油脂油料周度策略：原油&洪水，助推棕榈油

华安期货投研油脂油料周度策略 2024126 原油洪水，助推棕榈油 投资咨询业务资格证监许可【2011】1776号 摘要： 农产品团队： 1、马来印尼遭遇强降水 何濛分析师 2、红海危机加剧 从业资格证号：F3033829咨询从业资格：Z0014543联系电话：055162832897 核心观点 李伟首席分析师 南美丰产压力随着巴西大豆收获工作的开启将一步步兑现，CBOT大豆缺乏上行动力。近期红海局势进一 从业资格证号：F0283072 步紧张，原油价格走高带动油脂价格走强，而棕榈油产地印尼和马来因强降水或导致棕榈油减产，在种 咨询从业资格：Z0010384 种利多推动下，棕榈油领涨油脂板块。随着春节备货进入尾声，近两周终端成交量下降，但国内油脂整 联系电话：055162833937 体处于去库，对价格仍有一定的支撑。 审核：夏雨辰F3031745Z0014542 下周关注 复核：闫丰F0251054Z0001643 马来西亚棕榈油出口数据；美豆周度出口报告 行情回顾 油脂主力合约收盘价 数据来源：同花顺；华安期货研究所 【华安解读】当前油脂价格处于近三年偏低位。 行业资讯 1AgRural：截止1月18日，巴西2324年度大豆已收6，前周23，去同18，五年均3；帕拉纳州已收单产略低于最初预期。 2SPGlobal：1月22日，机构预计2425年度美豆播种面积8550万英亩，2223年度8360万英亩。 3FarmFutures：1月23日，机构预计2425年度美豆播种面积同比增16至84953万英亩。 4据船运调查机构IntertekTestingServices（简称ITS）数据显示，马来西亚1月125日棕榈油出口量为1064778吨，较上月同期出口的1057955吨增加064。独立检验公司AmSpecAgri周五发布的数据显示，马来西亚1月125日棕榈油产品出口量为1006930吨，较上月同期的1100133吨下滑85 【华安解读】南美丰产压力随着巴西大豆收获工作的开启将一步步兑现，CBOT大豆缺乏上行动力。近期红海危机进一步紧张，原油价格走高带动油脂价格走强，而棕榈油产地印尼和马来均发布强降水预告，洪水或威胁棕榈油产量，在种种利多推动下，棕榈油领涨油脂板块。 豆油大豆压榨量（万吨） 豆油库存（万吨） 张家港豆油基差（元吨） 数据来源：钢联数据；同花顺；华安期货研究所【华安解读】根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示，油厂大豆实际压榨量为1824万吨，开机率为52。预计第4周国内油厂开机率继续小幅上升，油厂大豆压榨量预计19559万吨，开机率为56。截至1月19日，全国重点地区豆油商业库存约9295万吨，环比上周减少283万吨，降幅295。尽管大豆压榨量在增加，但豆油的库存近期持续下降，成交也有所好转，豆油基差小幅走强，随着春节临近油厂有停机计划，豆油有望继续去库。 棕榈油24度棕榈油进口对盘毛利（元吨） 棕榈油库存（万吨） 广州24度棕榈油基差（元吨） 数据来源：同花顺；华安期货研究所【华安解读】棕榈油进口倒挂小幅缩窄，部分企业增加买船，但多为5月船期。截至1月19日，全国重点地区棕榈油商业库存8247万吨，环比上周减少496万吨，减幅567。随着棕榈油进入减产周期，且近月买船较少，棕榈油预计继续去库。去库过程中棕油基差预计持稳或小幅走强，临近备货尾声，近两周棕榈油成交量均有所下滑，由于盘面价格较高，下游拿货积极性一般。 菜籽油进口菜籽压榨量（万吨） 菜油库存（万吨） 江苏菜油基差（元吨） 数据来源：钢联数据；华安期货研究所【华安解读】根据Mysteel统计，本周沿海油厂菜籽压榨量86万吨，较上周增加1万吨。临近春节，菜籽油厂开机率有望下降。截止1月19日，沿海地区主要油厂菜油库存为365万吨，较上周减少011万吨。由于较低的菜棕、豆菜价差，令菜油的替代需求有所增加，但庞大的供应压力仍压制菜油基差。且随着近期菜籽榨利有所恢复，油厂增加买船，菜油基本面的弱势格局短期难改。 植物油价差豆棕菜油主力合约价差（元吨） 江苏地区现货价差（元吨） 数据来源：同花顺；华安期货研究所【华安解读】棕榈油进入减产周期，港口棕榈油进入去库阶段，印度近期宣布将把允许以较低关税进口食用油的政策再延长一年，利好印度对植物油的进口，叠加中东地缘政治风险，对原油价格变动敏感的棕榈油或受支撑。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货研究所力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 联系我们 华安期货有限责任公司 安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼40、41层电话：4008820628、62839067