电池及储能行业周报：多家车企发布销量目标，行业需求向好

行业研究 2024年01月29日 行业周报 标配多家车企发布销量目标，行业需求向好 ——电池及储能行业周报（2024/01/22-2024/01/28） 证券分析师 周啸宇S0630519030001 zhouxiaoy@longone.com.cn 电力设备 联系人张帆远 zfy@longone.com.cn 联系人 赵敏敏 zmmin@longone.com.cn 11% 1% -9% -19% -29% 23-0123-0423-0723-10 -39% -50% 申万行业指数:电力设备(0763)沪深300 相关研究 1.储能行业竞争加剧，落后产能加速出清——电池及储能行业周报 （20240115-20240121） 2.光伏新技术产业化加快，电动车需求恢复——电力设备新能源行业周报（2023/6/26-2023/7/02） 投资要点： 市场表现：本周（1/22-1/28）申万电池板块整体下跌4.83%，跑输沪深300指数6.79个百分点。主力净流入前五为中国宝安、许继电气、国轩高科、南网科技、新宙邦；净流出前五为宁德时代、先导智能、恩捷股份、阳光电源、固德威。 电池板块 （1）车企销量目标充满信心，行业需求向好。多家车企发布2024年销量目标，彰显发展信心。供给端：春节将至，二线电池厂陆续进入停工状态，盈利探底；预计节后稼动率逐 步恢复，各环节盈利有望改善。各车企新能源新产品迭代迅速，对市场销量构成有力支撑，中汽协预计2023年电动车销量约940万辆，同比+36.5%，2024年全年新能源汽车销量达1150万辆，同比+20.0%。 （2）行业供给端有序调整，价格趋稳。1）锂盐：工业级、电池级碳酸锂供需双方继续深度博弈，价格震荡运行；2）正极材料：磷酸铁锂产业在整体供过于求的局面下价格尚未稳定，目前已处于盈亏平衡边缘；3）负极材料：当前下游订单有所增加，但是 负极厂对生产持谨慎态度；4）隔膜：本周隔膜市场需求向好，湿法隔膜海外需求上升，整体来看隔膜行业供需基本平衡。 建议关注：亿纬锂能：积极布局海外业务，上、中游材料布局强化公司盈利。1）公司到 2025年公司大圆柱产能约30GWh；储能业务增长快。2）公司在各环节与业内知名企业合资建厂，强化盈利能力。国轩高科：动力、储能加速放量，海外布局领先。1）公司是大众SSP平台全球独家定点供应商。2）公司为美国IRA法案通过后第一家在北美设厂的中国电池企业。3）原材料布局加速，预计今年公司碳酸锂产能约4万吨，自供比例超40%。 储能板块 （1）本周新增8个招标项目，7个中标项目。本周（截止1月26日）储能招标市场基本持平，从容量上看，储能项目招中标总规模为1.20GW/5.35GWh，其中招标项目规模为0.54GW/4.05GWh；中标项目规模为0.66GW/1.30GWh；中标价格方面，本周储能系统中标均价1.03元/Wh，环比-3.5%。 （2）行业竞争加剧，落后产能加速出清。据储能与电力市场数据，2023年2小时、4小时储能系统全年平均报价分别为1.109元/Wh、0.971元/Wh，同比分别下降29%、35%。储能市场需求正逐步由政策驱动转向市场驱动，业主方对产品性能的要求将会提升，预计过 往可因价格战进入市场的劣质产品将会逐步出清，投标价格有望向行业正常水平收敛，市场有望逐步回归理性。 建议关注：盛弘股份：工商业储能与充电桩业务双轮驱动。1）储能业务：聚焦储能PCS，产能布局领先，2022年储能PCS出货量全球前十。2）充电桩业务：产品矩阵丰富，涵盖交/直流充电桩及充电模块等产品，并已顺利通过海外市场认证，成功进入英国石油、德国elexon供应链，公司充电桩产品加速出海，收入有望快速放量。 风险提示：全球宏观经济波动风险；上游原材料价格波动风险；储能装机不及预期风险。 正文目录 1.投资要点4 1.1.电池板块4 1.2.储能板块4 2.