美容护理行业周报：关注新品上市催化及业绩超预期标的

证关注新品上市催化及业绩超预期标的 研 券——美容护理行业周报（20240122-0126） 究增持（维持）主要观点 报 告AestheFill成功获批，关注产品放量节奏 行业:美容护理 1月22日，江苏吴中发布公告称孙公司达透医疗代理的聚乳酸面部填充 日期: 2024年01月28日 剂AestheFill正式获得国家药监局颁发的《医疗器械注册证》，注册证号：国械注进20243130043，获批时间2024年1月17日，有效期至 分析师:梁瑞 Tel:021-53686409 最近一年行业指数与沪深300比较 美容护理 沪深300 4% -1% 01/23 -6% 04/23 06/2309/2311/2301/24 -11% -16% -21% -26% -32% -37% E-mail:liangrui@shzq.comSAC编号:S0870523110001 行业周报 相关报告： 《23年报预告陆续发布，美护板块业绩兑现能力强》 ——2024年01月21日 《创健医疗启动上市辅导，丸美官宣防窜控价令》 ——2024年01月14日 《韩束迈入全渠道进阶时代，爱美客23年业绩表现亮眼》 ——2024年01月07日 2029年1月16日。AestheFill是韩国医美企业REGENBiotech,Inc.研发的医美再生注射剂，主要成分是PDLLA微球和羧甲基纤维素钠，用于注射到面部真皮深层，以纠正中重度鼻唇沟皱纹。 锦波生物：业绩增长超预期，看好重组胶原蛋白持续放量 公司发布《2023年年度业绩预告公告》，公司预计2023年实现归母净利润2.8-3.0亿元，同比增长156.47%-174.79%。经我们测算，2023年第四季度实现归母净利润0.88-1.08亿元，同比增加126%-177%。 公司持续加大研发投入、积极研发新产品及产品升级、并努力加大品牌宣传和市场开拓。在原料端，公司原创性开发各种型别重组人源化胶原蛋白生物新材料；同时，开发重组人源化胶原蛋白的应用场景，包括妇科、泌尿科、皮肤科、骨科、外科、心血管等。 润本股份：业绩表现亮眼，产品矩阵不断丰富 公司发布《2023年度业绩预告》，公司预计2023年实现归母净利润2.15-2.35亿元，同比增长34.34%-46.83%，扣非归母净利润2.07-2.27亿元，同比增长34.1%-47.05%。经我们测算，2023年第四季度实现归母净利润0.34-0.54亿元，同比增长17%-86%，扣非归母净利润为0.3-0.5亿元。 渠道端，公司积极推进线上和线下渠道的开拓，产品在天猫、京东、抖音等平台保持较高的市场占有率；产品端，公司加大研发投入，进一步扩充婴童护理产品品类，丰富产品矩阵，婴童护理产品占比进一步上升，使得公司整体盈利水平提升。费用端，公司不断强化运营管理，持续提高运营管理效率，进一步扩大品牌知名度，销售费用率同比有所下降。 丸美股份：业绩高增，线上渠道发力 公司发布《2023年度业绩预告》，公司预计2023年实现归母净利润3.0-3.3亿元，同比增长72%-89%，扣非归母净利润2.2-2.5亿元，同比增长62%-84%。经我们测算，2023年第四季度实现归母净利润1.26-1.56亿元，同比增长133%-189%；扣非归母净利润为0.63-0.93亿元，同比增长34%-98%。 渠道端，公司积极推进线上渠道转型，实现全面高速增长，预估全年营业收入增长将超30%，其中丸美品牌以抖音快手为代表的内容电商增长超100%，第二品牌PL恋火增长超100%。产品端，公司坚定分渠分品，推行心智大单品策略，丸美已经形成四大单品矩阵，小红笔眼霜2023全年销售超86万支，GMV超2亿元；重组双胶原小金针次抛销售超107万盒，GMV超2亿元；小弹簧眼霜销售超10万支；蝴蝶眼膜销售超26万盒，位列天猫眼膜V榜top1。 