主动权益基金2023年三季报全解析：主板配置增加，食品饮料与医药关注度回升

主动权益基金2023年三季报全解析 ——主板配置增加，食品饮料与医药关注度回升 研究结论 基金规模：根据基金披露的2023年三季报数据，公募基金市场总规模27.16万亿，较上季度末下降2039.48亿元。其中主动权益类总规模4.26万亿，占比15.68%，较上季度减少4116.73亿，占比较上季度下降1.39pct。国金马芳成为本季度“吸金”最多基金经理，本季度管理规模增加123.54亿元；周海栋、马芳主动管理份额连续第四个季度出现在份额增长最多前20名单。百亿以上主动权益基金共计38只，较上季度末下降4只，数量占比0.91%，为近12个季度最低水平。 股票仓位：最新季度各类型主动权益基金仓位中位数，较上季度而言，普通股票型和灵活配置型均有上升，偏股混合型和平衡混合型均有下滑。具体上，普通股票型基金股票仓位中位数上升0.40pct至91.11%；偏股混合型基金仓位中位数下降0.02pct至89.61%；平衡混合型基金仓位中位数下降3.36pct至58.70%；灵活配置型基金仓位中位数上升1.04pct至85.66% 板块配置：沪深300仍然是基金重仓股配置最高的板块，配置比例42.56%，较上季度占比上升5.0pct。本季度，主动权益基金重仓股在上证50、沪深300、创业板50和港股上的配置比例持续增加，分别增配3.97pct、4.98pct、0.35pct和0.85pct，在中证500、中证1000、创业板指和科创50的配置比例下滑较为明显，分别下降4.46pct、5.16pct、0.17pct和0.37pct。 风格配置：基金在市值因子上的暴露继续下降，波动率因子暴露达到了19年以来的低点，估值因子延续低估值的风格，趋势性因子暴露由正转负，近两年持续下滑，国企因子持续向国企风格倾斜，另外信息确定性风格的暴露有较大提升。三季度主动权益基金持续向小市值、低波动、低估值的价值风格转移，具有反转效应、高信息确定性的个股受青睐。 行业配置：周期的配置比例仍然最高27.04%，其次为科技（21.05%）、消费 （20.16%）、医药（13.27%）和新能源（9.76%）。科技板块配置回落，周期与消费增配最多。从中信一级行业上看，食品饮料和医药增幅最高，其他增配较多的行业有非银行金融、汽车、电子和有色金属，减配幅度最大的为电力设备及新能源和计算机。 个股配置：贵州茅台仍为配置比例最高的个股，占比4.86%，相对上季度增持0.65%。宁德时代、泸州老窖占比其次分别为3.29%和2.58%。基金增持最多的个股包括药明康德、贵州茅台、山西汾酒、泸州老窖等；基金减持最多的包括中兴通讯、晶澳科技、阳光电源、宁德时代等。 集中度监控：个股集中度变化不大，top50个股集中度上升0.39pct至40.28%，top100个股集中度下降0.28pct至54.03%。行业集中度持续下行，top5行业集中度下降2.09pct至54.14%，top10行业集中度下降1.68pct至76.00% 港股投资：1、港股仓位：主动权益基金（包含QDII）配置港股总市值达3414亿元，相对上季度增加72亿，投资港股的基金数量明显提升。港股通渠道配置的港股，三季度仓位中位数为10.48%，相对上季度上升1.47%。QDII持港股仓位中位数 为37.86%，相对上季度上升3.34%。2、行业配置：资讯科技业仍然为配置比例最 高的行业36.27%，其次为非必需性消费（11.99%）和医疗保健业（11.91%）。医疗保健业、能源业增持最多，资讯科技业减持幅度最大。3、个股配置：腾讯控股仍 为第一大重仓股，占比19.25%，相对上季度减持4.44%。基金增持最多的个股包括药明生物、中国海洋石油、小鹏汽车-W、快手-W等；基金减持最多的个股包括腾讯控股、比亚迪股份、华润啤酒、美团-W等。 风险提示 基金历史业绩不代表未来；极端市场环境可能影响模型稳定性。 金融工程|专题报告 报告发布日期2023年10月26日 杨怡玲yangyiling@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523040002 邱蕊021-63325888*5091 qiurui@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860519020001香港证监会牌照：BSW115 薛耕xuegeng@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523080007 首批深证50ETF陆续申报，公募REITs正式突破千亿 2023-10-22 沪深300ETF资金持续净流入，首批黄金 2023-10-15 股ETF正式获批社保基金最新年报出炉，公募红利投资迎 2023-10-09 新利好“固收+”基金迎批量降费，首只与持有时 2023-09-24 间挂钩的浮动费率基金公告发行中证2000指数增强产品陆续上报 2023-09-17 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 一、主动权益基金规模分析4 1.1主动权益整体规模变化4 1.2不同规模下基金数量变化5 1.3最“吸金”个基和基金经理6 二、主动权益基金持仓分析7 2.1股票仓位7 2.2板块配置8 2.3风格配置9 2.4行业配置9 2.5个股配置11 2.6持仓集中度监控12 三、主动权益基金港股投资分析13 3.1基金配置港股情况13 3.2行业配置14 3.3个股配置14 风险提示15 图表目录 图1：主动权益基金占总公募基金总规模/份额比率（%）4 图2：主动权益基金规模/份额及数量变化（左轴：规模（亿元、份额（亿份）；右轴：数量 （只））5 图3：不同规模下基金数量变化5 图4：规模&份额增长最多的10只主动权益基金6 图5：最"吸金"主动权益基金经理/份额增长前二十基金经理7 图6：不同股票仓位主动权益基金风格变化（%）8 图7：主动权益基金重仓股板块持仓市值变化8 图8：重仓股历史风格偏好变化9 图9：行业板块分类9 图10：重仓股历史行业板块配置变化10 图11：重仓股2023Q3行业配置11 图12：主动权益基金A股个股配置12 图13：个股与行业集中度监控13 图14：港股通配置港股情况13 图15：QDII配置港股情况13 图16：主动权益基金港股行业配置14 图17：主动权益基金港股个股配置14 一、主动权益基金规模分析 本报告中主动权益基金是指通过主动管理的权益类公募基金产品，具体上，按照wind投资类型二级分类，统计基金类型包含：普通股票型、偏股混合型、灵活配置型和平衡混合型。 