电子行业周报：台积电12月营收同比下降8.4%

2024年1月18日证券研究报告·电子行业周报 台积电12月营收同比下降8.4% ——中山证券电子行业周报 中山证券权益组 分析师：葛淼 分析师编号：S0290521120001邮箱：gemiao@zszq.com 市场走势 投资要点： ●联发科12月营收同比增长12.91%。联发科公布了2023年12月的营业额公告，合并营业收入为436.8亿元新台币，同比增长12.91%，环比增长1.41%。 ●台积电12月营收同比下降8.4%。台积电公布了2023年12月营收数据，12月合计营收1763亿元新台币，同比下降8.4%，环比下降14.4%。 ◎回顾本周行情（1月11日-1月17日），本周上证综指下跌1.53%，沪深300指数下跌1.47%。电子行业表现弱于大市。申万一级电子指数下跌2.92%，跑输上证综指1.38个百分点，跑输沪深300指数1.45个百分点。电子在申万一级行业排名第二十三。行业估值方面，本周PE估值下降至40.98倍左右。 ◎行业数据：三季度全球手机出货3.02亿台，同比增长0.3%。中国11月 智能手机出货量2958万台，同比增长34.4%。11月，全球半导体销售额479.5 亿美元，同比增长5.3%。11月，日本半导体设备出货量同比增长-11.00%。 ◎行业动态：2023年全球笔记本电脑出货量下降10.8%；2023年四季度个人电脑出货量同比增长0.3%；ARM下一代处理器性能有望大幅提升；联发科12月营收同比增长12.91%；台积电12月营收同比下降8.4%。 ◎公司动态：北方华创：2023年业绩增长53.44%~76.39%；中微公司：2023 年业绩增长45.32%至58.15%。 ◎投资建议：电子行业需求底部弱复苏，建议关注有国产替代逻辑相对独立于行业景气周期的上游设备材料。安卓系库存有望逐步回归正常，建议关注安卓系手机零部件厂商。半导体设计公司受益于下游补库存，建议关注。 风险提示：需求不及预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。 / v 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券1/11 电子行业周报 1.指数回顾 回顾本周行情（1月11日-1月17日），本周上证综指下跌1.53%，沪深300指数下跌1.47%。电子行业表现弱于大市。申万一级电子指数下跌2.92%，跑输上证综指1.38个百分点，跑输沪深300指数1.45个百分点。重点细分行业中，申万二级半导体指数下跌2.48%， 跑输上证综指0.94个百分点，跑输沪深300指数1.01个百分点；申万二级其他电子Ⅱ指数 下跌2.2%，跑输上证综指0.66个百分点，跑输沪深300指数0.73个百分点；申万二级元 件指数下跌2.91%，跑输上证综指1.38个百分点，跑输沪深300指数1.44个百分点；申万 二级光学光电子指数下跌2.46%，跑输上证综指0.93个百分点，跑输沪深300指数0.99个 百分点；申万二级消费电子指数下跌4.45%，跑输上证综指2.92个百分点，跑输沪深300指数2.98个百分点。电子在申万一级行业排名第二十三。行业估值方面，本周PE估值下降至40.98倍左右。 图1.电子行业本周走势 资料来源：Wind，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券2/11 图2.申万一级行业本周排名 资料来源：Wind，中山证券研究所 图3.电子行业PE区间 资料来源：Wind，中山证券研究所 2.本周观点 全球手机销量回升。根据IDC数据，2023年第三季度智能手机出货3.02亿台，同比增长0.30%，环比增长14.13%。 国内手机销量上升。根据信通院数据，中国11月智能手机出货量2958万台，同比增长34.4%。相比10月的18.5%有所上升。 2021年后，5G换机潮后手机创新放缓抑制换机需求，叠加全球经济下行影响用户收入预期，消费电子表现低迷。