证券研究报告·行业跟踪周报·医药生物：医药生物行业跟踪周报四季度医药基金持仓发生怎样变化？

医药生物行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·医药生物 四季度医药基金持仓发生怎样变化？2024年01月28日 增持（维持） 投资要点 本周、年初至今医药指数涨幅分别为-2.7%、-11%，相对沪指的超额收 证券分析师朱国广 执业证书：S0600520070004 zhugg@dwzq.com.cn 行业走势 益分别为-4.7%、-8.3%；本周医药商业、中药及医疗器械等股价跌幅较医药生物沪深300 小，医疗服务、生物制品及原料药等股价跌幅较大；本周涨幅居前开开实业（+38.2%）、中科美菱（+16.1%）、怡和嘉业（+13.9%），跌幅居前药康生物（-19.9%）、一品红（-15.0%）、美迪西（-14.9%）。涨跌表现特点：本周医药板块大小市值普跌，尤其是受到美国影响，CXO板块跌幅更加明显。 受到市场下跌影响，医药板块杀估值现象也更加明显，当前医药板块估值比较具有影响力，美议员提议导致CXO板块乃至医药板块普跌，很可能是再次布局医药板块很好机会。近日披露公募医药2023年4季度持仓：公募基金医药持仓增加1.4百分点、增持了创新药及疫苗等板块、 CXO与医疗服务等减持比较明显。目前看，医疗服务估值已经具备一定吸引力。 历史大底部，多因素支撑医药板块企稳回升？主要原因:其一医药政策积极转变。如反腐进入关键少数、国常会针对医药工业、医疗装备2023-2025的高质量发展等；其二在生命科学领域国际化进程加快。国内创新药海外授权屡创新高、FDA获批产品数量稳步增加；其三医药板块极刚 性需求。未来10年每年加入60岁的2400万人支付能力强；其四医药板块连续下跌三年，2023年PE约25倍、估值切换后大批公司估值PEG显著小于1，其中最贵的医疗服务2024年估值约30-40倍。 具体配置思路：1)创新药领域：百济神州、恒瑞医药、海思科、荣昌生物、康诺亚、泽景制药-U等；2)优秀仿创药领域：吉贝尔、恩华药业、京新药业、仙琚制药、立方制药、信立泰等；3)耗材领域：惠泰医疗、威高骨科、新产业等；4)消费医疗领域：济民医疗、华厦眼科、爱尔眼 科、爱美客等；5)其它医疗服务领域：三星医疗、海吉亚医疗、固生堂等；6)其它消费医疗：三诺生物，建议关注我武生物等；7)低值耗材及消费医疗领域：康德莱、鱼跃医疗等；8)科研服务领域：金斯瑞生物、药康生物、皓元医药、诺禾致源等。9)中药领域：太极集团、佐力药业、方盛制药、康缘药业等；10)血制品领域：上海莱士、天坛生物、博雅生物等：11)药店领域：健之佳、老百姓、一心堂、益丰药房等。 风险提示:药品或耗材降价超预期；医保政策风险等。 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% -14% -16% -18% -20% -22% -24% 2023/1/302023/5/302023/9/272024/1/25 相关研究 1/30 东吴证券研究所 内容目录 1.板块观点4 1.1.四季度医药基金持仓发生怎样变化？4 2.2023Q4医药获增配,内部结构性调整明显,创新药、械仍是未来主方向8 2.123Q4医药基金配置回顾:以院内需求为主的医疗器械、化学制剂和生物制品是主要增 配子板块8 3.研发进展与企业动态11 3.1.创新药/改良药研发进展（获批上市/申报上市/获批临床）11 3.2.仿制药及生物类似物上市、临床申报情况17 3.3.重要研发管线一览23 4.行业洞察与监管动态24 5.行情回顾25 5.1.医药市盈率追踪：医药指数市盈率为25.35，低于历史均值13.8325 5.2.医药子板块追踪：本周医疗商业上涨0.78%，优于其他子板块26 5.3.个股表现27 6.风险提示28 7.