PX周度报告：成本支撑尚可，PX价格重心上移

成本支撑尚可，PX价格重心上移 2024年1月22日星期一 内容提要 兴证期货.研究咨询部 能源化工研究团队 ⚫行情回顾 林玲从业资格编号：F3067533投资咨询编号：Z0014903王其强从业资格编号：F03087180投资咨询编号：Z0016577吴森宇从业资格编号：F03121615俞秉甫从业资格编号：F03123867 上周PX价格走势整体延续震荡，价格重心小幅上移，期现均有回暖，期货表现稍强。现货报价，截至2024年1月22日，PX FOB韩国主港1007美元/吨（周环比12.67)，PX CFR中国主港1030美元/吨（周环比12.67）。区域价差方面，美亚价差维持62.09美元/吨，欧亚价差维持64美元/吨。 期货方面，截至2024年1月22日，主力合约收于8566元/吨，持仓量83054手。整体来看，成本端仍主要围绕地缘政治冲突和原油基本面之间的博弈，徘徊在红海事件或进一步发酵和原油自身需求减弱的影响之间，供需来看自身驱动仍然较弱。 联系人：吴森宇邮箱：wusy@xzfutures.com ⚫后市展望与策略建议 基本面来看，成本端，近期原油价格有所企稳，短线略偏强势，但震荡收敛的格局没有被打破。目前不确定性主要源于两个方面：地缘局势不稳定和供应端短线扰动。地缘风险持续时间不确定，是否会升级也是未知数，后期仍然要侧重留意地缘风险的干扰。供应扰动事件目前暂以短期因素来看待，不确定性主要集中在俄罗斯和伊朗船货动向，利比亚和美国原油产量已经开始回补。目前根本性 矛盾仍在于地缘政治冲突，但是绝对价格企稳，对于PX等油品化工存在一定支撑。 加工差方面，上周PX-石脑油价维持在361美元/吨。短流程方面，PX-MX价差目前维持在74美元/吨。 供应端，PX国内周度延续增加。截至2024年1月22日，国内PX产量为72.27万吨，环比增加1.35万吨，周均开工率86.17%，环比上升1.61%。PX装置运行方面，周内青岛丽东、大连福佳化装置有所提负，威廉化学负荷有所降低，海外科威特82万吨装置检修，尽管国内整体负荷有所提升，但亚洲总负荷下降至77%左右，但是短期难改供应偏宽松格局。 下游来看，PTA方面，上周PTA总产量135.89万吨，环比减少-0.33万吨，开工率83.31%，环比下降-0.18%。装置方面，福海创降负，逸盛海南重启，整体负荷持稳且维持相对高位。聚酯方面，上周我国聚酯周度产量134.06万吨，环比减少-0.55万吨，周产能利用率87.56%，环比下降-0.36%。重点关注季节性下聚酯负荷变化情况。 总体来看，近期存在调油动作，PX-MX持续压缩，韩国二甲苯、甲苯运往美欧地区，支撑芳烃价格小幅走强。但临近春节，聚酯春检计划陆续披露，预计于1月下旬陆续启动，PTA供需过剩压力缓慢积累，但是目前来看PTA检修计划有限，对PX的高需求尚能维持，短期或延续震荡偏强趋势。仅供参考。 ⚫风险因素 原料价格高位回落；下游开工不及预期；装置意外性检修 一、行情与现货价格回顾 1.1PX现货&现货价格 上周PX价格走势整体延续震荡，价格重心小幅上移，期现均有回暖，期货表现稍强。现货报价，截至2024年1月22日，PX FOB韩国主港1007美元/吨（周环比12.67)，PX CFR中国主港1030美元/吨（周环比12.67）。区域价差方面，美亚价差维持62.09美元/吨，欧亚价差维持64美元/吨。 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 期货方面，截至2024年1月22日，主力合约收于8566元/吨，持仓量83054手。整体来看，成本端仍主要围绕地缘政治冲突和原油基本面之间的博弈，徘徊在红海事件或进一步发酵和原油自身需求减弱的影响之间，供需来看自身驱动仍然较弱。 二、基本面分析 2.1成本利润 成本端，近期原油价格有所企稳，短线略偏强势，但震荡收敛的格局没有被打破。目前不确定性主要源于两个方面：地缘局势不稳定和供应端短线扰动。地缘风险持续时间不确定，是否会升级也是未知数，后期仍然要侧重留意地缘风险的干扰。供应扰动事件目前暂以短期因素来看待，不确定性主要集中在俄罗斯和伊朗船货动向，利比亚和美国原油产量已经开始回补。目前根本性矛盾仍在于地缘政治冲突，但是绝对价格企稳，对于PX等油品化工存在一定支撑。 加工差方面，上周PX-石脑油价维持在361美元/吨。短流程方面，PX-MX价差目前维持在74美元/吨。 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 2.2供应端 供应端，PX国内周度延续增加。