2024年度策略：REITs透视，市场回顾与前瞻

策略年度报告摘要

市场概览与预测

• 市场回顾：2023年，中国REITs市场经历了政策持续支持、发行速度放缓、二级市场表现弱势、流动性改善、基本面稳健及估值回归的过程。
• 市场展望：预计2024年REITs市场将呈现以下几个特点：
  • 发行提速：在政策支持下，预计REITs发行速度将加快，特别是消费型基础设施REITs的推出将进一步丰富底层资产类型。
  • 流动性改善：随着更多机构投资者的参与和政策推动，REITs的流动性问题有望得到缓解。
  • 估值回归：考虑到市场建设的持续完善和流动性问题的解决，REITs的价值有望回归。

关键政策与动态

• 政策动态：REITs市场发展受到多部门支持，强调以“管资产”为核心，强化信息披露，鼓励社保基金、养老金等机构参与投资。
• 消费型基础设施REITs：2023年11月，首批消费型基础设施REITs获批，这标志着REITs底层资产类型的进一步扩展。

发行与表现

• 发行情况：2023年新发行速度相比2022年有所放缓，但全年累计发行规模接近千亿元，表明市场基础稳固。
• 二级市场表现：整体表现偏弱，但经营稳定的资产相对抗跌，特别是保障性租赁住房和交通基础设施REITs表现出较强韧性。
• 流动性改善：尽管仍存在分化，但整体来看，流动性较2022年有所改善，尤其是产业园、保租房和交通基础设施的成交量较大。

基本面与估值

• 基本面稳健：各类型REITs的基本面表现总体稳健，能源基础设施REITs表现尤为亮眼。
• 估值水平：截至2023年末，REITs整体估值收益率均值达到7.28%，显示出较高的投资性价比。

展望与风险

• 市场建设与流动性：预计市场建设将持续完善，流动性问题有望得到缓解，推动REITs价值回归。
• 风险提示：未来经营情况、现金流预测准确性、发行进度等均为潜在风险点。

结论

2024年的REITs市场展望积极，得益于政策支持、市场建设的完善以及流动性问题的解决，REITs的价值和吸引力预计将显著提升。投资者应关注消费型基础设施REITs的推出、发行节奏的加速以及流动性改善带来的机会。同时，保持对经营风险、现金流预测准确性的关注，以做出明智的投资决策。