行情回顾5 3.行业数据跟踪6 3.1.锂电产业链价格跟踪6 3.2.储能行业跟踪8 4.行业动态10 4.1.行业新闻10 4.2.公司要闻10 4.3.上市公司公告11 5.风险提示11 图表目录 图1申万行业二级板块涨跌幅及估值（截至2024/1/26）5 图2电芯价格（元/Wh）6 图3锂盐价格（万元/吨）6 图4三元正极材料价格（万元/吨）7 图5三元前驱体价格（万元/吨）7 图6LFP（动力型）和正磷酸铁材料价格（万元/吨）7 图7负极材料（人造石墨）价格（万元/吨）7 图8负极石墨化价格（万元/吨）7 图9电解液价格（万元/吨）7 图10六氟磷酸锂价格（万元/吨）8 图11隔膜价格（元/平方米）8 图12锂电产业链价格情况汇总8 图13储能系统加权平均中标价格（元/Wh）9 图14储能EPC加权平均中标价格（元/Wh）9 表1核心标的池估值表20240126（单位：亿元）5 表2本周电池及储能行业主力资金净流入与净流出前十个股（单位：万元）（截至2024/1/26）5 表3本周储能项目招标详情9 表4本周储能项目中标详情9 表5本周行业公司要闻10 表6本周上市公司重要公告11 1.投资要点 1.1.电池板块 （1）车企销量目标充满信心，行业需求向好 多家车企发布2024年销量目标，彰显发展信心。供给端：春节将至，二线电池厂陆续进入停工状态，盈利探底；预计节后稼动率逐步恢复，各环节盈利有望改善。各车企新能源新产品迭代迅速，对市场销量构成有力支撑，中汽协预计2023年电动车销量约940万辆，同比+36.5%，2024年全年新能源汽车销量达1150万辆，同比+20.0%。 2）行业供给端有序调整，价格趋稳 1）锂盐：工业级、电池级碳酸锂供需双方继续深度博弈，价格震荡运行；2）正极材料：磷酸铁锂产业在整体供过于求的局面下价格尚未稳定，目前已处于盈亏平衡边缘；三元材料本周价格平稳，但市场价格博弈情绪仍然较浓，后续三元价格仍将震荡运行；3）负极材料：当前下游订单有所增加，但是负极厂对生产持谨慎态度。原材料端：石墨化企业开工率上升，需求边际改善，但价格维持在成本线附近，后续下降空间小；4）隔膜：本周隔膜市场需求向好，干法隔膜仍受益于储能需求，接下来产销量有望进一步提升，湿法隔膜海外需求上升，整体来看隔膜行业供需基本平衡；5）电解液：电解液需求恢复较好。 建议关注： 亿纬锂能：积极布局海外业务，上、中游材料布局强化公司盈利。1）公司在动力电池端布局三元大圆柱系列，在荆门、成都等地区形成产能，预计到2025年公司大圆柱产能约30GWh；储能业务迅速增长，2022年公司储能出货约10GWh。2）公司在上游锂盐、镍矿，中游正负极材料、隔膜、电解液等与业内知名企业合资建厂，降低公司成本，强化盈利能力。 国轩高科：动力、储能加速放量，海外布局领先。1）公司是大众SSP平台全球独家定点供应商，合肥高新工厂对应大众，一期20GWh2023年Q3投产。2）公司为美国IRA法 案通过后第一家在北美设厂的中国电池企业，投资额达24亿美元。3）原材料布局加速，预计今年公司碳酸锂产能约4万吨，自供比例超40%。 1.2.储能板块 （1）本周新增8个招标项目，7个中标项目 本周（截止1月26日）储能招标市场基本持平，从容量上看，储能项目招中标总规模为1.20GW/5.35GWh，其中招标项目规模为0.54GW/4.05GWh；中标项目规模为0.66GW/1.30GWh；中标价格方面，本周储能系统中标均价1.03元/Wh，环比-3.5%。 （2）行业竞争加剧，落后产能加速出清 据储能与电力市场数据，2023年电池级碳酸锂价格下降83%，上游原材料降价影响叠加行业新参与者不断涌入，储能市场价格战打响，2023年2小时、4小时储能系统全年平均报价分别为1.109元/Wh、0.971元/Wh，同比分别下降29%、35%。