卫星化学机构调研纪要

卫星化学机构调研报告 调研日期:2024-01-23 卫星化学股份有限公司是一家专注于丙烯酸及酯、高分子乳液和功能性高分子材料的规模化生产商,拥有C2、C3双产业链布局。公司不断推进技术创新与服务创新,致力于成为中国最好的专注于技术与服务的多元化化工企业。 2024-01-25 公司副总裁、董事会秘书沈晓炜,IR总监李扬 2024-01-23 电话会议卫星化学股份有限公司会议室 FMCFirstBeijing投资公司- 诚盛投资 投资公司 - 招商信诺 寿险公司 - 招银理财 其它金融公司 - 兆天投资 投资公司 - 浙商基金 基金管理公司 - 中加基金 基金管理公司 - 中信保诚基金 基金管理公司 - 中信资管 资产管理公司 - 中银资管 其它 - 重阳投资 投资公司 - 创金合信 基金管理公司 - 淳厚基金 基金管理公司 - 大成基金 基金管理公司 - 淡水泉 投资公司 - 东方资管 金融资产管理公司 - 东海资管 其它 - 敦和资产 资产管理公司 - 复和资产 资产管理公司 - 富安达基金 基金管理公司 - 百嘉基金 基金管理公司 - 格林基金 基金管理公司 - 工银瑞信 基金管理公司 - 光大自营 - - 贵诚信托 其它 - 国海富兰克林 基金管理公司 - 国君资管 资产管理公司 - 国寿安保 基金管理公司 - 国寿资产 保险资产管理公司 - 国泰基金 基金管理公司 - 国新投资 投资公司 - 保银投资 投资公司 - 国信资管 其它 - 国信自营 其它 - 海金投资 投资公司 - 海通资管 资产管理公司 - 杭州银行 城市商业银行 - 禾其投资 其它 - 禾永投资 投资公司 - 合远投资 - - 恒越基金 基金管理公司 - 红筹投资 投资公司 - 北京远惟 - - 红杉资本 产业基金 - 红土创新 其它 - 宏利基金 基金管理公司 - 华安合鑫 资产管理公司 - 华安基金 基金管理公司 - 华创证券 证券公司 - 华夏久盈 其它 - 环懿基金 基金管理公司 - 汇添富基金 基金管理公司 - 嘉合基金 基金管理公司 - 博道基金 基金管理公司 - 嘉实基金 基金管理公司 - 江苏瑞华 投资公司 - 金翼私募 - - 景林资产 投资公司 - 景顺长城 基金管理公司 - 九泰基金 基金管理公司 - 九祥资产 资产管理公司 - 聚鸣投资 投资公司 - 蓝墨投资 投资公司 - 龙赢富泽投资 - - 财通资管 资产管理公司 - 民生通惠 保险资产管理公司 - 南华基金 基金管理公司 - 宁泉投资 - - 宁银理财 其它金融公司 - 农银汇理 基金管理公司 - 磐厚动量 资产管理公司 - 平安养老 寿险公司 - 浦银安盛 基金管理公司 - 千合资本 资产管理公司 - 前海联合基金 基金管理公司 - 财通自营 证券公司 - 乾惿投资 - - 青骊投资 投资公司 - 融通基金 基金管理公司 - 三鑫资产 - - 三亚鸿盛 - - 山西证券投资管理部 - - 上银基金 基金管理公司 - 深圳鑫然 投资公司 - 施罗德基金 基金管理公司 - 世诚投资 投资公司 - 辰阳投资 投资公司 - 双安资产 资产管理公司 - 太平资产 保险资产管理公司 - 泰康基金 其它 - 万家基金 基金管理公司 - 五地基金 - - 西部利得 其它 - 西部证券 证券公司 - 仙人掌资产 资产管理公司 - 湘财基金 基金管理公司 - 星石投资 投资公司 - 成泉资本 资产管理公司 - 兴业基金 基金管理公司 - 衍航投资 投资公司 - 阳光保险 综合保险公司 - 友邦人寿 其它 - 远望角投资 投资公司 - 运舟投资 - - 长城财富 其它 - 长江养老 寿险公司 - 长江资管 资产管理公司 - 招商基金 基金管理公司 - 一、关于卫星化学2023年业绩预告公告介绍: 公司经营情况:公司2023年预计实现归母净利润46-52亿元,同比上升48%-67.31%;扣非净利润45.63-51.63 亿元,同比上升47.71%-67.14%。报告期内,公司以“技术领先”“管理领先”为首要工作,加快构建高性能催化剂、高分子新 材料、新能源材料、工艺研发四大领域的科技创新体系。