生猪期货日报

生猪期货日报LiveHogsDailyReport 摘要： 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号作者：饲料养殖研究中心宋从志 执业编号：F03095512（期货从业）作者：饲料养殖研究中心王亮亮执业编号：Z0017427（投资咨询）作者：饲料养殖研究中心侯芝芳执业编号：Z0014216（投资咨询） 联系方式：songcongzhi@foundersc.com成文时间：2024年1月25日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【行情复盘】 周四，商品市场出现普涨，农产品指数延续反弹，生猪期现货价格延续上涨。近期3-5价差小幅反弹。本周猪价显著反弹，但终端走货仍然较弱。全国 均价14.47元/公斤，环比昨日涨0.08元/公斤。期价截止收盘主力03合约收于14105元/吨，环比前一交易日涨1.33%。基差03（河南）895元/吨。近期7kg仔猪价格大涨至350元/头附近，仔猪出栏逐步转为盈利。1月份各集团厂出栏计划预计环比下降10%左右。本周正式临近年底，屠宰量开始小幅反弹。盘后海关总署宣布恢复对俄罗斯猪肉进口，情绪上利空，但俄年度猪肉出口量约30万吨上下，不到我国消费的1%。 【重要资讯】 基本面数据，截止1月21号第3周，标肥价差-0.35元/公斤，环比上 周跌0.14元/公斤，同比低0.29元/公斤。出栏体重123.09kg，周环比降0.57kg，同比高0.26kg，猪肉库容率23.92%，周环比降0.06%，同比增5.44%。 1月屠宰量低开高走，上周样本企业屠宰量105.33万头，周环比增6.13%，同比降8.71%。博亚和讯数据显示，第3周猪粮比5.53：1，周环比升0.20%，同比降4.06%，钢联数据显示，外购育肥利润-95元/头，周环比增47元/头，同比高10元/头，自繁自养利润-75元/头，周环比降18元/头，同比跌68元/头，猪价反弹至现金流成本上方；卓创7KG仔猪均价217元/头附近，环比涨10.56%，同比跌40.74%；二元母猪价格29.86元/kg，环比上周反弹0.10%，同比跌16.59%，能繁母猪价格短期止跌。 【交易策略】 2024年初以来，商品及权益市场整体呈现震荡回落，本周市场情绪有所企稳，生猪期现货价格偏强震荡。基本面上，1月份出栏量预计环比增幅趋弱。出栏体重节后止涨回落，反应市场出栏仍然较为积极，冻品库存高位回落但仍然偏高，压制白条价格，春节前中下散户仍有集中出栏压力，供给仍然较为宽松。中期供需基本面上，暂时产业链供大于求局面难以迅速扭转，现货价格预期将维持底部震荡为主，年后处于消费淡季，市场预期偏弱，但节奏上三季度仔猪补栏环比下降一定程度可能令年后出栏压力也有缓解。期价上，目前整体估值不高，等待供需环比边际出现改善，当前期价或延续底部震荡，远月合约盘面养殖利润虽然转正，但价格仍然不高。交易上，生猪主力合约持仓量处于高位，多空博弈激烈，单边或将维持底部震荡，空03多 05套利逢低离场，等待宏观情绪企稳，单边暂时观望为主。 【风险点】疫病导致存栏损失，消费不及预期，饲料原料价格，储备政策 一、生猪期价及基差 生猪03合约 26000 24000 22032303 2403 22000 20000 18000 16000 14000 12000 4/15/16/17/18/19/110/111/112/11/12/13/1 生猪05合约 21000 20000 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 2205 2305 2405 5/276/277/278/279/2710/2711/2712/271/272/273/274/27 数据来源：同花顺、方正中期研究院数据来源：同花顺、方正中期研究院 03合约基差 05合约基差 10000 8000 2203基差2303基差 2403基差 1200010000 2205基差2305基差 2405基差 6000 8000 4000 6000 20000-2000 400020000-2000 -4000 -4000 -6000 -6000 -8000 -8000 4/1 5/1 6/1 7/18/19/110/111/1 12/1 1/12/1 3/1 5/27 6/27 7/27 8/279/2710/2711/2712/27 1/27 2/273/27 4/27 5/27 期货持仓量(活跃:成交量):生猪 期货成交量(活跃:成交量):生猪 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 生猪主力合约成交及持仓量 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 2024 2022 2023 2000 3-5月间价差 3000 万 数据来源：同花顺、方正中期研究院数据来源：同花顺、方正中期研究院 数据来源：同花顺、方正中期研究院数据来源：同花顺、方正中期研究院 生猪各交割库升贴水变化 2305之前 2305及之后 变化 河南 0 0 0 山东 -200 0 200 江苏 500 500 0 安徽 100 300 200 浙江 1500 1100 -400 河北 -300 -100 200 陕西 -300 -300 0 山西 -300 -400 -100 内蒙 -600 -800 -200 辽宁 -500 -700 -200 湖南 1300 100 -1200 江西 1400 100 -1300 湖北 500 0 -500 重庆 1400 -200 -1600 四川 1500 -200 -1700 广西 -200 吉林 -800 黑龙江 -1000 云南 -1400 调整升贴水后生猪各交割库基差（2305开始） 2024-01-25升贴水 现货价格 折到基准地2401基差 2405基差 