汽车行业研究周报：汽车行业2023Q4基金持仓环比微降

汽车行业2023Q4基金持仓环比微降 ——汽车行业研究周报 行业研 究 行业研究周 报 申港证券股份有限公司证券研究报 告 投资摘要： 每周一谈：汽车行业2023Q4基金持仓环比微降 汽车行业2023Q4基金持仓980.5亿元，配置比例为3.84%，同比上升0.3pct，环比下降0.13pct。2023Q4汽车行业市值占比3.56%，汽车行业基金持仓处于超配状态，超配比例为0.28%，环比下降0.22pct。 分子行业看，乘用车和汽车零部件板块基金配置比例较高。乘用车板块基金配置比例1.09%，环比下降0.06pct，汽车零部件板块基金配置比例2.36%，环比下降0.03pct；商用车板块为唯一基金配置比例上升板块，环比上升0.02pct。 从持股基金数量看，比亚迪（240只）、赛轮轮胎（231只）和拓普集团（187只）处于前三。从持股市值看，比亚迪（120亿元）、赛轮轮胎（90亿元）和长安汽车（74亿元）处于前三。 从持股市值变动情况看，长安汽车（+25.2亿元）、江淮汽车（+10.9亿元）和潍柴动力（+7.9亿元）处于基金增仓前三；比亚迪（-88亿元）、星宇股份（-15.9亿元）和春风动力（-14.9亿元）处于基金减仓前三。 从基金持仓占流通股比例看，赛轮轮胎（24.4%）、新泉股份（17.85%）和伯特利（17.59%）处于前三。 市场回顾： 截至1月26日收盘，汽车板块-1.2%，沪深300指数2%，汽车板块跌幅高于沪 深300指数3.2个百分点。从板块排名来看，汽车行业上周涨跌幅在申万31个 板块中位列第26位，表现不佳。年初至今汽车板块-8.9%，在申万31个板块中 位列第26位。 子板块周涨跌幅表现：板块涨跌互现，汽车经销商（6.8%）、商用载货车 （4.6%）和其他运输设备（2.9%）涨幅居前，汽车电子电气系统（- 5.3%）、其他汽车零部件（-3%）和车身附件及饰件（-2.3%）跌幅居前。 子板块年初至今涨跌幅表现：绝大部分板块出现下跌，仅商用载客车 （7.9%）出现上涨，汽车电子电气系统（-17.5%）、汽车综合服务（-14.1%）和其他汽车零部件（-14%）跌幅居前。 涨跌幅前五名：上海物贸、上海凤凰、中国重汽、申达股份、申华控股。 涨跌幅后五名：威迈斯、朗博科技、拓普集团、襄阳轴承、贝斯特。 本周投资策略及重点关注： 汽车板块应关注低估值的整车和零部件龙头企业因业绩改善带来的机会，新能源电动化和智能化的优质赛道核心标的。因此我们建议关注：在新能源领域具备先 发优势的自主车企，如比亚迪、长安汽车、吉利汽车、理想汽车等；业绩稳定的低估值零部件龙头，如华域汽车、福耀玻璃等；电动化和智能化的优质赛道核心标的，如华阳集团、德赛西威、瑞可达、科博达、伯特利等；国产替代概念受益股，如菱电电控、三花智控、星宇股份、上声电子、中鼎股份等；强势整车企业对核心零部件的拉动效应，如拓普集团、文灿股份、旭升股份等。 本周重点关注组合：比亚迪20%、理想汽车20%、拓普集团20%、德赛西威20% 和上声电子20%。 风险提示：汽车销量不及预期；汽车产业刺激政策落地不及预期；市场竞争加剧的风险；关键原材料短缺及原材料成本上升的风险。 评级增持（维持） 2024年1月28日 卢宇峰分析师 SAC执业证书编号：S1660523110003 luyufeng@shgsec.com 行业基本资料 股票家数260 行业平均市盈率22.9 市场平均市盈率16 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% 汽车(申万) 沪深300 行业表现走势图 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 资料来源：Wind，申港证券研究所 相关报告 1、《汽车行业研究周报：比亚迪梦想日发布璇玑架构整车智能化有望后来居上》2024-01-21 2、《汽车行业研究周报：2023年销量破 3000万预计2024年增速呈前高后低》 2024-01-14 3、《汽车行业研究周报：纯电B级市场规模有望提升》2024-01-08 内容目录 1.