汽车与零部件行业周报：车企降价主要为应对销售淡季手段，比亚迪发布方程豹品牌及DMO平台

证车企降价主要为应对销售淡季手段，比亚迪发 券布方程豹品牌及DMO平台 研 究——汽车与零部件行业周报（2023.8.14-2023.8.18） 报 告增持（维持）行情回顾 行业:汽车 过去一周（2023.8.14-2023.8.18），申万汽车行业下跌-3.36%，表现 日期: 2023年08月22日 弱于同花顺全A，所有一级行业中涨跌幅排名第25。同花顺全A收于 1255点，-1.16%；沪深300收于3784点，-2.58%；汽车收于5490 分析师:丁亚 Tel:021-53686149 E-mail:dingya@shzq.comSAC编号:S0870521110002 联系人:李煦阳 SAC编号:S0870123060043 最近一年行业指数与沪深300比较 汽车沪深300 % 08/2211/2201/2303/2306/2308/23 0 -2% -5% 行-8% 业-11% 周-14% 报-17% -20% -23% 相关报告： 《7月汽车销量稳定、淡季不淡，期待需求复苏》 ——2023年08月15日 《大众小鹏开启合作新模式，政治局会议强调提振汽车等大宗消费》 ——2023年08月01日 《政策端出台促消费措施，期待需求释放》 ——2023年07月24日 点，-3.36%，弱于大盘。从涨跌幅排名来看，汽车板块在31个申万一级行业中排名第25，总体表现位于下游。 核心观点&数据 国内市场： 数据跟踪：据乘联会，8月1-13日，乘用车市场零售57.7万辆，同比去年同期增长5%，较上月同期增长8%；新能源车市场零售20.8万辆，同比去年同期增长38%，较上月同期增长1%。 产业动态：车企降价更多是为了应对销售淡季。截至8月15日，超10家车企通过官降、新车优惠、调整权益等形式进行促销。其中，特斯拉ModelY国内降1.4万，Model3限时保险补贴8000元。 我们认为，车企降价更多是为了应对销售淡季，对于新能源汽车而言，电池材料端成本下降为车企降价提供了空间，并且行业竞争态势较为复杂，车企迫切需要提升销量。据乘联会秘书长崔东树分析，首先，国内碳酸锂价格降到20万元以下，电池材料端成本下降和生产企业的产能严重过剩，带来电池企业的价格下降。其次，纯电动车增速明显放缓，在生存压力下车企也需要在淡季通过降价刺激销量。 比亚迪发布方程豹品牌及DMO平台。比亚迪旗下专业个性化品牌方程豹及首款车型豹5正式发布，同时，豹8、豹3所共同构成的“583”硬派家族同步亮相。比亚迪正式推出DMO超级混动越野平台，通过将刀片电池和高强度钢大车架结合演化出真正的CTC电池底盘一体化技术，实现大车架扭转刚度较传统豪华越野车提升38%，整车质心也更趋向于黄金中点，并实现50:50的黄金轴荷比。动力方面，DMO搭载了全球首款纵置EHS电混系统、行业首创的越野专用后驱电总成、CTC越野专用双层电池包，以及行业领先的1.5T、2.0T纵置骁云高功率发动机，带来媲美燃油越野车5.0T发动机的500+kW系统功率，以及32000N牵引力。 海外市场： 7月欧洲主要国家新能源车销量同比+35%。据欧洲各国车协官网， 2023年7月，欧洲七国（德国、法国、英国、意大利、西班牙、瑞典、挪威）新能源汽车销量合计16万辆，同比+35%，环比-26%。七国合计渗透率为22%。 美国新能源车销量同比+50%。据Marklines，2023年7月，美国新能源汽车销量12.7万辆，同比+50%，环比-4%；渗透率为9.6%，同比 +2.5pct，环比+0.2pct。 行业周报 原材料价格： 据同花顺iFinD数据，截至2023年8月10日，国内螺纹钢、线材、中板、铝锭价格分别为3697元/吨、3895元/吨、4094元/吨、18507元/吨，螺纹钢、线材、中板、铝锭价格分别-1.5%、-1.3%、-0.2%、 +0.78%。 