2403基差 河南0 14350 143501155 370 245 浙江1100 14960 13860665 -1160 -245 湖北0 14600 146001405 -420 495 江苏500 15400 149001705 -120 795 安徽300 15300 150001805 -20 895 山东0 15400 154002205 380 1295 四川-200 14040 142401045 -780 135 江西100 14000 13900705 -1120 -205 湖南100 14110 14010815 -1010 -95 河北-100 14800 149001705 -120 795 辽宁-700 14600 153002105 280 1195 内蒙-800 14600 154002205 380 1295 吉林-800 14300 151001905 80 995 广西-200 14000 142001005 -820 95 数据来源：同花顺、方正中期研究院 二、现货市场行情 生猪日度现货数据 类别 1月25日 较昨日涨跌（元/公斤） 较上周 （幅度） 较上月 （幅度） 外三元生猪(元/公斤) 全国 14.66 0.07 4.42% 1.10% 西北 14.3 0.10 4.38% 0.70% 华北 14.8 0.10 3.50% 2.07% 东北 14.6 0.20 6.57% 6.49% 华中 14.11 0.01 2.99% -1.60% 华东 15.4 0.00 4.41% -1.28% 西南 14.04 -0.06 2.18% -1.82% 华南 14.7 0.00 3.52% -0.68% 7KG外三元仔猪（元/头） 全国均价 338.76 -0.07 56.04% -8.20% 猪肉批发价 （元/公斤） 全国均价 20.05 -0.06 1.06% -1.04% 猪粮比 全国平均 5.88 -0.10 2.80% 9.29% 数据来源：同花顺、方正中期研究院 全国外三元猪平均价（元/公斤） 45 40 2019 35 30 2020 25 20 2021 15 102022 5 0 2023 1132561811325618301224517291123416289213152782021426 123456789101112 2024 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 猪肉平均批发价（元/公斤） 资料来源：卓创资讯方正中期研究院整理资料来源：卓创资讯方正中期研究院整理 7kg仔猪价格(元/头) 2500 二元能繁母猪价格（元/公斤） 90 2018 2000 80 2019 1500 70 2020 60 2021 1000 50 2022 40 2023 500 3020 2024 1357911131517192123252729313335373941434547495153 0 2019年8月27日2020年8月27日2021年8月27日2022年8月27日2023年8月27日 资料来源：同花顺方正中期研究院整理资料来源：同花顺方正中期研究院整理 三、基本面动态 1.养殖利润 自繁自养养殖利润 2017 外购仔猪养殖利润 2017 400030002000 201820192020 3500300025002000 20182019 10000-1000 1 152912261226 123 9237214182163013271024 456789 822 10 5 19 11 3 1731 12 2021202220232024 150010005000-500 1 152912261226 9237214182163013271024 822 5 19 3 1731 202020212022 -2000 -1000 123 456789 10 11 12 20232024 资料来源：我的农产品网方正中期研究院整理资料来源：我的农产品网方正中期研究院整理 0.6 0.4 0.2 0 -0.2 -0.4 -0.6 -0.8 -1 钢联生猪标肥价差 -500 2024 147101316192225283134374043464952 0 2023 500 2022 1000 2020 2021 1500 2000 仔猪�栏平均利润（元/头） 2022-01-27 2022-02-27 2022-03-27 2022-04-27 2022-05-27 2022-06-27 2022-07-27 2022-08-27 2022-09-27 2022-10-27 2022-11-27 2022-12-27 2023-01-27 2023-02-27 2023-03-27 2023-04-27 2023-05-27 2023-06-27 2023-07-27 2023-08-27 2023-09-27 2023-10-27 2023-11-27 2023-12-27 资料来源：同花顺方正中期研究院整理资料来源：我的农产品网方正中期研究院整理 同花顺iFinD 指标名称 粮比价:全 度下跌一级预过度 下跌二级预警 度上涨三级预 猪粮比及预警线 21.0019.0017.0015.0013.0011.00 9.007.005.003.00 2018-05-152019-05-152020-05-152021-05-152022-05-152023-05-15 猪粮比价:全国过度下跌一级预警过度下跌二级预警过度上涨三级预警 2024-01-25 5.88 5 6 9 2024-01-24 5.98 5 6 9 2024-01-23 5.92 5 6 9 2024-01-22 5.77 5 6 9 2024-01-21 5.52 5 6 9 2024-01-20 5.45 5 6 9 2024-01-19 5.57 5 6 9 2024-01-18 5.72 5 6 9 2024-01-17