截至2024年1月22日，国内PX产量为72.27万吨，环比增加1.35万吨，周均开工率86.17%，环比上升1.61%。PX装置运行方面，周内青岛丽东、大连福佳化装置有所提负，威廉化学负荷有所降低，海外科威特82万吨装置检修，尽管国内整体负荷有所提升，但亚洲总负荷下降至77%左右，但是短期难改供应偏宽松格局。 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 2.3需求端 下游来看，PTA方面，上周PTA总产量135.89万吨，环比减少-0.33万吨，开工率83.31%，环比下降-0.18%。装置方面，福海创降负，逸盛海南重启，整体负荷持稳且维持相对高位。聚酯方面，上周我国聚酯周度产量134.06万吨，环比减少-0.55万吨，周产能利用率87.56%，环比下降-0.36%。重点关注季节性下聚酯负荷变化情况。 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 2.4进口方面 12月份，我国对二甲苯当月进口量约69.28万吨，当月同比减少-13.60%，2023年年度进口量约909.6万吨，进口依存度仍是处于下行趋势。 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 2.5库存方面 根据隆众资讯数据显示，11月PX社会库存为432.4万吨，环比上涨15万吨，国内及亚洲供应大幅回升，尽管需求持稳，但PX四季度累库表现较为明显。 三、总结与展望 基本面来看，成本端，近期原油价格有所企稳，短线略偏强势，但震荡收敛的格局没有被打破。目前不确定性主要源于两个方面：地缘局势不稳定和供应端短线扰动。地缘风险持续时间不确定，是否会升级也是未知数，后期仍然要侧重留意地缘风险的干扰。供应扰动事件目前暂以短期因素来看待，不确定性主要集中在俄罗斯和伊朗船货动向，利比亚和美国原油产量已经开始回补。目前根本性矛盾仍在于地缘政治冲突，但是绝对价格企稳，对于PX等油品化工存在一定支撑。 加工差方面，上周PX-石脑油价维持在361美元/吨。短流程方面，PX-MX价差目前维持在74美元/吨。 供应端，PX国内周度延续增加。截至2024年1月22日，国内PX产量为72.27万吨，环比增加1.35万吨，周均开工率86.17%，环比上升1.61%。PX装置运行方面，周内青岛丽东、大连福佳化装置有所提负，威廉化学负荷有所降低，海外科威特82万吨装置检修，尽管国内 整体负荷有所提升，但亚洲总负荷下降至77%左右，但是短期难改供应偏宽松格局。 下游来看，PTA方面，上周PTA总产量135.89万吨，环比减少-0.33万吨，开工率83.31%，环比下降-0.18%。装置方面，福海创降负，逸盛海南重启，整体负荷持稳且维持相对高位。聚酯方面，上周我国聚酯周度产量134.06万吨，环比减少-0.55万吨，周产能利用率87.56%，环比下降-0.36%。重点关注季节性下聚酯负荷变化情况。 总体来看，近期存在调油动作，PX-MX持续压缩，韩国二甲苯、甲苯运往美欧地区，支撑芳烃价格小幅走强。但临近春节，聚酯春检计划陆续披露，预计于1月下旬陆续启动，PTA供需过剩压力缓慢积累，但是目前来看PTA检修计划有限，对PX的高需求尚能维持，短期或延续震荡偏强趋势。仅供参考。 分析师承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。报告所采用的数据均来自公开资料，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断的得出结论，力求客观、公正，结论，不受任何第三方的授意影响。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考。兴证期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的独立判断。 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负任何责任。 本报告的观点可能与资管团队的观点不同或对立，对于基于本报告全面或部分做出的交易、结果，不论盈利或亏损，兴证期货研究咨询部不承担责任。 本报告版权仅为兴证期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处兴证期货研究咨询部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。