1.1主动权益整体规模变化 根据基金披露的2023年三季报数据，公募基金市场总规模27.16万亿，较上季度末下降 2039.48亿。其中主动权益类总规模4.26万亿，占比15.68%，较上季度减少4116.73亿，占比较上季度下降1.39pct。 份额上，截至2023年三季度末，公募市场总份额站上26万亿份，共计26.03万亿份，其中 主动权益基金总份额3.66万亿份，总份额与上季度基本略有下滑，减少786.30亿份，占公募基金市场总份额比持续下降，降低0.42pct。数量上，主动权益基金数量较上季度平稳增长，截至本季度末，共4281只，较上季度增加37只（基金只数仅统计主代码，即基金若有多个分级基金，按照一只基金统计，下同）。 图1：主动权益基金占总公募基金总规模/份额比率（%） 规模占比份额占比 26.2 25.325.4 24.5 24.3 20.8 20.6 18.9 19.018.9 18.318.4 17.5 17.7 17.3 16.8 17.1 15.7 15.3 15.8 15.5 15.7 14.5 14.1 28.0 26.0 24.0 22.0 20.0 18.0 16.0 14.0 12.0 10.0 数据来源：Wind，东方证券研究所 图2：主动权益基金规模/份额及数量变化（左轴：规模（亿元、份额（亿份）；右轴：数量 （只）） 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 规模份额数量 4117 4183 42444281 3900 3957 4067 3752 3603 3412 3295 3092 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 -0 数据来源：Wind，东方证券研究所 1.2不同规模下基金数量变化 我们对主动权益基金的规模进行划分，划分为(0,2亿]、(2,10亿]、(10,20亿]、(20,50亿]、 (50,100亿元]和100亿以上，以统计不同规模下基金数量变化。 截至2023年三季度末，2亿元以下基金数量连续两季度增加，较上季度增加22只；20-50亿元区间主动权益基金数量减少较多，连续两季度减少，较上季度减少39只，共计420只；百亿以 上主动权益基金共计38只，较上季度末下降4只，数量占比0.91%，为近12个季度最低水平。 中欧医疗健康仍为规模最大的主动权益基金，最新季度末规模510.19亿元，较上季度减少28.78 亿元。 图3：不同规模下基金数量变化 (0,2亿](2,10亿](10,20亿](20,50亿](50,100亿元]100亿以上 单位(只)1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 数据来源：Wind，东方证券研究所 1.3最“吸金”个基和基金经理 单个基金规模看，规模增加最多的10只基金季度资产净值增加共达252.35亿元，其中规模 增长最多的产品为国金量化多因子，规模增加59.69亿元，其次为国金量化多策略和国金量化精 选，规模分别增加32.15亿元和31.70亿元。收益上，10只产品中本季度4只产品录得正收益，其中本季度收益最高的基金产品为金元顺安优质精选A，季度收益4.58%。 单个基金份额角度看，份额增加最多的前十只产品合计份额增加164.85亿份，其中份额增长最多的为国金量化多因子，增加29.29亿份，其次为国金量化多策略和智胜先锋LOF，份额分别增加26.92亿份和16.77亿份。 本季度有1只新进百亿主动权益基金，为马芳的国金量化多因子。 图4：规模&份额增长最多的10只主动权益基金 规模增长最多前十 基金代码代表基金基金经理 报告期资产净值（亿元） 资产净值变动股票占比季度收益收益同类排名 （亿元）（%） 006195.OF 国金量化多因子A 马芳 121.99 59.69 91.24 -0.80 107/888 005443.OF 国金量化多策略A 马芳 52.99 32.15 92.35 0.68 186/2285 014805.OF 国金量化精选A 马芳 81.98 31.70 92.48 -0.46 297/3881 000880.OF 富国研究精选A 刘莉莉 41.62 26.11 90.17 3.27 39/2285 450010.OF 国富策略回报A 王晓宁 30.07 19.39 80.04 -5.30 1162/2285 501219.SH 智胜先锋LOF 孙蒙 56.54 18.20 93.64 -2.06 157/888 001710.OF 安信新趋势A 李君,黄琬舒 56.52 16.94 14.50 0.67 187/2285 620007.OF 金元顺安优质精选A 周博洋 17.52 16.68 75.41 4.58 20/2285 000893.OF 工银创新动力 杨鑫鑫 74.57 16.51 81.62 -0.56 102/888 004608.OF 长信乐信A 朱垚 15.43 14.98 -2.44 808/2285 006195.OF国金量化多因子A马芳 005443.OF国金量化多策略A马芳 50121