镍及不锈钢周度策略

期货研究院 镍及不锈钢周度策略NickelandStainlessSteelFuturesWeeklyStrategy 有色与新能源金属研究中心 作者：杨莉娜从业资格证号：F0230456投资咨询证号：Z0002618 联系方式：010-68573781 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号 成文时间：2024年03月24日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 镍： 【市场逻辑】 宏观来看，美元指数震荡波动，美联储议息会议基本符合预期6月降息预期回升，不过瑞士央行意外降息，以及美国经济数据强劲提振美元走势。印尼RKAB审批进度有所进展，镍生铁供应回升，引发盘面调整。供应端来看，精炼镍产量预期继续回升，海外高成本矿产仍存波动可能，需求端来看，不锈钢价格回落，库存略降。硫酸镍供应偏紧，原料紧张，价格相对偏强运行，硫酸镍相对精炼镍溢价。精炼镍现货采购逢低略有改善。进出口数据显示精炼镍进出口均下滑，镍生铁、中间品进口2月环比显著回落。库存来看，LME近期显著增加至7.6万吨附近，而沪镍期货库存波动整理。 【交易策略】 沪镍冲高回落，13.5万元支撑失守，若收复乏力可能下档寻求13万元支撑。后续继续关注印尼供应端变化及审批进度，硫酸镍及原料供应变化。宏观共振提振力度变化继续容易引发镍波动加剧。 不锈钢： 【市场逻辑】 供应来看，不锈钢2月产量环比下降，3月显著回升。镍生铁因印尼审批加快供应修复，价格稳中转弱。从需求来看，整体成交逐渐需求逢调整有改善。库存来看，现货库存有所回落，期货库存继续增加。不锈钢盘面利润转弱，后续关注下方成本支撑。本周镍相对不锈钢走弱。 【交易策略】 近期不锈钢震荡反复，预计主要在13500-14400间震荡偏强波动。关注镍生铁后续成交变化及不锈钢需求库存情况。 目录 第一部分期货市场周度回顾2 第二部分期货成交持仓2 一、沪镍成交持仓2 二、不锈钢成交及持仓4 第三部分LME镍持仓分析6 第四部分现货市场数据6 第五部分重要图表7 一、产业链期现图表7 1、镍7 2、不锈钢9 二、套利图表10 三、技术分析13 第六部分宏观信息及产业资讯15 一、宏观资讯15 二、产业资讯15 第一部分期货市场周度回顾 表1：期货价格 名称 本周收盘价 上周收盘价 涨跌幅 成交量 持仓量 单位 沪镍主连 134710 141870 -5.05% 1765093 127925 元/吨 伦镍 17150 17915 -4.27% 25429 171087 美元/吨 不锈钢主连 13595 13635 -0.29% 1206667 169389 元/吨 资料来源：方正中期研究院 表2：交易所库存 名称 本周 前一周 变化 名称 本周 前一周 变化 伦镍 77844吨 74028吨 3480吨 沪不锈钢 140154吨 130374吨 3666吨 沪镍期货库存 15318吨 15347吨 -29吨 沪镍库存合计 20713吨 20177吨 536吨 资料来源：方正中期研究院 第二部分期货成交持仓 一、沪镍成交持仓 图1：沪镍成交量 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：沪镍多头 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：沪镍空头 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：沪镍净多头变化 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图5：沪镍净空头变化 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、不锈钢成交及持仓 图6：不锈钢成交量 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图8：不锈钢空头持仓 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图9：不锈钢净多变化 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图10：不锈钢净空变化 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分LME镍持仓分析 图11：LME持仓分类变化 资料来源：同花顺,方正中期研究院 LME镍持仓：投资基金表现为净空持仓增持，商业净空略有波动，投资公司和信贷机构净多增持。变化对LME镍价相对略偏利空。 第四部分现货市场数据 表3：现货市场报价 名称 最新价 变化 名称 最新价 变化 1#镍平均价 135100元/吨 -2800元/吨 平均价：进口镍升贴水 -350元/吨 0元/吨 最低价：金川镍 136200元/吨 -2800元/吨 金川镍升贴水 1900元/吨 300元/吨 最低价：镍豆：上海 131990元/吨 -2750元/吨 镍豆升贴水 -3000元/吨 500元/吨 镍生铁均价：山东 952元/镍 0元/镍 硫酸镍电池级：上海 30690元/吨 0元/吨 镍矿：1.4%-1.6% 312元/吨 -113元/吨 不锈钢现货价 13718元/吨 13718元/吨 不锈钢升贴水：无锡 245元/吨 -50元/吨 不锈钢304/2b切边:无锡 14200元/吨 -50元/吨 不锈钢升贴水：佛山 985元/吨 -175元/吨 资料来源：方正中期研究院 本周精炼镍成交略有好转，不锈钢及合金相关需求略有改善，硫酸镍企稳，成交偏淡，镍生铁企稳回升，成交价有所回升。不锈钢价格继续低位反复波动。 第五部分重要图表 一、产业链期现图表 1、镍 图12：镍均价图13：升贴水 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图14：镍生铁图15：硫酸镍 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图16：镍矿库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图17：精炼镍社会库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图18：精炼镍保税区库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：LME镍库存图20：沪镍期货库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 2、不锈钢 图21：不锈钢300系无锡佛山两地现货库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图23：不锈钢期货分地区库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、套利图表 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍沪伦比趋于震荡走弱。 