福瑞达：地产业务剥离落地，化妆品业务稳定增长 公司发布《2023年度业绩预告》，公司预计2023年实现归母净利润2.6-2.9亿元，同比增长472%-538%，扣非归母净利润1.16-1.46亿元，同比增长98%-150%。经我们测算，2023年第四季度实现归母净利润0.22-0.52亿元，同比增加120%-148%；扣非归母净利润为0.08-0.38亿元，同比增长108%-137%。 公司实施重大资产出售暨关联交易事项，完成房地产业务的剥离，确认股权转让收益12725万元。22年同期受房地产市场下行等因素影响，公司对部分地产开发产品售价进行调整，并对相应资产计提了减值准备。23年公司地产业务完成剥离，相比22年同期地产板块损益对公司影响大幅减少。 公司战略转型，主业聚焦医药化工板块；化妆品业务持续打造品牌矩阵，拓宽销售渠道，实现持续稳定增长。秉持“4+N”品牌发展战略，公司以玻尿酸护肤、微生态护肤、精准护肤、精油疗愈为四大核心研发方向，用科技创新引领品牌发展。2023年双十一期间，福瑞达生物旗下品牌产品自然搜索增量超180%。颐莲、瑷尔博士品牌双十一全周期全渠道销售同比增长66%、60%。其中，颐莲2.0喷雾销售增长超200%，嘭嘭霜5分钟销售破百万；瑷尔博士天猫平台57分钟破亿，开卖14小时超去年双十一全周期，益生菌面膜单品首日破亿。此外，公司发布了全新医学美容品牌——珂谧KeyC，正式入局胶原蛋白，大健康版图进一步拓展。 本周重点行业新闻及公司公告 拼多多美妆：2024年截至1月22日GMV为6.32亿元 宝洁集团：2024财年第二季度净销售额1534亿元 LVMH：2023年销售额861.53亿欧元，同比增长9% 美瞳：美瞳供应商上海蒂螺医疗器械股份有限公司宣布完成c轮融资 江苏吴中：聚乳酸面部填充剂AestheFill获得医疗器械注册证 润本股份：发布《2023年度业绩预告》，公司预计2023年实现归母净利润2.15-2.35亿元，同比增长34.34%-46.83%，扣非归母净利润2.07-2.27亿元，同比增长34.1%-47.05%。 丸美股份：发布《2023年度业绩预告》，公司预计2023年实现归母净利润3.0-3.3亿元，同比增长72%-89%，扣非归母净利润2.2-2.5亿元，同比增长62%-84%。 福瑞达：发布《2023年度业绩预告》，公司预计2023年实现归母净利润2.6-2.9亿元，同比增长472%-538%，扣非归母净利润1.16-1.46亿元，同比增长98%-150%。 锦波生物：发布《2023年年度业绩预告公告》，公司预计2023年实现归母净利润2.8-3.0亿元，同比增长156.47%-174.79%。 投资建议 我们认为长期医美渗透率有望继续提升逻辑不变，关注胶原蛋白有望持续放量的锦波生物、医美龙头爱美客、可复美销售表现亮眼，医美产品在研的巨子生物、AestheFill成功获批且胶原蛋白在研的江苏吴中、产品矩阵丰富的华东医药、光电医美设备龙头复锐医疗科技等。 我们认为化妆品渠道端流量分化，品牌端竞争加剧，头部品牌凭借品牌+渠道+产品+运营等多种优势有望持续领跑。关注国货美妆龙头珀莱雅、防晒剂龙头科思股份、有望边际改善的贝泰妮、福瑞达、丸美 股份、水羊股份、上美股份、上海家化、华熙生物、卡位婴童和驱蚊赛道润本股份等。 新消费方面，关注植脂末龙头、打开咖啡第二增长曲线的佳禾食品；空气炸锅代工出海龙头、咖啡机有望贡献新增量的比依股份。 风险提示 消费需求复苏不及预期；行业竞争加剧；行业政策监管趋严；新品推出不及预期；第三方数据统计口径差异风险等。 