行业周报：血透耗材集采降幅温和

2024年01月28日 行业研究●证券研究报告 医药 行业周报 血透耗材集采降幅温和投资要点申万医药表现较弱，跑输沪深300。本周申万医药指数下跌2.73%，跑输沪深300指数4.69pp。本周申万医药指数在31个一级行业中排名第28位。从子板块来看，医药流通、中药Ⅲ、血液制品表现靠前，本周变动分别为3.58%、0.13%、0.06%；医疗研发外包、其他生物制品、线下药店表现靠后，本周变动分别为 -10.57%、-4.85%、-4.03%。从个股来看，本周涨幅前五的公司为开开实业、怡和嘉业、江苏吴中、泓博医药、ST吉药；跌幅前五的公司为药康生物、一品红、美迪西、普蕊斯、康龙化成。本周个股涨跌幅原因：本周国企改革概念相关个股表现优异，受美提案传闻影响医疗研发外包子板块集体下挫。 鼓励原研进口药品地产化，进一步促创新。2024年1月24日，国家药监局综合司发布公开征求《关于优化已在境内上市的境外生产药品转移至境内生产的药品上市注册申请相关事宜的公告》意见。其中提到，对原研的化学药品和生物制品转移至境内生产的药品上市注册申请，国家药监局纳入优先审评审批适用范围。进口药品地产化有望发挥国内医药生产的优势，降低进口药成本，推动我国加速融入全球医药供应链；同时非专利技术的转移有望培养一系列生物医药高端人才，进一步推动医药创新。血透耗材集采结果出炉，整体降幅较为温和。2024年1月24日，河南省医保局发布《关于公示血液透析类医用耗材省际联盟采购拟中选结果的公告》。本次集中带量采购品种为血液透析器、血液滤过器、血液净化装置体外循环管路、动静脉瘘穿刺针和透析用留置针。从各品种拟中选产品申报报价及代表品降幅来看，降幅求见较为温和。目前我国血透耗材领域中高端产品仍由进口企业所主导，联盟集采降价压力下，国产企业有望凭借本土成本和渠道优势，通过以价换量获取市场份额，市场格局有望重塑。未来随着国产产品力提升，国产政策倾斜下，血透耗材市场国产份额有望进一步提升。建议关注国产血液透析类企业山外山、宝莱特、三鑫医疗、健帆生物、天益医疗及威高血液（拟上市）等。投资建议：1）短期：受市场整体调整，医药板块短期超跌，有望迎来阶段性反弹。另一角度，一月份逐步进入业绩预告期，仍然建议配置中药、线下药店、血制品等业绩稳健低估值子板块。建议周度组合：天坛生物、巨子生物、智飞生物、迈威生物、百利天恒-U。2）长期：当前板块处于筑底阶段，无论从估值角度、涨跌幅角度等都处于低位。行业基本面需求端稳定向好，行业生态不断优化，我们在24年年度策略中依旧看好的是以成长为代表的创新药，创新器械。长期建议关注：1）中药：以岭药业、天士力、康缘药业、太极集团、华润三九、片仔癀、济川药业等；2）医疗器械：迈瑞医疗、海泰新光、开立医疗、山外山、微电生理、乐普医疗等；3）服务消费：爱尔眼科、华夏眼科、普瑞眼科、通策医疗、我武生物、智飞生物、锦欣生殖等；4）创新药：恒瑞医药、百济神州、君实生物、荣昌生物、康方生物、再鼎医药、贝达药业、信达生物、诺诚健华等；5）创新产业链上游：药明康德、泰格医药、博腾股份、药康生物、百普赛斯、 投资评级领先大市-B维持一年行业表现 资料来源：聚源 升幅%1M3M12M相对收益-8.95-3.85-2.97绝对收益-9.02-10.27-23.24 分析师赵宁达 SAC执业证书编号：S0910523060001zhaoningda@huajinsc.cn 相关报告医药：TIGIT积极进展，板块超跌有望反弹-华金证券-医药-行业周报-华金医药周报2024.1.21医药：关注创新药数据读出-华金证券-医药-行业周报-华金医药周报2024.1.15医药：短期低估值占优，关注创新产业链变化-华金证券-医药-行业周报-华金医药周报2024.1.7 阿拉丁等。 风险提示：政策不确定性风险、在研产品上市不确定性风险、研发进展不及预期风险等。 