第一部分期货市场周度回顾 表1：期货价格 名称 本周收盘价 上周收盘价 涨跌幅 成交量 持仓量 单位 沪镍主连 142770 151650 -5.86% 1067572 79673 元/吨 伦镍 18190 19635 -7.36% 33638 176997 美元/吨 不锈钢主连 14240 14610 -2.53% 1044716 155000 元/吨 资料来源：方正中期研究院 表2：交易所库存 名称 本周 前一周 变化 名称 本周 前一周 变化 伦镍 85602吨 83730吨 1872吨 沪不锈钢 183510吨 177143吨 6367吨 沪镍期货库存 22131吨 21737吨 394吨 沪镍库存合计 25622吨 25444吨 178吨 资料来源：方正中期研究院 第二部分期货成交持仓 一、沪镍成交持仓 图1：沪镍成交量 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：沪镍多头 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：沪镍空头 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：沪镍净多头前20变化 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、不锈钢成交及持仓 图6：不锈钢成交量 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图8：不锈钢空头持仓 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图9：不锈钢净多变化 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图10：不锈钢净空变化 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分LME镍持仓分析 图11：LME持仓分类变化 资料来源：同花顺,方正中期研究院 LME镍持仓：投资基金表现由净空转向了净多后继续增持，商业净空增持，投资公司和信贷机构净多增持。变化对LME镍价相对略偏利多。 第四部分现货市场数据 表3：现货市场报价 名称 最新价 变化 名称 最新价 变化 1#镍平均价 143700元/吨 100元/吨 平均价：进口镍升贴水 -100元/吨 100元/吨 最低价：金川镍 145500元/吨 0元/吨 金川镍升贴水 2100元/吨 500元/吨 最低价：镍豆：上海 142890元/吨 2100元/吨 镍豆升贴水 -3000元/吨 0元/吨 镍生铁均价：山东 996元/镍 0元/镍 硫酸镍电池级：上海 31190元/吨 0元/吨 镍矿：1.4%-1.6% 304元/吨 -75元/吨 不锈钢现货价 14163元/吨 14163元/吨 不锈钢升贴水：无锡 160元/吨 100元/吨 不锈钢304/2b切边:无锡 14650元/吨 0元/吨 不锈钢升贴水：佛山 985元/吨 -175元/吨 资料来源：方正中期研究院 高价精炼镍成交随着价格下跌有所回暖。镍生铁价格较为坚挺，不锈钢需求因排产回升较好，硫酸镍偏强，购销放缓，由于原料供应有所缓和而三元订单转弱，价格或面临转弱。 第五部分重要图表 一、产业链期现图表 1、镍 图12：镍均价图13：升贴水 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图14：镍生铁图15：硫酸镍 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图16：镍矿库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图17：精炼镍社会库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图18：精炼镍保税区库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：LME镍库存图20：沪镍期货库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 2、不锈钢 图21：不锈钢300系无锡佛山两地现货库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图23：不锈钢期货分地区库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、套利图表 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍沪伦比趋于震荡，阶段走强，但未来仍可能面临走弱。 图25：镍/不锈钢 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍仍在相对不锈钢走强。 图26：硫酸镍-镍豆图27：精炼镍-硫酸镍 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺，方正中期研究院 硫酸镍中镍价值与镍豆相比略偏强，溶解缺乏利润空间，硫酸镍转向精炼镍也缺乏经济性。 图28：镍-镍生铁 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍相对镍生铁波动走强，阶段略有走弱。 