投资建议 当前汽车板块约处于过去5年历史的40%分位点。汽车总量上看，我们预计2023年汽车需求呈现弱复苏。结构上看，新能源车有望保持30%以上增速。 1）整车端，建议关注技术周期和车型周期共振的比亚迪，以及理想汽车、吉利汽车； 2）零部件端，建议关注单车价值量高、国产化率或渗透率低的连接器、空悬、一体压铸环节，如沪光股份、永贵电器、保隆科技、文灿股份、博俊科技等。 风险提示 新车型上市不及预期、供应链配套不及预期、零部件市场竞争激烈化 目录 1核心观点4 2行情回顾6 3行业数据跟踪7 3.1汽车销量：8月1-13日，乘用车市场零售57.7万辆，同比去年同期增长5%；新能源车市场零售20.8万辆，同比增长38%7 3.27月欧洲主要国家新能源汽车销量同比+35%，美国新能源汽车销量同比+50%8 3.3原材料价格：钢材价格略降，铝锭价格略升9 4行业动态11 5公司动态11 6风险提示13 图 图1：申万一级行业涨跌幅比较6 图2：细分板块涨跌幅6 图3：板块个股涨跌幅前五6 图4：7月，汽车销量238.7万辆，环比-9%，同比-1%7 图5：7月乘用车销量210万辆，环比-7%，同比+3%7 图6：7月商用车销量29万辆，环比-19%，同比+17%7 图7：7月新能源汽车销量78万辆，同比+32%8 图8：7月新能源汽车市占率达33%8 图9：7月中国汽车出口39万辆，同比+35%8 图10：7月中国新能源汽车出口10万辆，同比+87%8 图11：7月欧洲七国新能源汽车销量同比+35%9 图12：7月欧洲七国新能源汽车渗透率22%9 图13：7月美国新能源汽车销量12.7万辆，同比+50%，环比-4%9 图14：7月美国新能源乘用车渗透率9.6%，同比+2.5pct，环比+0.2pct9 图15：国内钢材市场价格（元/吨）10 图16：国内铝锭市场价格（元/吨）10 图17：国内顺丁橡胶市场价格（元/吨）10 图18：国内聚丙烯市场价格（元/吨）10 表 表1：行业动态（2023.8.14-2023.8.18）11 表2：近期公司公告（2023.8.14-2023.8.18）11 1核心观点 国内市场： 数据跟踪：据乘联会，8月1-13日，乘用车市场零售57.7万辆，同比去年同期增长5%，较上月同期增长8%；新能源车市场零售20.8万辆，同比去年同期增长38%，较上月同期增长1%。 产业动态：车企降价更多是为了应对销售淡季。截至8月15 日，超10家车企通过官降、新车优惠、调整权益等形式进行促销。其中，特斯拉ModelY国内降1.4万，Model3限时保险补贴8000元；哪吒S2022款最高降价4.9万元；长城欧拉车型最高降价3万元；零跑C11和C01部分车型最高降价2万元；极氪001降价幅度为3-3.7万元。 我们认为，车企降价更多是为了应对销售淡季，对于新能源汽车而言，电池材料端成本下降为车企降价提供了空间，并且行业竞争态势较为复杂，车企迫切需要提升销量。据乘联会秘书长崔东树分析，首先，国内碳酸锂价格降到20万元以下，电池材料端成本下降和生产企业的产能严重过剩，带来电池企业的价格下降。其次，纯电动车增速明显放缓，在生存压力下车企也需要在淡季通过降价刺激销量。 海外市场： 7月欧洲主要国家新能源车销量同比+35%。据欧洲各国车协官网，2023年7月，欧洲七国（德国、法国、英国、意大利、西班牙、瑞典、挪威）新能源汽车销量合计16万辆，同比+35%，环比 -26%。七国合计渗透率为22%。 美国新能源车销量同比+50%。据Marklines，2023年7月，美国新能源汽车销量12.7万辆，同比+50%，环比-4%；渗透率为9.6%，同比+2.5pct，环比+0.2pct。 原材料价格： 据同花顺iFinD数据，截至2023年7月31日，国内螺纹钢、铝锭价格分别为3752元/吨、18364元/吨。 投资建议： 当前汽车板块约处于过去5年历史的40%分位点。