内容目录 一、医药行业行情回顾4 二、医药：资讯及公告梳理6 临床进展6 合作及收购7 业绩相关7 三、医疗器械：资讯及公告梳理8 政策相关8 产品临床进展及获批情况8 业绩预告9 五、医药行业投资策略10 六、风险提示10 图表目录 图1：本周申万医药指数和沪深300指数走势图4 图2：本月申万医药指数和沪深300指数走势图4 图3：本周申万一级行业涨跌幅排序4 图4：本月申万一级行业涨跌幅排序4 图5：本周医药行业子板块涨跌幅排序5 图6：本月医药行业子板块涨跌幅排序5 表1：本周和本月涨跌幅榜前15家上市公司5 一、医药行业行情回顾 本周申万医药指数下跌2.73%，跑输沪深300指数4.69pp；本月申万医药指数下跌11.16%，跑输沪深300指数8.33pp。 图1：本周申万医药指数和沪深300指数走势图图2：本月申万医药指数和沪深300指数走势图 资料来源：Wind，华金证券研究所资料来源：Wind，华金证券研究所 本周申万医药指数在31个一级行业中排名第28位，本月申万医药指数在31个一级行业中 排名第28位，处于下游水平。 图3：本周申万一级行业涨跌幅排序图4：本月申万一级行业涨跌幅排序 资料来源：Wind，华金证券研究所资料来源：Wind，华金证券研究所 从子板块来看，医药流通、中药Ⅲ、血液制品表现靠前，本周变动分别为3.58%、0.13%、0.06%；医疗研发外包、其他生物制品、线下药店表现靠后，本周变动分别为-10.57%、-4.85%、 -4.03%。 图5：本周医药行业子板块涨跌幅排序图6：本月医药行业子板块涨跌幅排序 资料来源：Wind，华金证券研究所资料来源：Wind，华金证券研究所 从个股来看，本周涨幅前五的公司为开开实业、怡和嘉业、江苏吴中、泓博医药、ST吉药；跌幅前五的公司为药康生物、一品红、美迪西、普蕊斯、康龙化成。 本周股价涨跌幅分析：本周国企改革概念相关个股表现优异，受美提案传闻影响医疗研发外包子板块集体下挫。 序号公司市值（亿元）子板块本周涨跌幅公司市值（亿元）子板块本月涨跌幅 表1：本周和本月涨跌幅榜前15家上市公司 涨幅榜前15家上市公司 1 开开实业 35 医药流通 38.23% 开开实业 35 医药流通 26.90% 2 怡和嘉业 75 医疗设备 13.90% 江苏吴中 70 化学制剂 18.86% 3 江苏吴中 70 化学制剂 12.43% 英诺特 38 体外诊断 12.28% 4 泓博医药 36 医疗研发外包 10.56% 华润三九 550 中药Ⅲ 11.90% 5 ST吉药 21 中药Ⅲ 10.42% 国药股份 232 医药流通 7.30% 6 中国医药 171 医药流通 10.40% 东阿阿胶 336 中药Ⅲ 5.74% 7 英诺特 38 体外诊断 9.05% ST三圣 15 化学制剂 4.73% 8 合富中国 32 医药流通 8.94% ST天圣 17 化学制剂 4.68% 9 华润三九 550 中药Ⅲ 8.88% 辰欣药业 69 化学制剂 4.30% 10 国药一致 167 医药流通 7.94% 国药一致 167 医药流通 3.66% 11 康芝药业 26 化学制剂 7.30% 江中药业 136 中药Ⅲ 3.64% 12 华润双鹤 193 化学制剂 6.99% 百诚医药 73 医疗研发外包 3.23% 13 上海医药 628 医药流通 6.47% *ST太安 19 中药Ⅲ 2.95% 14 赛诺医疗 44 医疗耗材 6.10% 川宁生物 192 化学制剂 2.86% 15 复旦复华 38 化学制剂 6.05% 中国医药 171 医药流通 2.60% 跌幅榜前15家上市公司 1 药康生物 57 医疗研发外包 -19.89% 荣昌生物 232 其他生物制品 -31.39% 2 一品红 105 化学制剂 -15.01% 药康生物 57 医疗研发外包 -30.62% 3 美迪西 68 医疗研发外包 -14.92% 科华生物 43 体外诊断 -26.54% 4 普蕊斯 30 医疗研发外包 -14.46% 美迪西 68 医疗研发外包 -26.47% 5 康龙化成 393 医疗研发外包 -13.92% 皓元医药 58 医疗研发外包 -25.78% 6 键凯科技 49 原料药 -13.34% 君实生物-U 307 其他生物制品 -25.58% 7 三友医疗 39 医疗耗材 -12.83% 凯因科技 44 其他生物制品 -25.50% 8 益方生物-U 65 化学制剂 -12.27% 奕瑞科技 248 医疗设备 -25.35% 9 药明康德 1,948 医疗研发外包 -11.92% 奥浦迈 47 其他生物制品 -25.16% 序号 公司 市值（亿元） 子板块 本周涨跌幅 公司 市值（亿元） 子板块 本月涨跌幅 10 三诺生物 142 医疗设备 -11.42% 益方生物-U 65 化学制剂 -24.90% 11 昭衍新药 136 医疗研发外包 -11.36% 亚虹医药-U 46 化学制剂 -24.68% 12 健之佳 68 线下药店 -11.09% 康为世纪 26 其他生物制品 -24.58% 13 *ST太安 19 中药Ⅲ -10.95% 诺禾致源 74 其他医疗服务 -24.16% 14 上海谊众 81 化学制剂 -10.84% 康龙化成 393 医疗研发外包 -24.05% 15 万泰生物 765 疫苗 -10.22% 华东医药 554 化学制剂 -23.88% 资料来源：Wind，华金证券研究所 二、医药：资讯及公告梳理 临床进展 【辉瑞】公司宣布全新一代特异性偏头痛治疗药物瑞美吉泮口崩片获NMPA批准，用于成年人有或无先兆偏头痛的急性治疗。瑞美吉泮口崩片是一款采用口崩片技术的降钙素基因相关肽 （CGRP）受体拮抗剂，能够有效阻断偏头痛发病相关的关键通路，快速且持续缓解头痛及相关伴随症状，服用方式便捷，且无心血管疾病禁忌症等影响。 【诺和诺德】据国家药监局公示，公司的司美格鲁肽片已获批上市，用于治疗2型糖尿病。这是国内首个获批上市的口服GLP-1受体激动剂。 【博安生物】公司自主开发的两款靶向Claudin18.2的在研产品——创新抗体BA1105、创新抗体偶联药物（ADC）BA1301再次获得FDA授予的用于治疗胃癌（包括胃食管连接部癌）的孤儿药资格认定（ODD）。此前，BA1105和BA1301已在美国获得用于治疗胰腺癌的孤儿药资格。 【远大医药】附属公司奥罗生物1类新药ARC01获批临床，拟用于治疗复发和转移性人类乳头瘤病毒16型（HPV-16）阳性实体瘤。ARC01是目前中国首款获批开展临床试验的mRNA治疗性肿瘤疫苗，其通过脂质体纳米颗粒（LNP）递送技术，将编码HPV-16中E6和E7抗原的mRNA转染自体细胞并翻译出相应的抗原，在TriMix®免疫佐剂共同作用下刺激机体产生特异性的体液免疫和细胞免疫，最终达到抗肿瘤的效果。 【Ionis】公司宣布其在研反义寡核苷酸（ASO）疗法donidalorsen用于治疗遗传性血管水肿（HAE）患者的Ⅲ期OASIS-HAE研究获得积极结果。该疗法达主要终点，可显著降低患者HAE发作比率。基于这些数据，公司正准备向美国FDA递交新药申请，而拥有donidalorsen在欧洲商业化独家权利的大冢（Otsuka）亦准备向EMA递交上市许可申请。公司计划在年中时于医学会议上公布该试验详细结果。 【舶望制药】公司宣布利用公司siRNA平台技术RADS自主研发的首款心血管siRNA新药BW-01，已于今年1月完成在澳洲开展的Ⅰ期临床试验以及中国Ⅰ期临床试验，并取得积极结果。试验数据显示，BW-01在两个试验中都表现出了良好的安全性和耐受性特征，没有死亡或导致停药和退出研究的不良事件，活性药物组没有发生严重不良事件。单剂量注射皮下给药显示可有长达24周的药效学指标显著改善。舶望制药计划今年上半年将启动BW-01的Ⅱ期临床试验。 合作及收购 【康宁杰瑞&