图29：镍连一-镍连三 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍近月合约略弱。 图30：镍现期差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍现货相对期货震荡走强。 图31：不锈钢现期差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 不锈钢现货价相对趋于震荡走弱。 三、技术分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 伦镍暂时或在17800-18800美元之间波动为主，阶段震荡走弱。 图33： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 沪镍显著调整，预期会在13.8-14.5万元之间波动为主。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 不锈钢继续在13800-14700元之间震荡为主，阶段面临下沿支撑试探。 第六部分宏观信息及产业资讯 一、宏观资讯 1、中国5月财新制造业PMI升至51.7，创2022年7月来新高。 2、欧洲央行如期降息25基点，但其对通胀前景的展望令市场下调年内降息预估。 3、据MiningWeekly报道，周二，澳大利亚与欧盟签署一项谅解备忘录，双方将加强关键矿产合作和投资，以降低对于高科技和绿色制造所需关键原材料的对外依赖。协议规定，未来半年内，双方将合作采取行动加强在关键矿产项目方面的协作。包括成立合资企业，开展合作研究和创新。 4、美国5月ISM制造业指数超预期进一步下探萎缩区间，订单下滑，产出疲软，价格指数超预期回落，仍为两年来第二高；欧元区5月制造业PMI终值小幅下修，但创14个月新高。 5、据南华早报消息，知情人士说，中国的汽车协会周一在布鲁寒尔就调查听证会见了欧盟贸易部门官员，企业 被告知预计7月4日将征收临时关税，不过听证会期间没有披露关税税率；预计欧盟委员会下周将向企业私下通报将适用的进口关税水平，欧盟委员会决定在关税生效前四周未通报税率的情况下加征关税，受影响的中资企业已经就此寻求法律建议。中国已对欧盟产白兰地发起反倾销调查。官方媒体还暗示可能对欧洲汽车和猪肉采取反制行动。 6、美国5月ISM服务业指数报53.8，摆脱萎缩，创九个月新高，商业活动大涨。 7、美国5月ADP新增就业15.2万人，为三个月最低，4月数据明显下修。 8、美国上周首次申请失业救济人数超预期升至四周最高；一季度单位劳动力成本增幅创三年最低。 9、G7国家打响降息第一枪：加拿大央行如期降息至4.75%，行长暗示将继续宽松。 10、周五公布的重磅美国非农就业报告显示，就业和薪资增长均强于预期：5月美国非农就业新增人数27.2万，较共识预期多增9.2万，平均时薪同比增长4.1%，未如预期企稳4月的3.9%，环比超预期加快增长0.4%，而失业率意外未企稳4月，两年多来首次升至4.0%。评论称，这是一份对货币宽松不友好的报告，它体现的劳动力市场强劲可能导致通胀上行压力顽固不化、强化美联储对降息的谨慎态度，因此联储可能未来数月保持高利率不变。 二、产业资讯 镍： 1、2024年4月中国合金行业镍消费量1.69万吨，环比减少0.44%，同比减少14.77%，其中包括有色合金消费1.04万吨，合金钢消费0.65万吨。2024年1-4月中国合金行业累计镍消费量7.03万吨，同比减少4.24%。2、据MiningWeekly援引路透社报道，知情人士透露，自4月份以来，由于冶炼厂需求增长，加上印度尼西亚发放采矿配额延迟使得当地供应减少，世界最大镍生产国印度尼西亚从菲律宾进口镍矿石创历史最高纪录。 3、韩国钢铁制造商POSCO表示，该公司于5月31日(周五)与中国电动汽车材料生产商CNGR（中伟新材料股份有限公司）成立合资企业，开始建设两家电动汽车材料工厂，一家生产镍，另一家生产前驱体。POSCO表示，这两家工厂将投资约1.5万亿韩元（10.8亿美元），将于2026年开始量产。预计该镍冶炼厂每年将生产5万吨镍，纯度为99.9%，足以生产约120万辆电动汽车（41.6千克/辆？）。C&PNewMaterialTechnology将利用该公司的高纯度镍生产前驱体材料，年产能为11万吨。前驱体和镍都是生产正极的原材料，对决定电池的容量和电压起着至关重要的作用。 4、据报道，5月31日印尼OBI镍钴湿法冶炼三期项目第二条生产线顺利投产。印尼OBI镍钴湿法冶炼项目规划新建三条生产线，第一条生产线已于4月8日顺利投入生产。按计划，第三条生产线将在2024年6月下旬投入生产。全部投产后，产能预计将达到6.5万金属吨镍钴化合物。 5、据Mysteel调研全国18家样本企业统计，2024年5月国内精炼镍总产量25700吨，环比增加3.16%，同比增加36. 63%；2024年1-5月国内精炼镍累计产量122181吨，累计同比增加42.53%。目前国内精炼镍企业设备产能32267吨 ，运行产能29017吨，开工率89.93%，产能利用率79.65%。2024年6月国内精炼镍产量预计26050吨，环比增加1.36%，同比增加21.84%。 不锈钢： 1、据市场反馈，印尼永旺（冷轧厂）计划自6月开始停产2个月，具体复产时间待定；另外，印尼不锈钢炼钢6月排产预计40万左右，后续需关注印尼不锈钢回流情况。 2、2024年5月31日，欧盟委员会发布公告称，对原产于中国的不锈钢无缝钢管（SeamlessPipesandTubesofStainless