目录 1本周主要观点5 1.1AestheFill童颜针成功获批，关注产品放量节奏5 1.2关注业绩预告超预期标的6 2本周市场回顾8 2.1板块行情回顾8 2.2个股行情回顾8 3行业要闻及公告9 3.1重要行业新闻9 3.2重点公司公告11 4风险提示13 图 图1：本周市场表现（%）8 图2：申万美容护理子行业表现（%）8 图3：申万一级行业表现（%）8 图4：美容护理（申万）指数成分股涨跌幅（%）9 1本周主要观点 1.1AestheFill童颜针成功获批，关注产品放量节奏 2024年1月22日，江苏吴中发布公告称孙公司达透医疗代理的聚乳酸面部填充剂AestheFill正式获得国家药监局颁发的《医疗器械注册证》，注册证号：国械注进20243130043，获批时间2024年1月17日，有效期至2029年1月16日。 AestheFill是韩国医美企业REGENBiotech,Inc.研发的医美再生注射剂，主要成分是PDLLA微球和羧甲基纤维素钠，用于注射到面部真皮深层，以纠正中重度鼻唇沟皱纹。其中PDLLA微球呈海绵状多孔微球结构，即刻塑形效果明显，且能够促使胶原纤维沿着多孔微球结构生长进微球内部，从而更有效地促进胶原蛋白的再生，此外，根据面部不同组织的软硬程度可以制定多种PDLLA微球浓度的复配方案，实现个性化定制。该产品于2014年首次在韩国获批上市，截至目前已在全球60余个国家和地区上市销售。据头豹研究院发布的《2023年中国医美再生注射剂行业概览》，AestheFill在中国台湾地区“医美再生注射剂”市场以接近30%的份额排名第一，且终端价格区间高于同类“医美再生注射剂”产品Sculptra和Ellansé。 江苏吴中成立于1994年，深耕医药行业多年，2019年确定“医药+医美”的发展方向，围绕医药大健康产业布局，进一步巩固提升医药产业核心地位，同时把医疗美容上游产品端等作为新兴大健康子行业重点培育，与现有医药产业形成协同和互补。公司持续拓展医美业务，2021年7月通过增资入股战略控股尚礼生物下属公司尚礼汇美60%的股权，获得韩国医美企业Humedix汇美德斯最新一款高端注射用含利多卡因的双相交联透明质酸钠凝胶HARA玻尿酸中国区独家销售代理权。2021年12月全资子公司吴中美学通过增资+股权转让的方式，取得达透医疗51%的股权，取得韩国公司RegenBiotech一款聚双旋乳酸产品AestheFill爱塑美在中国大陆地区的独家销售代理权，AestheFill“童颜针”能够刺激皮肤再生胶原蛋白。AestheFill产品注册证的取得，有利于进一步增强公司医美生科产品在国内的市场拓展与综合竞争力，对公司医美生科业务发展具有积极正面影响。 1.2关注业绩预告超预期标的 锦波生物：业绩增长超预期，看好重组胶原蛋白持续放量 公司发布《2023年年度业绩预告公告》，公司预计2023年实现归母净利润2.8-3.0亿元，同比增长156.47%-174.79%。经我们测算，2023年第四季度实现归母净利润0.88-1.08亿元，同比增加126%-177%。 公司持续加大研发投入、积极研发新产品及产品升级、并努力加大品牌宣传和市场开拓。在原料端，公司原创性开发各种型别重组人源化胶原蛋白生物新材料；同时，开发重组人源化胶原蛋白的应用场景，包括妇科、泌尿科、皮肤科、骨科、外科、心血管等。 润本股份：业绩表现亮眼，产品矩阵不断丰富 公司发布《2023年度业绩预告》，公司预计2023年实现归母净利润2.15-2.35亿元，同比增长34.34%-46.83%，扣非归母净利润2.07-2.27亿元，同比增长34.1%-47.05%。经我们测算，2023年第四季度实现归母净利润0.34-0.54亿元，同比增长17%-86%，扣非归母净利润为0.3-0.5亿元。 渠道端，公司积极推进线上和线下渠道的开拓，产品在天猫、京东、抖音等平台保持较高的市场占有率；产品端，公司加大研发投入，进一步扩充婴童护理产品品类，丰富产品矩阵，婴童护理产品占比进一步上升，使得公司整体盈利水平提升。费用端，公司不断强化运营管理，持续提高运营管理效率，进一步扩大品牌知名度，销售费用率同比有所下降。 丸美股份：业绩高增，线上渠道发力 公司发布《2023年度业绩预告》，公司预计2023