但进入2023年下半年，外围PMI数据反弹，显示经济弱复苏，手机三年换机周期开启，手机消费逐渐回暖。未来消费反弹带动补库有利于安卓系零部件厂商利润释放。 半导体行业景气度上升。11月，全球半导体销售额479.8亿美元，同比增长5.3%，相比10月-0.7%的增速有所上升。 半导体设备景气度上升。11月，日本半导体设备出货量同比增长-11.00%，相比10月增速-17.15%有所上升。 半导体行业景气度逐步回升。消费电子产业链经过较长时间去库存，目前库存水平较低，行业有较强的补库存动力。全球经济景气度逐步回升，工业半导体需求随之恢复。以上积极因素推动半导体设计公司业绩改善。但目前行业需求绝对值依然较低，晶圆代工和设备公司需求依然较弱。 综上所述，电子行业需求底部弱复苏，建议关注有国产替代逻辑相对独立于行业景气周期的上游设备材料。安卓系库存有望逐步回归正常，建议关注安卓系手机零部件厂商。半导体设计公司受益于下游补库存，建议关注。 图4.全球智能手机出货量（单位：百万台） 资料来源：IDC，中山证券研究所 图5.国内智能手机出货量（单位：万台） 资料来源：信通院，中山证券研究所 图6.全球半导体销售额（单位：十亿美元） 资料来源：美国半导体产业协会，中山证券研究所 图7.日本半导体设备制造商出货量同比 资料来源：wind，中山证券研究所 3.行业动态点评 3.1.2023年全球笔记本电脑出货量下降10.8% 根据TrendForce集邦咨询报告，全球受高通胀冲击，2023年笔记本电脑市场需求欲振乏力，全年出货量仅1.66亿台，年减10.8%，但衰退幅度较2022年收敛。 报告显示，2024上半年随着笔记本大厂库存逐渐去化，以及在通胀趋缓的有利条件下，美国近期降息的预测指数攀高，如若市场预期美国最快在今年上半年开始降息，将有助企业融资借贷成本降低、流动资金水位上扬，加上微软系统的世代更迭，借以推进企业用户的系统安全升级，有望带动笔记本的汰旧换新需求。 因此，集邦咨询预期2024年笔记本市场需求会逐季好转，全球笔记本电脑市场将呈现温和成长，出货年成长率约3.6%，达1.72亿台。（信息来源：IT之家） 3.2.2023年四季度个人电脑出货量同比增长0.3% 继IDC之后，另一家市场调查机构Gartner也发布了2023年第4季度全球PC出货量报告，初步统计结果显示，2023年第四季度全球个人电脑出货量为6330万台，同比增长0.3%。 2023年第四季度，前六大供应商的排名没有变化。不过，表现有好有坏：联想、惠普、苹果和宏碁出现了同比增长，而戴尔和华硕则出现下滑。 自2021年第三季度以来，联想全球个人电脑出货量首次实现同比增长，增幅达3.2%，联想欧洲、中东和非洲地区以及美洲地区实现了两位数的增长，但被亚太地区和日本的疲软所抵消。 2023年是个人电脑历史上最糟糕的一年，下降了14.8%。这是连续第二年出现两位数 的下滑。2023年全球个人电脑出货总量为2.418亿台，低于2022年的2.84亿台。（信息来源：IT之家） 3.3.ARM下一代处理器性能有望大幅提升 在单核性能方面，高通旗舰芯片通常弱于苹果iPhone芯片组，不过Arm明年要在该方面向苹果发起挑战。 分析公司MoorInsightsandStrategy近日发布报告，表示Arm下一代Cortex-XCPU（超级大核）代号为Blackhawk，上市后可能会被称为Cortex-X5。 该分析公司认为该CPU核心将实现“五年来最大的IPC性能同比增长”，而上一次大幅性能飞跃是在2020年发布的初代Cortex-X1CPU上。 该分析公司报道称该CPU还能提供出色的大型语言模型（LLM）性能，显著改善执行各项AI任务效率。 分析公司认为联发科Dimensity9400、三星Exynos2500将提供这种CPU。而高通骁龙8Gen4处理器会采用定制的OryonCPU核心。（信息来源：IT之家） 3.4.联发科12月营收同比增长12.91% 联发科公布了2023年12月的营业额公告，合并营业收入为436.8亿元新台币，同比增长12.91%，环比增长1.41%。 