每周一谈：汽车行业2023Q4基金持仓环比微降4 2.投资策略及重点关注6 3.市场回顾7 3.1板块总体涨跌7 3.2子板块涨跌及估值情况7 3.3当周个股涨跌9 4.行业重点数据9 4.1产销存数据9 4.1.1乘联会周度数据9 4.1.2汽车产销存数据10 4.2汽车主要原材料价格12 5.行业动态12 5.1行业要闻12 5.2一周重点新车13 6.风险提示13 图表目录 图1：汽车行业基金配置比例4 图2：汽车行业基金超低配情况4 图3：汽车子行业基金配置比例5 图4：持股基金数前十个股（只）5 图5：基金持股市值前十个股（亿元）5 图6：基金持股市值增加前十个股（亿元）5 图7：基金持股市值减少前十个股（亿元）5 图8：基金持仓占流通股比例前十个股6 图9：各板块周涨跌幅对比7 图10：各板块年涨跌幅对比7 图11：子板块周涨跌幅对比8 图12：子板块年初至今涨跌幅对比8 图13：汽车行业整体估值水平(PE-TTM)8 图14：汽车行业整体估值水平(PB)8 图15：本周行业涨跌幅前十名公司9 图16：本周行业涨跌幅后十名公司9 图17：月度汽车产销量及同比变化11 图18：历年汽车产销量及同比变化11 图19：经销商库存系数及预警指数11 图20：国内汽车出口情况11 图21：乘用车产销量及同比变化11 图22：商用车产销量及同比变化11 图23：新能源车产销量及同比变化12 图24：新能源车渗透率12 图25：钢铁价格及同比变化12 图26：铝价格及同比变化12 图27：铜价格及同比变化12 图28：天然橡胶价格及同比变化12 表1：本周重点关注组合6 表2：PE-TTM、PB当周估值及十年历史分位8 表3：乘用车主要厂家1月周度日均零售数（单位：辆）和同比增速9 表4：乘用车主要厂家1月周度日均批发数（单位：辆）和同比增速10 表5：一周重点新车13 1.每周一谈：汽车行业2023Q4基金持仓环比微降 汽车行业2023Q4基金持仓980.5亿元，配置比例为3.84%，同比上升0.3pct，环比下降0.13pct。2023Q4汽车行业市值占比3.56%，汽车行业基金持仓处于超配状态，超配比例为0.28%，环比下降0.22pct。 图1：汽车行业基金配置比例 SW汽车基金持仓市值（万元） SW汽车基金持仓占比 25,000,0005% 20,000,0004% 15,000,0003% 10,000,0002% 5,000,0001% 00% 资料来源：Wind，申港证券研究所 图2：汽车行业基金超低配情况 SW汽车基金持仓占比 SW汽车市值占比 5% 4% 3% 2% 1% 0% 2021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q4 资料来源：Wind，申港证券研究所 分子行业看，乘用车和汽车零部件板块基金配置比例较高。乘用车板块基金配置比例1.09%，环比下降0.06pct，汽车零部件板块基金配置比例2.36%，环比下降0.03pct；商用车板块为唯一基金配置比例上升板块，环比上升0.02pct。 图3：汽车子行业基金配置比例 SW乘用车 SW商用车 SW汽车零部件 SW汽车服务 SW摩托车及其他 3% 3% 2% 2% 1% 1% 0% 2021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q4 资料来源：Wind，申港证券研究所 从持股基金数量看，比亚迪（240只）、赛轮轮胎（231只）和拓普集团（187只）处于前三。从持股市值看，比亚迪（120亿元）、赛轮轮胎（90亿元）和长安汽车 （74亿元）处于前三。 