2023年业绩预告点评：Q4业绩承压，技术闭环优势显著

高测股份2023年度业绩概览

核心亮点:

• 业绩增长显著: 预计2023年实现归母净利润14.4~14.8亿元，同比增长82.60~87.67%，扣非归母净利润14.0~14.6亿元，同比增长86.61%~94.61%。
• 全球光伏需求推动: 成功受益于全球光伏新增装机需求的增长，业绩显著提升。
• 设备与服务优势: 利用其在切割设备、金刚线以及硅片切割加工服务上的技术优势，保持稳定的交付能力和高开工率。

季度表现分析:

• 四季度业绩回顾: 虽然面临光伏行业波动的影响，四季度业绩出现环比下滑（归母净利润下滑14.72%~25.83%，扣非归母净利润下滑4.19%~22.16%），但这种下滑主要源于行业整体利润下行导致的盈利能力下降。
• 成本控制与技术领先: 公司通过持续的技术创新和精细化管理，有效控制成本，保持了在光伏设备领域的领先地位和较高的市场占有率。

设备性能与优势:

• 设备迭代与市场份额: 自2016年以来，公司产品更新至第六代，市场份额超过50%，机加设备多次迭代，产品质量受到市场高度认可。
• 技术创新点:
  • 环线截断机：自动调整硅棒方向、自动对刀，节省人工，提高加工效率。
  • 环线开方机：自动化设计，自动化上下料、取边皮，节省人力成本。
  • 磨抛一体机：高精度加工，智能调整上料台，减少开方余量，降低硅损。
  • 金刚线晶硅切片机：最大硅棒装载量950mm，单刀出片数增加15%，切割效率提升10%以上。

产能扩张计划:

• 金刚线产能：截至2023年底，年产能约6000万千米，随着壶关一期产能释放，2024年产能预计可达1亿千米。
• 切片产能：总规划102GW，2023年末产能38GW，宜宾一期25GW正在建设，预计上半年投产，2024年底产能有望提升至63GW。

投资建议:

• 预计2023-2025年营收分别为61.83/80.10/98.67亿元，归母净利润分别为14.62/12.92/16.66亿元，对应PE为8x/9x/7x。
• 公司作为硅片切割、设备与耗材的领先企业，创新业务有望带来新的增长点，维持“推荐”评级。

风险提示:

• 下游需求不足风险。
• 市场竞争加剧风险。