过往政策强配背景下，配置储能主要目的在于新能源项目顺利并网，故对业主方来讲，储能作为成本项，相较于产品性能，其对价格更为敏感；而随着储能盈利模式不断丰富，储能市场需求正逐步由政策驱动转向市场驱动，业主方对产品性能的要求将会提升，预计过往可因价格战进入市场的劣质产品将会逐步出清，投标价格有望向行业正常水平收敛，市场有望逐步回归理性。 建议关注： 盛弘股份：工商业储能与充电桩业务双轮驱动。1）储能业务：聚焦储能PCS，产能布局领先，2022年储能PCS出货量全球前十。2）充电桩业务：产品矩阵丰富，涵盖交/直流充电桩及充电模块等产品，并已顺利通过海外市场认证，成功进入英国石油、德国elexon供应链，公司充电桩产品加速出海，收入有望快速放量。 表1核心标的池估值表20240126（单位：亿元） 32.63%16.6665.9841.77%11.75 300014.SZ亿纬锂能775.3335.0920.76%22.1046.54 YoY%PE 2024年归母 净利润E PE YoY% 2023年归 母净利润E YoY%PE 2022年归 母净利润 证券代码证券名称市值 电动688005.SH容百科技153.4513.5348.54%11.3413.33-1.50%11.5117.7032.75%8.67 002340.SZ格林美254.2112.9640.36%19.6211.73-9.46%21.6719.1763.40%13.26 车& 锂电300769.SZ德方纳米131.8923.80188.36%5.54-4.80-120.16%-27.4916.54444.84%7.97 300568.SZ星源材质160.207.19154.25%22.279.6834.54%16.5512.8733.03%12.44 池 001301.SZ尚太科技78.4912.89137.26%6.098.20-36.37%9.5710.1924.16%7.71 300037.SZ 新宙邦 305.32 17.58 34.57% 17.36 11.76 -33.12% 25.96 16.88 43.55% 18.09 300693.SZ盛弘股份95.942.2497.04%42.923.8973.90%24.685.5442.52%17.32 300827.SZ上能电气94.950.8238.46%116.413.99389.19%23.806.1955.17%15.34 储能688390.SH固德威191.586.49132.27%29.5113.76112.00%13.9219.9745.07%9.59 688248.SH南网科技132.142.0643.82%64.233.9592.13%33.436.0954.12%21.69 002518.SZ科士达142.436.5675.90%21.709.8449.83%14.4813.3836.03%10.64 601222.SH林洋能源 124.43 8.56 -8.00% 14.54 11.60 35.55% 10.72 15.64 34.75% 7.96 资料来源：Wind一致预期，东海证券研究所 2.行情回顾 本周（1/22-1/28）申万电池板块整体下跌4.83%，跑输沪深300指数6.79个百分点。主力净流入前五为中国宝安、许继电气、国轩高科、南网科技、新宙邦；净流出前五为宁德时代、先导智能、恩捷股份、阳光电源、固德威。 图1申万行业二级板块涨跌幅及估值（截至2024/1/26） 资料来源：Wind，东海证券研究所 表2本周电池及储能行业主力资金净流入与净流出前十个股（单位：万元）（截至2024/1/26） 主力净流入前十主力净流出前十 证券代码公司名称净流入额所属申万三级证券代码公司名称净流出额所属申万三级 000009.SZ 中国宝安 2869.89 电池化学品 300750.SZ 宁德时代 -47036.86 锂电池 000400.SZ 许继电气 1761.76 电网自动化设备 3