汽车总量上看，我们预计2023年汽车需求呈现弱复苏。结构上看，新能源车有望保持30%以上增速。 1）整车端，建议关注技术周期和车型周期共振的比亚迪，以及理想汽车、吉利汽车； 2）零部件端，建议关注单车价值量高、国产化率或渗透率低的连接器、空悬、一体压铸环节，如沪光股份、永贵电器、保隆科技、文灿股份、博俊科技等。 3行情回顾 图1：申万一级行业涨跌幅比较 过去一周（2023.8.14-2023.8.18），申万汽车行业下跌-3.36%，表现弱于同花顺全A，所有一级行业中涨跌幅排名第25。同花顺全A收于1255点，-1.16%；沪深300收于3784点，-2.58%； 汽车收于5490点，-3.36%，弱于大盘。从涨跌幅排名来看，汽车板块在31个申万一级行业中排名第25，总体表现位于下游。 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% 环保纺织服饰国防军工建筑材料轻工制造公用事业 钢铁交通运输机械设备 银行建筑装饰美容护理 综合非银金融家用电器 煤炭石油石化房地产食品饮料基础化工商贸零售医药生物农林牧渔社会服务 汽车通信 电力设备有色金属 传媒 计算机电子 -6% 资料来源：Wind，上海证券研究所 细分板块涨跌幅：过去一周（2023.8.14-2023.8.18），汽车服务跌幅最小，乘用车跌幅最大。汽车服务下跌0.62%，汽车零部件下跌1.40%，摩托车及其他下跌3.03%，商用车下跌3.68%，乘用车下跌7.23%， 板块个股涨跌幅：过去一周（2023.8.14-2023.8.18），涨幅前五的个股分别为*ST越博19.92%、中马传动15.19%、光洋股份13.20%、浙江世宝12.63%、亚通精工12.05%；跌幅前五的个股分别为中路股份-9.15%、江淮汽车-10.42%、凯众股份-10.57%、 赛力斯-10.95%、文灿股份-12.22%。 图2：细分板块涨跌幅图3：板块个股涨跌幅前五 -0.62% -1.40% -3.03% -3.68% -7.23% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% -8% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 4行业数据跟踪 3.1汽车销量：8月1-13日，乘用车市场零售57.7万辆，同比去年同期增长5%；新能源车市场零售20.8万辆，同比增长38% 据乘联会，8月1-13日，乘用车市场零售57.7万辆，同比去年同期增长5%，较上月同期增长8%；新能源车市场零售20.8万辆，同比去年同期增长38%，较上月同期增长1%。 据中汽协数据，2023年7月，汽车销量238.7万辆，环比- 9%，同比-1%。其中，乘用车销量210万辆，环比-7%，同比-3%； 商用车销量28.7万辆，环比-19%，同比+17%。 图4：7月，汽车销量238.7万辆，环比-9%，同比-1% 2022年，万辆2023年，万辆2023YoY（右轴） 300100% 250 200 80% 60% 40% 15020% 100 50 0% -20% -40% 0 1月2月3月4月 5月6月7月8月9月10月11月12月 -60% 资料来源：中汽协，上海证券研究所 图5：7月乘用车销量210万辆，环比-7%，同比 +3% 图6：7月商用车销量29万辆，环比-19%，同比 +17% 250 200 150 100 50 0 2022年，万辆2023年，万辆 2023YoY（右轴） 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 -40% 2022年，万辆2023年，万辆 2023YoY（右轴） 50 40 30 20 10 0 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 资