汽车与零部件行业周报：4月销量延续修复态势，特斯拉暂缓降价节奏

证4月销量延续修复态势，特斯拉暂缓降价节奏 研 券——汽车与零部件行业周报（2023.5.8-5.12） 究行情回顾 增持（维持） 报过去一周（2023.5.8-2023.5.12），申万汽车行业上涨1.53%，表现强 告行业:汽车 于大盘，所有一级行业中涨跌幅排名第3。分子板块看，乘用车涨幅最 日期: 2023年05月16日 大，摩托车及其他涨幅最小。乘用车上涨3.14%，商用车上涨 1.63%，汽车零部件上涨0.79%，汽车服务上涨0.31%，摩托车及其 分析师:开文明 Tel:021-53686172 E-mail:kaiwenming@shzq.comSAC编号:S0870521090002 他上涨0.10% 核心观点&数据 国内市场： 4月基于前期低基数实现同比高增，出口销量延续高增长趋势。据中汽 分析师: 王琎 协，2023年4月汽车销量215.9万辆，环比-12%，同比+83%。其中， Tel: 021-53686164 乘用车销量181.1万辆，环比-10%，同比+88%；商用车销量34.8万 E-mail: wangjin@shzq.com 辆，环比-20%，同比+61%。2023年4月中国汽车出口37.6万辆，同比 SAC编号: S0870521120003 +166%。其中，乘用车出口31.6万辆，同比增长2.2倍；新能源汽车出 联系人: 马雨池 口10万辆，同比增长8.4倍。 Tel: 021-53696139 新能源销量环比小幅下滑，同比基于前期低基数实现高增。据中汽 E-mail: mayuchi@shzq.com 协，2023年4月，中国新能源汽车销量63.6万辆，同比+113%，环比- SAC编号: S0870122010004 3%，渗透率为29.5%。分动力类型看，BEV销量47.1万辆，同比+104%；PHEV销量16.5万辆，同比+145%。分车企看，比亚迪、广 最近一年行业指数与沪深300比较 汽车 沪深300 35% 29% 23% 17% 12% 6% 0% 05/22 -6% 07/22 10/2212/2202/2305/23 -11% 行业周报 相关报告： 《上海车展拥抱新时代，共同发力智能化主旋律》 ——2023年04月25日 《3月乘用车加速出海，头部车企市场份额扩大》 ——2023年04月18日 《欧洲5国新能源汽车销量亮眼，特斯拉发布“宏图计划”第三篇章》 ——2023年04月10日 汽埃安、理想汽车、吉利极氪销量增长强劲。海外市场： 欧洲重要国家新能源车销量环比下滑。据欧洲各国车协官网，2023年4月，欧洲七国（德国、法国、英国、意大利、西班牙、瑞典、挪威）新能源汽车销量合计13.6万辆，同比+13%，环比-42%。七国合计渗透率为19.4%，同比-0.5pct，环比-2.3pct。 美国新能源车销量保持同比增长趋势。据Marklines，2023年4月，美国新能源汽车销量11.4万辆，同比+33%，环比-2%；渗透率为8.4%，同比+1.8pct，环比-0.3pct。 公司动态： 特斯拉多地提价，或暂缓降价节奏催化订单转化。5月5日，特斯拉上调全新ModelS及全新ModelX全系车型中国售价19000元。5月11日，特斯拉上调了ModelS、ModelX和ModelY在美国售价250~1000美元。特斯拉上调多地售价或加快下订客户订单转化，暂缓降价节奏。 投资建议 2022年7月开始汽车板块震荡下行，我们认为当前板块走势已经充分反应了市场的悲观预期。近期披露的特斯拉小型新能源汽车的规划，以及印尼新能源汽车刺激政策，有望为全球新能源汽车的短中期需求向上进一步夯实基础。我们预计2023年汽车需求恢复增长，结构上看，新能源车有望保持30%以上增速。我们持续看好汽车产业链。1）整车端，重点推荐技术周期和车型周期共振的比亚迪，建议关注长城汽车； 2）零部件端，重点推荐单车价值量高、国产化率或渗透率低的连接器、空悬、一体压铸环节，如沪光股份、永贵电器、保隆科技、文灿股份，建议关注博俊科技等。 行业周报 风险提示 新车型上市不及预期、产业政策不及预期、供应链配套不及预期、零部件市场竞争激烈化 数据预测与估值 公司名称 股价 5/12 EPS 23E24E PE投资 25E23E24E25EPB评级 比亚迪 (002594) 沪光股份 (605333) 永贵电器 (300351) 保隆科技 (603197) 文灿股份 260.10 11.0214.67 17.81 23.60 17.73 14.60 6.55 买入 14.80 0.40 0.76 1.31 37.00 19.47 11.30 4.42 买入 15.76 0.57 0.88 1.22 27.65 17.91 12.92 2.67 买入 47.24 1.87 2.53 3.22 25.26 18.67 14.67 3.82 增持 40.121.302.373.6430.8616.9311.023.44买入 (603348) 资料来源：Wind，上海证券研究所 目录 1核心观点5 2行情回顾7 3行业数据跟踪：新能源汽车10 3.1汽车销量：4月国内汽车销量同比+83%，出口同比+114% .............................................................................................10 3.24月新能源汽车：4月国内重要新能源车企销量保持环比增长11 3.3原材料价格：多数较历史高位呈现回落趋势13 4行业动态14 5新车上市15 6公司动态15 6.1重要公告15 6.2融资动态16 6.3解禁动态16 7风险提示16 图 图1：申万一级行业涨跌幅比较7 图2：细分板块涨跌幅8 图3：板块个股涨跌幅前五8 图4：汽车板块估值水平（PE-TTM）8 