2023全年，联发科合并营收为4334.46亿元新台币，同比下滑21.02%。 联发科于2023年11月6日发布了其最新旗舰处理器——天玑9300，于2023年11月 21日发布了天玑8300，目前均已有相关搭载产品推出，因此年末的月营收数据还是不错的。 根据市场调查机构CounterpointResearch的报告，按照出货量计算，联发科以33%的份额主导了2023年第三季度智能手机SoC市场。不过从收入来看，联发科只能排名第三，占全球智能手机AP/SoC总收入的15%。（信息来源：IT之家） 3.5.台积电12月营收同比下降8.4% 台积电公布了2023年12月营收数据，12月合计营收1763亿元新台币，同比下降8.4%，环比下降14.4%。 台积电2023年1月至12月营收总计21617.4亿元新台币，较2022年同比下降4.5%。 （信息来源：IT之家） 4.公司动态 4.1.北方华创：2023年业绩增长53.44%~76.39% 北方华创1月15日晚间发布业绩预告，预计2023年归属于上市公司股东的净利润 36.1亿元~41.5亿元，同比增长53.44%~76.39%；基本每股收益约6.82元~约7.84元。业绩变动主要原因是，公司始终坚持以客户需求为导向的产品创新，2023年主营业务呈现良好发展态势，市场认可度不断提高，应用于高端集成电路领域的刻蚀、薄膜、清洗和炉管等数十种工艺装备实现技术突破和量产应用，工艺覆盖度及市场占有率均得到大幅提升； 2023年公司新签订单超过300亿元，其中集成电路领域占比超70%。公司持续推动降本增效工作，多元化供应链保障能力不断增强，量产交付水平有效提升，规模效应逐步显现，2023年归属于上市公司股东的净利润实现同比较大增长。（信息来源：每日经济新闻） 4.2.中微公司：2023年业绩增长45.32%至58.15% 中微公司1月14日公告，预计2023年营业收入约62.6亿元，同比增长约32.1%； 净利润为17亿元至18.5亿元，同比增加约45.32%至58.15%；扣非净利润为11亿元至 12.4亿元，同比增加约19.64%至34.86%。另外，中微公司2023年新增订单金额约83.6 亿元，同比增长约32.3%。（信息来源：财联社） 风险提示：需求不及预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。 分析师介绍： 葛淼：中山证券研究所行业组TMT行业分析师。 投资评级的说明 －行业评级标准 报告列明的日期后3个月内，以行业股票指数相对同期市场基准指数（中证800指数）收益率的预期表现为标准，区分为以下四级： 强于大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在5%以上； 同步大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在-5%～5%之间波动；弱于大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在-5%以下； 未评级：不作为行业报告评级单独使用，但在公司评级报告中，作为随附行业评级的选择项之一。 －公司评级标准 报告列明的发布日期后3个月内，以股票相对同期行业指数收益率为基准，区分为以下五级：买入：强于行业指数15%以上； 持有：强于行业指数5%～15%； 中性：相对于行业指数表现在-5%～5%之间；卖出：弱于行业指数5%以上； 未评级：研究员基于覆盖或公司停牌等其他原因不能对该公司做出股票评级的情况。 要求披露 本报告由中山证券有限责任公司（简称“中山证券”或者“本公司”）研究所编制。中山证券有限责任公司是经监管部门批准具有证券投资咨询业务资格的机构。 风险提示及免责声明： ★市场有风险，投资须谨慎。本报告提及的证券、金融工具的价格、价值及收入均有可能下跌，以往的表现不应作为日后表现的暗示或担保。您有可能无法全额取回已投资的金额。