卫星化学机构调研纪要

卫星化学机构调研报告 调研日期:2023-05-04 2023-05-05 董事会秘书沈晓炜,IR总监李扬 2023-05-04 电话会议卫星化学股份有限公司会议室 APS/毕盛(上海)投资 - - Stillbrook - - 中庚基金 基金管理公司 - 中信保诚基金 基金管理公司 - 中信建投 证券公司 - 中信证券 证券公司 - 中兴威投资 投资公司 - 中银基金 基金管理公司 - 中银证券 证券公司 - 中英益利资产 保险资产管理公司 - 中邮保险 寿险公司 - 重阳投资 投资公司 - 碧云银霞 - - 朱雀基金 基金管理公司 - 创金合信基金 基金管理公司 - 淡水泉 投资公司 - 东北证券 证券公司 - 东财基金 基金管理公司 - 东方红 其它 - 度势投资 - - 福州三鑫资产 资产管理公司 - 富国基金 基金管理公司 - AspoonCapital 其它 - 光大保德信基金 基金管理公司 - 光大证券 证券公司 - 广发基金 基金管理公司 - 国海创新资本 投资公司 - 国海证券 证券公司 - 国寿资产 保险资产管理公司 - 国信证券 证券公司 - 杭银理财 其它金融公司 - 昊泽致远投资 投资公司 - 禾永投资 投资公司 - Blackrock 其它 - 合煦智远 - - 合众资产 资产管理公司 - 和谐汇一 资产管理公司 - 横琴人寿 寿险公司 - 红思客资产 资产管理公司 - 红土创新基金 基金管理公司 - 宏道投资 投资公司 - 华安基金 基金管理公司 - 华宝基金 基金管理公司 - 华富基金 基金管理公司 - JMCapital/君茂资本 - - 华夏基金 基金管理公司 - 汇丰晋信基金 基金管理公司 - 汇华理财 其它金融公司 - 汇添富 基金管理公司 - 汇添富基金 基金管理公司 - 嘉实基金 基金管理公司 - 建信保险资管 保险资产管理公司 - 金恒宇投资 基金管理公司 - 景林资产 投资公司 - 景泰利丰 投资公司 - ManulifeAM - - 九泰基金 基金管理公司 - 坤阳资产 资产管理公司 - 摩根华鑫 基金管理公司 - 南方基金 基金管理公司 - 南京证券 证券公司 - 宁泉资管 其它 - 鹏华基金 基金管理公司 - 平安养老险 寿险公司 - 泊通投资 投资公司 - 浦银安盛基金 基金管理公司 - OXBOW - - 清和泉资本 资产管理公司 - 趣时资产 资产管理公司 - 睿新资产 资产管理公司 - 上海博观投资 投资公司 - 上海复胜资产 资产管理公司 - 上海环懿 基金管理公司 - 上银基金 基金管理公司 - 尚正基金 基金管理公司 - 申万宏源 证券公司 - 申万菱信基金 基金管理公司 - QFund - - 生命保险资管 保险资产管理公司 - 施罗德上海 - - 拾贝投资 基金管理公司 - 太平基金 基金管理公司 - 泰达宏利基金 基金管理公司 - 泰康资产 保险资产管理公司 - 檀真投资 投资公司 - 天弘基金 基金管理公司 - 同泰基金 基金管理公司 - 万家基金 基金管理公司 - Schroder 其它 - 西藏东财基金 基金管理公司 - 新思哲投资 投资公司 - 信诚 投资公司 - 信泰保险 其它 - 星石投资 投资公司 - 兴业基金 基金管理公司 - 幸福人寿 寿险公司 - 益民基金 基金管理公司 - 英大资产 其它 - 永赢基金 基金管理公司 - SinoVestCapital-- 甬兴证券 证券公司 - 泽阳投资 - - 长城基金 基金管理公司 - 长江养老 寿险公司 - 长信基金 基金管理公司 - 招商基金 基金管理公司 - 招银理财 其它金融公司 - 昭图投资 投资公司 - 兆天投资 投资公司 - 浙商证券 证券公司 - 一、解读公司2022年年度报告、2023年第一季度报告的相关情况:2022年,公司实现营业收入370.44亿元,同比增加29.72%;实现归属于上市公司股东的净利润30.62亿元,同比下降49.02%。2023年1-3月,公司实现营业收入94.15 亿元,同比增加15.70%;实现归属于上市公司股东的净利润7.07亿元,同比下降53.83%;扣非归母净利润7.78亿元,同比下降49.80%。 2022年公司实现连云港基地二阶段项目一次性开车成功,新增年产40万吨HDPE、73万吨EO、60万吨苯乙烯。连云港石化绿色新 材料项目各产品生产装置完成中交或已接近建成,将进一步增加公司产业链一体化的运营效率。平湖基地新能源新材料项目于10月开工建设,计划2023年底中交,将更加高效利用PDH的丙烯资源生产多碳醇,形成丙烯-丙烯酸-丙烯酸酯的产业链闭环。嘉兴基地加快推进26万吨高分子乳液项目建设,拓宽丙烯酸酯下游向中高端纺织乳液、涂料乳液、粘合剂、电池粘合剂与涂覆剂等化学新材料发展,促进公司产业链在质与量上的大幅提升。 2022年度研发投入12.38亿元,同比增长15.14%。2022年公司申请专利107件,申请数同比增长50.70%,授权专利 93件。全年引进博士、硕士46人,申报国家级项目6人、省级项目2人,连云港石化成功认定为国家高新技术企业。