图5：乘用车子板块估值水平（PE-TTM）8 图6：商用车子板块估值水平（PE-TTM）9 图7：汽车零部件子板块估值水平（PE-TTM）9 图8：汽车服务子板块估值水平（PE-TTM）9 图9：摩托车及其他子板块估值水平（PE-TTM）9 图10：4月中国汽车销量215.9辆，同比+83%10 图11：4月中国乘用车销量181.1万辆，同比+88%10 图12：4月中国商用车销量34.8万辆，同比+61%10 图13：4月中国汽车出口37.6万辆，同比+166%11 图14：4月中国新能源车出口10万辆，同比增长8.4倍11 图15：4月中国新能源汽车销量63.6万辆，同比+113%11 图16：4月中国新能源汽车渗透率为29.5%11 图17：4月欧洲七国新能源汽车销量同比+13%12 图18：4月欧洲七国新能源汽车渗透率19.4%12 图19：4月美国新能源乘用车销量11.4万辆，同比+33%12 图20：4月美国新能源乘用车渗透率8.4%，同比+1.8pct.12 图21：国内钢材市场价格（元/吨）13 图22：国内铝锭市场价格（元/吨）13 图23：国内顺丁橡胶市场价格（元/吨）13 图24：国内聚丙烯（拉丝料）市场价格（元/吨）13 表 表1：4月9家重要车企新能源乘用车合计销量32.6万辆，同比+111%12 表2：行业动态（2023.5.8-2023.5.12）14 表3：上市新车（2023.5.7-2023.5.12）15 表4：近期重要公告（2023.05.07-2023.05.13）15 表5：近期可转债发行预案更新（2023.05.08-2023.05.12） ......................................................................................16 1核心观点 国内市场： 4月基于前期低基数实现同比高增，出口销量延续高增长趋势。 据中汽协，2023年4月汽车销量215.9万辆，环比-12%，同比 +83%。其中，乘用车销量181.1万辆，环比-10%，同比+88%； 商用车销量34.8万辆，环比-20%，同比+61%。2023年4月中国 汽车出口37.6万辆，同比+166%。其中，乘用车出口31.6万辆， 同比增长2.2倍；新能源汽车出口10万辆，同比增长8.4倍。 新能源销量环比小幅下滑，同比基于前期低基数实现高增。据中汽协，2023年4月，中国新能源汽车销量63.6万辆，同比 +113%，环比-3%，渗透率为29.5%。分动力类型看，BEV销量 47.1万辆，同比+104%；PHEV销量16.5万辆，同比+145%。分车企看，比亚迪、广汽埃安、理想汽车、吉利极氪销量增长强劲。 海外市场： 欧洲重要国家新能源车销量环比下滑。据欧洲各国车协官网， 2023年4月，欧洲七国（德国、法国、英国、意大利、西班牙、 瑞典、挪威）新能源汽车销量合计13.6万辆，同比+13%，环比-42%。七国合计渗透率为19.4%，同比-0.5pct，环比-2.3pct。 美国新能源车销量保持同比增长趋势。据Marklines，2023年4月，美国新能源汽车销量11.4万辆，同比+33%，环比-2%；渗透率为8.4%，同比+1.8pct，环比-0.3pct。 公司动态： 特斯拉多地提价，或暂缓降价节奏催化订单转化。5月5日，特斯拉上调全新ModelS及全新ModelX全系车型中国售价19000元。5月11日，特斯拉上调了ModelS、ModelX和ModelY在美国售价250~1000美元。特斯拉上调多地售价或加快下订客户订单转化，暂缓降价节奏。 投资建议： 2022年7月开始汽车板块震荡下行，我们认为当前板块走势已经充分反应了市场的悲观预期。近期披露的特斯拉小型新能源汽车的规划，以及印尼新能源汽车刺激政策，有望为全球新能源汽车的短中期需求向上进一步夯实基础。我们预计2023年汽车需求恢复增长，结构上看，新能源车有望保持30%以上增速。我们持续看好汽车产业链。 1）整车端，重点推荐技术周期和车型周期共振的比亚迪，建议关注长城汽车； 2）零部件端，重点推荐单车价值量高、国产化率或渗透率低的连接器、空悬、一体压铸环节，如沪光股份、永贵电器、保隆科技、文灿股份，建议关注博俊科技等。 2行情回顾 图1：申万一级行业涨跌幅比较 过去一周（2023.5.8-2023.5.12），申万汽车行业上涨1.53%，表现强于大盘，所有一级行业中涨跌幅排名第3。万得全A收于4941点，下跌88点，-1.75%，成交51317亿元；沪深300收于 3938点，下跌79点，-1.97%，成交15355亿元；创业板指收于 2252点，下跌15点，-0.67%，成交11764亿元；汽车收于5268 点，上涨79点，+1.53%，成交1544亿元，强于大盘。从涨跌幅排名来看，汽车板块在31个申万一级行业中排名第3，总体表现位于上游。 1.53% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% 资料来源：Wind，上海证券研究所 细分板块涨跌幅：过去一周（2023.5.8-2023.5.12），乘用车涨幅最大，摩托车及其他涨幅最小。乘用车上涨3.14%，商用车上涨1.63%，汽车零部件上涨0.79%，汽车服务上涨0.31%，摩托车及其他上涨0.10%。 板块个股涨跌幅：过去一周（2023.5.8-2023.5.12），涨幅前五的个股分别为金龙汽车26.40%、香山股份20.87%、凯龙高科20.60%、金杯汽车20.19%、艾可蓝11.47%；跌幅前五的个股分别为瑞玛精密-6.73%、ST曙光-9.86%、*ST越博-15.06%、*ST庞大-21.33%、*ST中期-22.61%。 图2：细分板块涨跌幅图3：板块个股涨跌幅前五 3.14% 1.63% 0.79% 0.31% 0