报告期内,公司填补国内技术空白的1,000吨α-烯烃项目投产,亚洲首个EAA项目落地;6月与连云港市徐圩新区签订《徐圩新区投资项目合作协议书》;7月与嘉兴市签订未来研发中心项目,未来5年卫星化学将加大研发投入,预计投入100亿元。2024年公司将加快80万吨多碳醇项目建设,与丙烯酸形成产业链闭环,预计2024年5月建 成。此外高分子乳液、高纯丙烯酸项目也在加快推进。公司首个α-烯烃和POE工业化装置预计2025年建成。着力推进卫星以轻烃一体化为核心,打造低碳化学新材料科技公司的发展战略。 二、Q&A环节:Q1:公司在Q4保持了较好的盈利,公司在产品结构、费用控制方面有新的变化吗? A1:公司产品结构上没有大的变化,四季度新增了电池级碳酸酯、电子级双氧水出货,抓住了9-10月份的双氧水市场行情。虽然2023年化工行业整体市场需求相对偏弱,但是公司紧密围绕经营管理目标,抓好“技术领先”和“管理领先”,保持各生产装置“安、稳、长、满、优”运行,不断探索挖掘装置潜力实现降本增效,各项费用得到有效控制,同时紧抓市场机遇,制定有效经营策略,不放弃任何“蝇头小利”,确保在产业链上的利益最大化,实现公司持续稳健发展。在整个过程中,公司积极适应外部严峻的环境变化,全员全力以赴,发扬卫星艰苦奋斗的精神,灵活调整产品结构,最终实现效益最大化。 Q2:请介绍一下当前巴拿马运河通航的情况? A2:关于巴拿马运河堵塞情况,公司制定了有效的应对措施,通过多航线及对应经济性分析,确保公司所有船只顺利通航,保证原料供应。目前运河拥堵情况有所改善,许多其他船只选择绕道,我们预计2月情况仍有改善。根据相关新闻,在4月当地进入雨季,有望恢复正常。 Q3:连云港α-烯烃综合利用高端新材料项目目前进展情况? A3:目前该项目正在加快推进,现已完成项目在政府的立项批复和第一次环评公示,预计2024年3月开工,计划2025年底建成项目一阶段,2026年底建成项目二阶段。 Q4:嘉宏新材料并表后对公司经营情况有哪些帮助? A4:嘉宏新材料项目是利用连云港石化副产氢气作为原料,目前拥有135万吨/年双氧水装置和40万吨/年环氧丙烷装置,是首个国 内采用HPPO工艺一次性开车成功的项目。该项目优势主要有:1、原材料之一的氢气来自于公司连云港石化乙烷裂解副产的氢气,供应保障且副产品成本低。2、HPPO工艺生产的环氧丙烷不含甲醛,在环保领域特别是出口方面有较强的优势,销售价格也比传统工艺高。 3、从长远来看,环氧丙烷丰富了公司C3产业链下游产品矩阵,并且氢气来源于低碳工艺,对环氧丙烷及未来下游产品提升竞争力具有强有力的支撑。 Q5:公司C3产业链中哪些产品盈利贡献更好? A5:从市场实时价格来看,目前C3中丙烯酸、丙烯酸酯已进入底部水平,但是从企业自身经营看,公司通过不断技术创新,调整经营策略、优化产品结构,从而实际盈利情况要优于市场预期。此外,C3作为公司创业以来专注的领域,积累了技术及管理底蕴,比如PDH装置在202 3年市场环境较差的情况下保持盈利。下游产品方面,公司通过提升产品品质和管理水平获得客户长期认可,如高分子乳液、颜料中间体仍保持较高毛利率,另外15万吨/年SAP装置更是实现了满产满销,仍无法满足国内外客户的需求。 Q6:2024年和2025年公司新增项目建设和投产情况? A6:2024年公司C3产业链的80万吨/年多碳醇项目预计在2024年5月建成,作为丙烯酸酯配套的项目,产品大部分将用于丙烯酸酯生产;另外还有20万吨/年高纯度丙烯酸项目和26万吨/年高分子乳液项目。2025年公司10万吨/年α-烯烃和POE项目 建设完成,预计2025年底连云港α-烯烃综合利用项目一阶段建成,二阶段项目预计2026年建成。Q7:公司产品2024年上半年价格趋势如何判断? A7:2023年各行业已经比较低迷,化工产品价格都在历史底部。从往常一年的行情而言,春节之后会是旺季,下游客户需要补库存和新的订单拉动。金九银十也是一年旺季,会经历较好的行情。所以,2024年上半年价格有望出现底部反转。 Q8:最近乙二醇价格回暖对公司的影响?A8:公司一直以来围绕利润最大化调整产品结构,乙烯、环氧乙烷、乙二醇都可以作为产品进行出售,最近乙二醇价格回暖对公司来说是 好事,将会提升公司乙二醇装置的盈利能力。