图25：镍/不锈钢 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍可能相对不锈钢走弱。 图26：硫酸镍-镍豆 资料来源：同花顺,方正中期研究院 硫酸镍中镍价值与镍豆溢价并可能继续走阔，不足以吸引镍豆溶解制造硫酸镍。 图27：镍-镍生铁 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍相对镍生铁走弱。 图28：镍连一-镍连三 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍近月合约略弱。 图29：镍现期差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍现货相对期货震荡走弱。 图30：不锈钢现期差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 不锈钢现货价相对趋于震荡走弱 三、技术分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 伦镍回调，下方关注在17000、16400美元附近仍面临较强支撑，阶段或有整理反复。 图32： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 沪镍冲高回落，可能仍会在13-14.1万元之间波动震荡为主。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 不锈钢144000以内宽波动震荡延续，关注13500元支撑。 第六部分宏观信息及产业资讯 一、宏观资讯 美联储维持年内降息三次的预期不变，鲍威尔暗示放慢缩表速度，市场上调宽松押注，美股指数齐创收盘历史新高。 美国3月制造业PMI创近两年新高，服务业低迷，通胀压力急速攀升。美国2月成屋销售创一年新高，库存激增，房价中位数创历史同期新高。 欧元区3月PMI商业活动有所好转，受服务业拉动，但德国制造业萎缩“令人不安”。 英国央行如期“按兵不动”，仅一人支持降息。 瑞士央行意外降息25基点，为首个降息的发达国家。 二、产业资讯 镍： 1、据外电3月20日消息，世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2024年1月，全球精炼镍产量为31.17万吨 ，消费量为27.87万吨，供应过剩3.3万吨。 2、据中国海关数据统计，2024年2月中国精炼镍进口量5765.45吨，环比减少724吨，降幅11.16%；同比减少914吨，降幅13.68%。其中报关后进入国内市场3093.242吨，留存于保税区2672.208吨；报关净进口量2997.111吨，环比增加215.99%。2024年1-2月，中国精炼镍进口总量12255.124吨，同比减少4021吨，降幅24.70%。 3、据中国海关数据统计，2024年1月中国镍铁进口量89万吨，环比增加7.2万吨，增幅8.8%；同比增加38.5万吨 ，增幅76.2%。其中，1月中国自印尼进口镍铁量84.4万吨，环比增加6.4万吨，增幅8.3%；同比增加37.8万吨，增幅81.1%。 2024年2月中国镍铁进口量73.6万吨，环比减少15.4万吨，降幅17.3%；同比增加17.9万吨，增幅32.1%。其中，2月中国自印尼进口镍铁量71.9万吨，环比减少12.5万吨，降幅14.8%；同比增加23.1万吨，增幅47.4%。 2024年1-2月中国镍铁进口总量162.6万吨，同比增加56.4万吨，增幅53.1%。其中，自印尼进口镍铁量156.4万吨 ，同比增加61万吨，增幅63.9%。 4、据外电3月20日消息，印尼最大的镍生产商之一Harita Nickel在去年上市后募集了大量资金，并打算提高产量。在印尼北马鲁古省的奥比岛（ObiIsland）运营的Harita拥有约1.084亿湿吨镍储量，其目标是今年将混合氢氧化镍钴（MHP）的镍产量翻一番至12万吨。为此，该公司今年将继续建设第二家生产镍铁的冶炼厂，耗资50万亿印尼盾。政府支持的印尼主要镍生产商淡水河谷印尼公司 （ValeIndonesia）计划将产量提高到70,800吨。 不锈钢： 1、2024年1月，国内不锈钢进口量约23.3万吨，环比减少13.1%，同比增加54.9%。2月，国内不锈钢进口量约22. 24万吨，环比减少4.55%，同比增加18.8%。2024年1-2月，国内不锈钢进口量累计约45.55万吨，同比增加11.78万吨，增幅34.9%。2024年1月，国内不锈钢出口量约41.71万吨（创近19个月以来新高），环比增加24.3%，同比增加14.3%。2月，国内不锈钢出口量约25.83万吨，环比减少38.1%，同比增加2.1%。2024年1-2月，国内不锈钢出口量累计约67.54万吨，同比增加5.76万吨，增幅9.3%。 2、2024年3月21日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存120.18万吨，周环比下降2.25%。其中冷轧不锈钢库存总量72.89万吨，周环比下降0.24%，热轧不锈钢库存总量47.28万吨，周环比下降5.19%。本期全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存呈现小幅降量，其中以200系、400系资源消化较为主。本周市场到货不多，周内现货行情走跌，下游观望情绪较浓，以刚需采购为主，叠加部分前期订单交货去库，因此本期全国不锈钢社会库存小幅降库。 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881312 期货研究院 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-85881117 交易咨询部 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578587 金融产品部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881295 机构业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881228 总部业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881292 分支机构信息 北京分公司 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578987 北京石景山分公司 北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室 010-66058401 北京朝阳分公司 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层