镍及不锈钢周度策略

摘要 有色与新能源金属研究中心 镍： 作者：杨莉娜从业资格证号：F0230456投资咨询证号：Z0002618联系方式：010-68573781 【市场逻辑】 宏观来看，美元指数震荡波动，美联储议息会议基本符合预期6月降息预期回升，不过瑞士央行意外降息，以及美国经济数据强劲提振美元走势。印尼RKAB审批进度有所进展，镍生铁供应回升，引发盘面调整。供应端来看，精炼镍产量预期继续回升，海外高成本矿产仍存波动可能，需求端来看，不锈钢价格回落，库存略降。硫酸镍供应偏紧，原料紧张，价格相对偏强运行，硫酸镍相对精炼镍溢价。精炼镍现货采购逢低略有改善。进出口数据显示精炼镍进出口均下滑，镍生铁、中间品进口2月环比显著回落。库存来看，LME近期显著增加至7.6万吨附近，而沪镍期货库存波动整理。 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号成文时间：2024年03月24日星期日 【交易策略】 沪镍冲高回落，13.5万元支撑失守，若收复乏力可能下档寻求13万元支撑。后续继续关注印尼供应端变化及审批进度，硫酸镍及原料供应变化。宏观共振提振力度变化继续容易引发镍波动加剧。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 不锈钢： 【市场逻辑】 供应来看，不锈钢2月产量环比下降，3月显著回升。镍生铁因印尼审批加快供应修复，价格稳中转弱。从需求来看，整体成交逐渐需求逢调整有改善。库存来看，现货库存有所回落，期货库存继续增加。不锈钢盘面利润转弱，后续关注下方成本支撑。本周镍相对不锈钢走弱。 【交易策略】 近期不锈钢震荡反复，预计主要在13500-14400间震荡偏强波动。关注镍生铁后续成交变化及不锈钢需求库存情况。 目录 第一部分期货市场周度回顾....................................................................................................................2第二部分期货成交持仓.............................................................................................................................2一、沪镍成交持仓....................................................................................................................................2二、不锈钢成交及持仓.............................................................................................................................4第三部分LME镍持仓分析.......................................................................................................................6第四部分现货市场数据...........................................................................................................................6第五部分重要图表..................................................................................................................................7一、产业链期现图表................................................................................................................................71、镍.......................................................................................................................................................72、不锈钢................................................................................................................................................9二、套利图表.........................................................................................................................................10三、技术分析.........................................................................................................................................13第六部分宏观信息及产业资讯..............................................................................................................15一、宏观资讯.........................................................................................................................................15二、产业资讯.........................................................................................................................................15 第一部分期货市场周度回顾 第二部分期货成交持仓 一、沪镍成交持仓 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、不锈钢成交及持仓 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分LME镍持仓分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 LME镍持仓：投资基金表现为净空持仓增持，商业净空略有波动，投资公司和信贷机构净多增持。变化对LME镍价相对略偏利空。 第四部分现货市场数据 本周精炼镍成交略有好转，不锈钢及合金相关需求略有改善，硫酸镍企稳，成交偏淡，镍生铁企稳回升，成交价有所回升。不锈钢价格继续低位反复波动。 第五部分重要图表 一、产业链期现图表 1、镍 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 2、不锈钢 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、套利图表 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍沪伦比趋于震荡走弱。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍可能相对不锈钢走弱。 资料来源：同花顺,方正中期研究院硫酸镍中镍价值与镍豆溢价并可能继续走阔，不足以吸引镍豆溶解制造硫酸镍。 资料来源：同花顺,方正中期研究院镍相对镍生铁走弱。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍近月合约略弱。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍现货相对期货震荡走弱。 不锈钢现货价相对趋于震荡走弱 三、技术分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 伦镍回调，下方关注在17000、16400美元附近仍面临较强支撑，阶段或有整理反复。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 沪镍冲高回落，可能仍会在13-14.1万元之间波动震荡为主。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 不锈钢144000以内宽波动震荡延续，关注13500元支撑。 第六部分宏观信息及产业资讯 一、宏观资讯 美联储维持年内降息三次的预期不变，鲍威尔暗示放慢缩表速度，市场上调宽松押注，美股指数齐创收盘历史新高。美国3月制造业PMI创近两年新高，服务业低迷，通胀压力急速攀升。美国2月成屋销售创一年新高，库存激增，房价中位数创历史同期新高。欧元区3月PMI商业活动有所好转，受服务业拉动，但德国制造业萎缩“令人不安”。英国央行如期“按兵不动”，仅一人支持降息。瑞士央行意外降息25基点，为首个降息的发达国家。 二、产业资讯 镍： 1、据外电3月20日消息，世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2024年1月，全球精炼镍产量为31.17万吨，消费量为27.87万吨，供应过剩3.3万吨。2、据中国海关数据统计，2024年2月中国精炼镍进口量5765.45吨，环比减少724吨，降幅11.16%；同比减少914吨，降幅13.68%。其中报关后进入国内市场3093.242吨，留存于保税区2672.208吨；报关净进口量2997.111吨，环比增加215.99%。2024年1-2月，中国精炼镍进口总量12255.124吨，同比减少4021吨，降幅24.70%。3、据中国海关数据统计，2024年1月中国镍铁进口量89万吨，环比增加7.2万吨，增幅8.8%；同比增加38.5万吨，增幅76.2%。其中，1月中国自印尼进口镍铁量84.4万吨，环比增加6.4万吨，增幅8.3%；同比增加37.8万吨，增幅81.1%。 2024年2月中国镍铁进口量73.6万吨，环比减少15.4万吨，降幅17.3%；同比增加17.9万吨，增幅32.1%。其中，2月中国自印尼进口镍铁量71.9万吨，环比减少12.5万吨，降幅14.8%；同比增加23.1万吨，增幅47.4%。2024年1-2月中国镍铁进口总量162.6万吨，同比增加56.4万吨，增幅53.1%。其中，自印尼进口镍铁量156.4万吨，同比增加61万吨，增幅63.9%。 4、据外电3月20日消息，印尼最大的镍生产商之一Harita Nickel在去年上市后募集了大量资金，并打算提高产量。在印尼北马鲁古省的奥比岛（Obi Island）运营的Harita拥有约1.084亿湿吨镍储量，其目标是今年将混合氢氧化镍钴（MHP）的镍产量翻一番至12万吨。为此，该公司今年将继续建设第二家生产镍铁的冶炼厂，耗资50万亿印尼盾。政府支持的印尼主要镍生产商淡水河谷印尼公司（Vale Indonesia）计划将产量提高到70,800吨。 不锈钢： 1、2024年1月，国内不锈钢进口量约23.3万吨，环比减少13.1%，同比增加54.9%。2月，国内不锈钢进口量约22.24万吨，环比减