附录28 2/30 东吴证券研究所 图表目录 图1:公募基金A股重仓医药占比概况8 图2:2023Q4公募基金重仓医药股数量增加前10名9 图3:2023Q4公募基金重仓医药股数量减少前10名9 图4:2023Q1-Q4公募基金重仓医药股板块构成变化10 图5:2023Q1-Q4医药主题基金重仓持股结构变化10 图6:医药行业2021年初以来市场表现25 图7:2007年9月至今期间医药板块绝对估值水平变化26 图8:医药板块估值情况27 表1：建议关注组合5 表2：本周创新药以及改良药上市、临床申报一览表12 表3：本周仿制药及生物类似物上市、临床申报一览表18 表4：重要行业洞察与监管动态25 表5：板块表现（%）26 表6：A股2024年年初至今涨跌幅前十27 表7：国内药品注册分类28 3/30 东吴证券研究所 1.板块观点 1.1.四季度医药基金持仓发生怎样变化？ 本周、年初至今医药指数涨幅分别为-2.7%、-11%，相对沪指的超额收益分别为-5.4%、 -13.2%；本周医药商业、中药及器械等股价跌幅较小，医疗服务、生物制品及化药等股价跌幅较大；本周涨幅居前开开实业（+38.2%）、中科美菱（+16.1%）、怡和嘉业（+13.9%），跌幅居前药康生物（-19.9%）、一品红（-15.0%）、美迪西（-14.9%）。涨跌表现特点：本周医药板块大小市值普跌，尤其是受到美国影响，CXO板块跌幅更加明显。 受到市场下跌影响，医药板块杀估值现象也更加明显，当前医药板块估值比较具有影响力，美议员提议导致CXO板块乃至医药板块普跌，很可能是再次布局医药板块很好机会。近日披露公募医药2023年4季度持仓：公募基金医药持仓增加1.4百分点、增持了创新药及疫苗等板块、CXO与医疗服务等减持比较明显。目前看，医疗服务估值已经具备一定吸引力。 历史大底部，多因素支撑医药板块企稳回升？主要原因；其一医药政策积极转变。如反腐进入关键少数、国常会针对医药工业、医疗装备2023-2025的高质量发展等；其二在生命科学领域国际化进程加快。国内创新药海外授权屡创新高、FDA获批产品数量稳步增加；其三医药板块极刚性需求。未来10年每年加入60岁的2400万人支付能力强；其四医药板块连续下跌三年，2023年PE约25倍、估值切换后大批公司估值PEG显著小于1，其中最贵的医疗服务2024年估值约30-40倍。 【投资策略】具体配置思路： 药店领域：健之佳、老百姓、一心堂、益丰药房等； 创新药领域：百济神州、恒瑞医药、海思科、荣昌生物、康诺亚、泽景制药-U等；优秀仿创药领域：吉贝尔、恩华药业、京新药业、仙琚制药、立方制药、信立泰等；耗材领域：惠泰医疗、威高骨科、新产业等； 消费医疗领域：济民医疗、华厦眼科、爱尔眼科、爱美客等；其它医疗服务领域：三星医疗、海吉亚医疗、固生堂等； 其它消费医疗：三诺生物，建议关注我武生物等；低值耗材及消费医疗领域：康德莱、鱼跃医疗等； 科研服务领域：金斯瑞生物、药康生物、皓元医药、诺禾致源等。中药领域：太极集团、佐力药业、方盛制药、康缘药业等； 血制品领域：上海莱士、天坛生物、博雅生物等。 4/30 东吴证券研究所 EPS（元/ 归母净利润（亿元） 本周涨市值（亿 表1：建议关注组合 股票代码 公司名称 股） 2022A 2022A 2023E 2024E 跌幅 （%） 元） 002821.SZ 凯莱英* 8.93 33.02 23.68 23.84 -8.98 338.01 300363.SZ 博腾股份 3.84 20.92 15.08 17.74 -7.87 109.37 300725.SZ 药石科技 1.70 3.40 4.87 6.78 -8.41 62.20 301096.SZ 百诚医药 1.77 1.92 2.92 4.04 -3.52 73.19 603259.SH 药明康德 2.92 86.33 98.26 124.01 -11.92 1948.10 688238.SH 和元生物 0.16 0.81 1.23 1.69 -1.68 49.33 688046.SH 药康生物* 