4季度业绩预览：费用优化或好于此前预期，上调盈利预测

根据所提供的研报内容，可以总结如下：

快手（1024 HK）的2024年第四季度业绩预览显示，公司预计将实现收入326亿元人民币，同比增长15%。预计毛利率将提高6个百分点至52%，主要是由于费用优化好于预期，因此调整后的净利润预计将达到35亿元人民币，较上年同期净亏损4500万元有显著提升。

快手维持其第四季度及全年的电商GMV（商品交易总额）预测不变。双11期间，快手的订单量增长接近50%，其中泛货架和品牌贡献了GMV的增量。在品类方面，消费电子和家居类商品增长强劲，新买家数量和支付单价分别同比增长55%和96%。预计第四季度电商GMV将同比增长30%，月活跃买家（MAU）占比达到18%。电商佣金率预计为1.1%，带动电商收入增长40%以上。游戏收入则受到高基数影响，预计同比下滑。

广告收入增速预计保持在20%，主要得益于电商生态的完善和产品营销能力的优化，促进了商家的广告投放意愿提升。内循环广告收入增速略高于电商GMV增速，而外循环广告则在低基数上有望维持两位数的增长。

基于好于预期的费用优化，公司上调了2024年的净利润预期9%，并维持“买入”评级。考虑到行业估值中枢的下移，基于2024年PEG（市盈率/盈利增长率）的平均值0.4倍，快手的2024年经调整净利润预期为143亿元人民币，目标价下调至75港元，原为90港元。

研报认为，短视频平台的商业化变现仍有提升空间，电商生态的完善及供给侧的拓展将进一步推动电商GMV及相关收入的增长，同时成本和费用的优化趋势确定，盈利能力将持续释放，因此维持“买入”评级。

主要风险包括宏观经济环境变化、市场竞争加剧、政策监管风险、技术变革风险等。