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2023年国内风光储跨越式发展,内卷待破,出海可期

电气设备2024-01-28皮秀、苏可、张之尧平安证券~***
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2023年国内风光储跨越式发展,内卷待破,出海可期

行业点评 电力设备及新能源 2024年01月28日 2023年国内风光储跨越式发展,内卷待破,出海可期 强于大市(维持) 行情走势图 证券分析师 皮秀投资咨询资格编号 S1060517070004 PIXIU809@pingan.com.cn 研究助理 苏可一般证券从业资格编号 S1060122050042 suke904@pingan.com.cn 一般证券从业资格编号 张之尧 S1060122070042 zhangzhiyao757@pingan.com.cn 事项: 1、1月26日,国家能源局发布2023年全国电力工业统计数据。 2、1月25日,国家能源局举行新闻发布会,介绍了2023年我国新型储能发展情况。 平安观点: 风电:2023年并网规模创历史新高,看好国内海风市场需求复苏以及海风产业链出海。根据国家能源局披露数据,截至2023年底我国风电并网 装机规模达到441.3GW,即2023年新增风电并网装机规模75.9GW,同比增长102%,超越了2020年的71.7GW,创历史新高;其中,2023年12月新增风电并网28.5GW。参考中国风能协会的统计,估计2023年国内风机吊装规模70-75GW,同比增长40%以上,创下历史新高;受益于三北大基地的快速推进,陆上风电增量更为明显,估计2023年海上风电吊装规模约7GW。尽管风电装机规模创新高,2023年风电产业链整体盈利情况并不理想,在风机大型化和竞争加剧的背景下,陆上风机价格持续走低,整机企业盈利水平同比下滑,上游零部件的产品价格和盈利水平同样承压;2023年海上风电新增装机整体不及预期,国内主要的海上风电海缆、管桩企业经营业绩较明显地低于年初预期。展望2024年,我们认 为国内海上风电需求复苏的态势明显,预计2024年国内风电吊装规模有望达到75-80GW,其中海上风电约12GW,看好2024年海上风电龙头企业业绩的修复;随着深远海海上风电开发的启动,预计未来几年国内海上风电市场需求增长具有较好的可持续性;国内风电产业依然面临竞争加剧的压力,2024年部分环节可能出现更为清晰的逐步出清的迹象,龙头企业有望加大海外市场拓展的力度。 光伏:2023年国内新增装机超预期,供需形势承压。根据国家能源局披露数据,2023年国内新增太阳能发电装机216.88GW,同比增长148%,创下年度装机历史新高,大幅超出2023年年初的市场预期;其中,2023 年12月新增光伏装机53GW。2023年前三季度,国内集中式光伏、户用、工商业分布式新增装机占比分别为48%、26%、26%;集中式地面电站、户用和工商业光伏新增装机均同比较快增长,其中地面电站因受益于大基地项目开发,增幅更为明显。2020年以来,国内光伏新增装机持续较快增长,2019-2023年复合增速达到64%,综合考虑当前光伏新增装机基数、电力供需形势和各类电源发展情况、各地光伏消纳现状,我们预计未来国内光伏新增装机增速明显放缓,2024年国内光伏新增装机有望超过200GW。尽管需求端爆发式增长,由于产能规模的大幅扩张,2023年以来光伏产业链面临较严峻的供给端竞争加剧和盈利水平下滑等问题,目前国内光伏组件价格较2023年年初下降约50%,部分环节头部企业2023 年四季度已呈现亏损。展望2024年,考虑需求端增速下滑以及供给端产能扩张仍具一定惯性,光伏组件主产业链的整体供需形势难言明显改善,各主要环节可能面临盈利承压和逐步出清的过程,建议重点关注各环节具有竞争优势的头部企业以及电池环节的技术迭代。 行业报 告 行业点 评 证券研究报告 电力设备及新能源·行业点评 储能:十四五规划目标提前完成,产业链加快走出去。根据国家能源局1月25日新闻发布会,截至2023年底,全国新型储能项目累计装机31.39GW/66.87GWh,已提前完成“十四五”3000万千瓦的装机目标;2023年新增装机22.60GW/48.70GWh,同比增长超过260%。从应用场景和地域分布来看,截至2023年底,国内新能源配储累计装机约12.36GW,主要分布在内 蒙古、新疆、甘肃等;独立储能/共享储能累计装机15.39GW,主要分布在山东、湖南、宁夏等。