公司自主研发的1 ,000吨/年α-烯烃工业试验装置建成中交,POE实验室试验装置产出可供评价的样品,为后续加快推进年产10万吨级工业化装置建设奠定基础。 Q&A环节: Q1:目前连云港基地二阶段项目产能爬坡情况? A1:目前连云港二阶段项目自2022年8月投产以来顺利运行,已实现满负荷生产。 Q2:1,000吨/年α-烯烃工业试验装置运行情况如何,何时工业化? A2:α-烯烃中试装置目前运行顺利,催化剂、产品收率和质量都已达到预期目标,目前部分产品也已给下游国内外的客户进行测试和评价。工业化装置正在进行工艺包开发,计划下半年完成。同时α-烯烃和POE工业化装置计划下半年开工建设,争取明年年底建成。 Q3:EAA下游应用领域主要有哪些,另外公司EAA项目目前进展如何? A3:EAA下游应用包括新能源电池电极和隔膜、食品药品包装、光伏等领域,也可应用于电线电缆、钢铁涂料。4万吨/年EAA项目正在建 设中,预计2025年建成投产。公司将继续和SK致新公司开展二期项目合作,计划建设生产规模为5万吨/年的EAA装置,产品种类和牌号会更丰富,应用领域会更广阔。 Q4:预计未来乙烷价格走势? A4:根据IEA等公布的数据,美国乙烷供应量充足,长期供给过剩致使其价格弹性弱,自乙烷有价格记录以来一直处于较低的水平。2022年,受俄乌冲突和欧洲能源局势紧张等因素的影响,天然气和乙烷价格出现短期大幅上涨的情况,从现在复盘来看,这是由于特殊事件情绪引发的短期市场波动,自2022年9月以来,乙烷价格开始大幅下跌至历史正常水平,同时油价依然在高位,乙烯-乙烷价差得到明显改善 ,预计未来乙烷价格会长期维持在较低水平。另外,天然气价格下跌也会降低公司的能源成本。 Q5:公司是否考虑囤积乙烷? A5:公司董事会已审议通过商品套期保值的议案,公司会根据市场情况实施相应的采购策略,抓住市场机遇。 Q6:公司碳酸酯项目目前进展情况和竞争优势? A6:15万吨/年碳酸酯装置目前基本完成安装,后续会按照生产计划进行投产。公司生产碳酸酯有以下几方面的优势: 一、公司具备从原料到产品的全产业链,原料成本低。尤其是原料乙烷的纯度达到99%以上,原料高纯度的天然秉赋有利于生产下游对纯度要求高的产品,尤其是新能源领域; 二、生产碳酸酯所需要的环氧乙烷是公司自产的,二氧化碳是环氧乙烷生产过程中产生的,这是双碳要求下捕捉二氧化碳的绿色低碳工艺,单吨碳酸酯消化0.6吨二氧化碳; 三、生产1吨DMC将副产0.6吨乙二醇,具有经济效益; 四、公司目前产品结构已涵盖四种电解液溶剂,为下游电解液客户提供整体解决方案,并具有稳定供应高质量产品的能力。 Q7:目前丙烯酸下游供需情况? A7:2004年到2013年,丙烯酸行业经历了从扩张到过剩的过程;2013年到2017年,行业产能集中度不断提升,头部几家龙 头企业占据了行业70%以上的市场份额,近几年也主要是几家龙头企业有新增产能,小企业的竞争力不断削弱,考虑到头部企业近几年扩产较为理性,因此从供给端看,未来丙烯酸及酯产能的增长有序、合理。从需求端看,下游需求不断增长,国内每年保持在7%-10%的需求增长(约30万吨),海外3%-4%的需求增长(约20万吨),因此产能增量和需求增量是基本匹配的;同时,由于海外装置规模小、老 旧化严重,装置的效率低且成本高,所以我们的出口也在不断扩大,抢占海外市场份额;另外公司拥有全产业链的特点和优势,因此公司对C3板块未来市场行情还是比较看好的。 Q8:SAP装置盈利和开工情况? A8:目前SAP装置满负荷运行,公司产品受到了海外客户认可,订单量不断增加,由于原材料价格下跌,同时SAP下游头部客户对价格敏感度 低,充分发挥了产业链一体化的优势。 Q9:公司未来研发方向和重点品类? A9:公司始终坚持科技创造未来,抓好“技术领先”和“管理领先”,努力构建卫星在高性能催化剂、高分子新材料、新能源材料、工艺研发四大领域的科技创新体系。新能源材料符合当前新能源发展的趋势,公司主要推进α-烯烃、POE、粘合剂、隔膜等产品生产,以及副产氢气的应用场景开发等。 新材料方面,一是通过自身开发的催化剂生产高端聚烯烃,包括利用α-烯烃等高碳烯烃作为生产原料;二是可以通过POE和聚乙烯的共混 来提升聚乙烯的差异化性能。高分子乳液需要根据下游客户的需求进行配方调整,涉及到纺织、面料、墙面、地板等。SAP主要应用于纸尿 裤,需要根据消费者对纸尿裤性能的要求进行定制。 在工艺技术研发方面,不断对现有工艺进行优化,一是提高装置的整体效率,二是降低装置的生产成本,三是新产品工业化开发。 Q10:公司的研发激励有哪些? A10:技术领先的核心就是创新,从催化剂、新材料、高分子材料方面不断创新。截至2022年底,卫星有992名研发人员,同时不断引进高端人才和行业专家。公司正在建设未来研发中心,未来持续加大对研发的投入。 公司实施了事业合伙人持股计划,调动员工的积极性和创造性,发挥主观能动性。实行项目制,按照5年中每年产生效益的5%-15%的 比例提取奖励金。此外还有年度科技大奖、优化改进奖、降本增效奖等等,大力鼓励创新。 Q11:氢气产量和使用情况? A11:目前C2和C3一共副产氢气21万吨,目前2/3自用,其余计划外售。后续根据国内氢能产业的发展,扩大对外销售的比例。