图4：持股基金数前十个股（只）图5：基金持股市值前十个股（亿元） 250 200 150 100 50 0 120 100 80 60 40 20 0 资料来源：Wind，申港证券研究所资料来源：Wind，申港证券研究所 从持股市值变动情况看，长安汽车（+25.2亿元）、江淮汽车（+10.9亿元）和潍柴动力（+7.9亿元）处于基金增仓前三；比亚迪（-88亿元）、星宇股份（-15.9亿元）和春风动力（-14.9亿元）处于基金减仓前三。 图6：基金持股市值增加前十个股（亿元）图7：基金持股市值减少前十个股（亿元） 300 25-20 20-40 15 10-60 5-80 0-100 资料来源：Wind，申港证券研究所资料来源：Wind，申港证券研究所 从基金持仓占流通股比例看，赛轮轮胎（24.4%）、新泉股份（17.85%）和伯特利 （17.59%）处于前三。 图8：基金持仓占流通股比例前十个股 25% 20% 15% 10% 5% 0% 资料来源：Wind，申港证券研究所 2.投资策略及重点关注 总体来看，汽车行业随着经济运行回归正常和各项刺激政策的加持，行业触底反弹态势明朗，景气度持续回升，未来产销有望持续向上。考虑到汽车行业目前整体情况，建议关注低估值的整车和零部件龙头企业因业绩改善带来的机会；新能源汽车电动化和智能化的优质赛道核心标的。 长期看好在新能源领域具备先发优势的自主车企，如比亚迪、长安汽车、吉利汽车、理想汽车等； 业绩稳定的低估值零部件龙头，如华域汽车、福耀玻璃等； 电动化和智能化的优质赛道核心标的，如华阳集团、德赛西威、瑞可达、科博达、伯特利等； “国内大循环”带来的国产替代机会，如菱电电控、三花智控、星宇股份、上声电子、中鼎股份等； 强势整车企业（特斯拉、大众等）对核心零部件的拉动效应，如拓普集团、文灿股份、旭升股份等。 结合目前市场基本情况，我们本周重点关注组合如下： 表1：本周重点关注组合 公司 权重 比亚迪 20% 理想汽车 20% 拓普集团 20% 德赛西威 20% 上声电子 20% 资料来源：申港证券研究所 3.市场回顾 3.1板块总体涨跌 板块涨跌：截至1月26日收盘，汽车板块-1.2%，沪深300指数2%，汽车板块跌 幅高于沪深300指数3.2个百分点。从板块排名来看，汽车行业上周涨跌幅在申万 31个板块中位列第26位，表现不佳。年初至今汽车板块-8.9%，在申万31个板块 中位列第26位。 图9：各板块周涨跌幅对比 6.8%6.8% 6.2%5.8% 4.4% 3.7%3.3%3.0% 2.4%2.0%1.9% 1.4%0.9%0.9%0.8%0.7% 0.3%0.2% -0.1%-0.4%-0.4%-0.7% -0.8%-0.9%-1.2% -1.9% -2.7% -3.3%-3.4% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% 9.0% -5.2% 资料来源：Wind，申港证券研究所 图10：各板块年涨跌幅对比 7.4% 6.2% 2.3%2.2%1.6% 0.9%0.9%0.1% -0.7% -2.1%-2.1%-2.8%-2.8% -4.3%-4.3%-4.5%-5.1% -5.8%-6.2%-6.2%-6.6%-6.7% -8.5%-8.5%-8.7%-8.9% -10.6%-11.2% -13.2% -14.5% -15.4% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% 资料来源：Wind，申港证券研究所 3.2子板块涨跌及估值情况 子版块涨跌： 子板块周涨跌幅表现：板块涨跌互现，汽车经销商（6.8%）、商用载货车（4.6%）和其他运输设备（2.9%）涨幅居前，汽车电子电气系统（-5.3%）、其他汽车零部件（-3%）和车身附件及饰件（-2.3%）跌幅居前。 