0.40 1.65 2.12 2.70 -19.89 57.32 002019.SZ 亿帆医药 0.25* 3.03* 5.64* 7.6* -5.99 151.90 1801.HK 信达生物 -1.49* -22.86* -13.29* -3.97* -7.87 540.88 300558.SZ 贝达药业 1.32 5.47 7.96 10.34 -6.27 171.41 600196.SH 复星医药 2.20 56.41 65.46 77.64 0.87 619.19 600276.SH 恒瑞医药* 0.61 39.06 49.08 58.04 -2.68 2570.74 6855.HK 亚盛医药 -2.91 -7.66 -7.35 -6.88 4.78 69.94 9966.HK 康宁杰瑞 -0.38* -3.66* -3.64* -3.66* -7.30 44.09 9969.HK 诺诚健华 -0.42 -7.40 -1.95 1.80 -0.54 97.68 9995.HK 荣昌生物 -1.28 -6.99 -5.84 -1.73 -15.91 105.27 002653.SZ 海思科* 0.25 2.77 3.06 4.09 -2.87 252.79 02315.HK 百奥赛图 -1.19 -4.70 -3.35 -0.87 0.00 0.00 2162.HK 康诺亚 -2.37 -6.62 -8.27 -6.42 5.35 93.71 00013.HK 和黄医药 -2.90 -24.93 -3.31 -1.38 0.00 0.00 2096.HK 先声药业 0.26 6.89 11.41 15.56 -2.56 149.97 601607.SH 上海医药 1.54 56.96 64.06 72.31 6.47 627.71 2252.HK 微创机器人-B -1.05 -10.07 -7.66 -5.30 -9.39 127.68 0853.HK 微创医疗 -0.25* -4.52* -4.09* -4.30* -1.45 112.45 688617.SH 惠泰医疗* 5.37 3.58 4.85 6.52 1.66 241.06 9996.HK 沛嘉医疗 -0.42 -2.83 -2.38 -0.89 -9.07 32.68 300453.SZ 三鑫医疗 0.46 1.85 2* 2.44* -3.36 35.85 300529.SZ 健帆生物 0.81* 6.5* 8.33* 10.25* -3.57 150.45 000661.SZ 长春高新 10.72 43.37 54.00 67.07 -1.45 493.80 300009.SZ 安科生物 0.52* 8.75* 11.03* 13.71* -3.04 149.91 301080.SZ 百普塞斯* 2.55 2.04 2.21 2.84 -7.44 54.62 688131.SH 皓元医药 2.13 2.21 3.68 5.40 -8.76 58.11 300573.SZ 兴齐眼科 3.89 3.43 5.29 7.21 -0.53 191.87 300294.SZ 博雅生物 0.86 4.59 5.27 6.88 -2.56 143.76 688293.SH 奥浦迈 1.39 1.14 1.80 2.54 -6.86 47.39 300357.SZ 我武生物* 0.67 3.49 4.39 5.45 -5.56 121.89 300122.SZ 智飞生物 1.55* 12.51* 16.95* 22.14* -1.48 1170.00 300142.SZ 沃森生物 0.57* 9.16* 10.69* 12.39* -6.04 297.36 300601.SZ 康泰生物 2.09 14.67 21.64 29.13 -4.29 256.78 603392.SH 万泰生物 3.03* 38.48* 44.05* 60.02* -10.22 765