整体来看,近年国内新型储能大发展的核心驱动因素是新能源强制配储(以大储为主导),考虑当前国内新能源发展形势(包括新增装机量和消纳情况)以及工商业储能的快速兴起,预计2024年国内新型储能新增装机有望超过65GWh,同比增长30%以上。与光伏情况类似,尽管需求端增长迅猛,供给端竞争有所加剧,国内储能系统招标价格持续走低,呈现较为激烈的价格战,2023年国内新型储能新增装机的快速增长并未明显地在相关企业业绩端体现,且这一形势或将延续至2024年。在此背景下,储能产业链相关企业加快走出去;海外大储市场准入门槛相对较高,前瞻布局海外市场并具备卡位优势的龙头企业有望明显受益。 投资建议。风电方面,海上风电需求高增,整体供需形势相对较好,龙头企业加快走出去,重点关注明阳智能、东方电缆、大金重工、亚星锚链等;光伏方面,新型电池的技术迭代有望带来结构性机会,建议关注HJT、BC等新型电池的产业化进展情况,潜在受益标的包括迈为股份、帝尔激光、隆基绿能等;储能方面,海外大储竞争格局相对较好,重点关注在海外大储 市场地位领先的阳光电源等。 风险提示。1、新能源新增装机不及预期风险。新能源发展受宏观经济、各区域支持性政策、供应链情况等因素影响,存在某些区域新增装机不及预期风险。2、部分环节竞争加剧和盈利水平不及预期风险。新能源各环节整体呈现参与增加的趋势,部分环节可能存在竞争明显加剧以及盈利水平不及预期风险。3、贸易保护现象加剧的风险。国内新能源制造在全球范围内具备 较强的竞争力,部分环节出口比例较高,如果贸易保护现象加剧,将对相关出口企业产生不利影响。4、新技术发展不及预期风险。光伏新型电池、绿氢等新兴行业发展有赖于技术进步推动成本下降,存在发展节奏不及预期风险。 2/3 平安证券研究所投资评级: 股票投资评级: 强烈推荐(预计6个月内,股价表现强于市场表现20%以上) 推荐(预计6个月内,股价表现强于市场表现10%至20%之间)中性(预计6个月内,股价表现相对市场表现在±10%之间) 回避(预计6个月内,股价表现弱于市场表现10%以上) 行业投资评级: 强于大市(预计6个月内,行业指数表现强于市场表现5%以上) 中性(预计6个月内,行业指数表现相对市场表现在±5%之间)弱于大市(预计6个月内,行业指数表现弱于市场表现5%以上) 公司声明及风险提示: 负责撰写此报告的分析师(一人或多人)就本研究报告确认:本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。 平安证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品,为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考,双方对权利与义务均有严格约定。本公司研究报告仅提供给上述特定客户,并不面向公众发布。未经书面授权刊载或者转发的,本公司将采取维权措施追究其侵权责任。 证券市场是一个风险无时不在的市场。您在进行证券交易时存在赢利的可能,也存在亏损的风险。请您务必对此有清醒的认识,认真考虑是否进行证券交易。 市场有风险,投资需谨慎。 免责条款: 此报告旨为发给平安证券股份有限公司(以下简称“平安证券”)的特定客户及其他专业人士。未经平安证券事先书面明文批准,不得更改或以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容及其复印本予任何其他人。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠,但平安证券不能担保其准确性或完整性,报告中的信息或所表达观点不构成所述证券买卖的出价或询价,报告内容仅供参考。平安证券不对因使用此报告的材料而引致的损失而负上任何责任,除非法律法规有明确规定。客户并不能仅依靠此报告而取代行使独立判断。 平安证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的判断,可随时更改。此报告所指的证券价格、价值及收入可跌可升。为免生疑问,此报告所载观点并不代表平安证券的立场。 平安证券在法律许可的情况下可能参与此报告所提及的发行商的投资银行业务或投资其发行的证券。平安证券股份有限公司2024版权所有。保留一切权利。 平安证券研究所电话:4008866338 深圳上海北京 深圳市福田区益田路5023号平安金融中心B座25层 上海市陆家嘴环路1333号平安金融大厦26楼 北京市丰台区金泽西路4号院1号楼丽泽平安金融中心B座25层