您的浏览器禁用了JavaScript(一种计算机语言,用以实现您与网页的交互),请解除该禁用,或者联系我们。[华泰期货]:焦炭焦煤周报:钢焦博弈加剧,市场氛围冷清 - 发现报告
当前位置:首页/其他报告/报告详情/

焦炭焦煤周报:钢焦博弈加剧,市场氛围冷清

2024-01-21王英武、王海涛、邝志鹏、余彩云、刘国梁华泰期货F***
焦炭焦煤周报:钢焦博弈加剧,市场氛围冷清

期货研究报告|焦煤焦炭周报2024-01-21 钢焦博弈加剧,市场氛围冷清 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号:F3054463投资咨询号:Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号:F3057899投资咨询号:Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号:F3056360投资咨询号:Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号:F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号:F03108558 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 策略摘要 焦炭方面,随着部分高炉检修完毕复产,铁水产量微升,钢厂整体冬季补库意愿偏低,但低价有望放量补库,对于焦炭的第三轮提降情绪有所减弱,目前处于钢焦博弈阶段,预计焦炭维持震荡偏弱格局,后期关注钢厂利润及复产补库情况;焦煤方面,需求端焦企盈利能不足产量下滑,对焦煤谨慎采购,目前各环节焦煤库存仍处于累库阶段,短期内预计焦煤整体维持震荡格局,下一步需要关注安全事故对焦煤供应扰动及冬季补库强度。 核心观点 ■市场分析 上周原料市场止跌反弹,随部分高炉检修完毕复产,铁水产量逐步回升,对于原料采购有所上升,焦炭主力2405合约收于2446元/吨,周度环比上涨60元/吨,涨幅2.51%, 焦煤主力2405收于1822.5元/吨,周度环比上涨34元/吨,涨幅1.9%,现货方面,上周 日照港准一焦现货报价2380元/吨,与前期持平,进口蒙煤方面,甘其毛都口岸持续处 于较高水平,下游观望情绪较浓,蒙5长协原煤报价在1560元/吨左右。 本周Mysteel统计全国230家独立焦企样本产能利用率为70.80%减3.4%;焦炭日均产量51.64减3.03。多数焦企处于亏损状态,提产动力不足。 本周Mysteel调研247家钢厂高炉开工率76.23%,环比上周增0.15%,同比去年增0.26%;高炉炼铁产能利用率82.98%,环比增0.42%,同比减0.12%;日均铁水产量221.91万吨,环比增加1.12万吨。铁水微增,刚需较前期有所增加。 本周Mysteel统计全国230家独立焦企样本,焦炭库存62.74增1.64,炼焦煤总库存 960.21增5.08,焦煤可用天数14.0天增0.84天。全样本焦煤焦炭库存仍处于增库环节。 综合来看:焦炭方面,随着部分高炉检修完毕复产,铁水产量微升,钢厂整体冬季补库意愿偏低,但低价有望放量补库,对于焦炭的第三轮提降情绪有所减弱,目前处于钢焦博弈阶段,预计焦炭维持震荡偏弱格局,后期关注钢厂利润及复产补库情况;焦煤方面,需求端焦企盈利能不足产量下滑,对焦煤谨慎采购,目前各环节焦煤库存仍处于累库阶 段,短期内预计焦煤整体维持震荡格局,下一步需要关注安全事故对焦煤供应扰动及冬季补库强度。 策略 焦炭方面:震荡 焦煤方面:震荡跨品种:无 期现:无期权:无 ■风险 钢厂利润、焦化利润、煤炭进口、宏观经济运行情况等。 图1:主流市场焦炭价格丨单位:元/吨图2:日照港准一级焦炭主力合约基差丨单位:元/吨 吕梁准一级临汾准一级 4500 3500 2500 1500 晋中准一级长治准一级 唐山准一级港口准一级港口准一级/山西低硫 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 20202021202220232024 2020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-012023-072024-01 121416181101121141161181201221241 数据来源:Wind钢联华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 图3:焦炭5-9合约价差丨单位:元/吨图4:主流市场焦煤价格丨单位:元/吨 700 600 j1905-j1909j2005-j2009j2105-j2109 j2205-j2209j2305-j2309 晋中低硫主焦煤 晋中中硫主焦煤 晋中高硫主焦煤 蒙煤5# 4500澳洲中等挥发焦煤(美元) 500 400 300 200 100 0 -100 -200 121416181101121141161 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 2020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-012023-072024-01 数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind钢联华泰期货研究院 图5:蒙煤5#—焦煤主力基差丨单位:元/吨图6:焦煤5-9合约价差丨单位:元/吨 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 20202021202220232024 121416181101121141161181201221241 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 jm1905-jm1909jm2005-jm2009jm2105-jm2109jm2205-jm2209jm2305-jm2309 121416181101121141161 数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 图7:独立焦化厂(230家)产能利用率丨单位:%图8:高炉开工率丨单位:% 20202021202220232024 95 90 85 20202021202220232024 95 90 85 80 75 70 65 1591317212529333741454953 80 75 70 65 1591317212529333741454953 数据来源:钢联华泰期货研究院数据来源:钢联华泰期货研究院 图9:焦化利润丨单位:元/吨图10:三环节焦炭合计库存丨单位:万吨 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 20202021202220232024 1591317212529333741454953 1500 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 700 20202021202220232024 1591317212529333741454953 数据来源:钢联华泰期货研究院数据来源:华泰期货研究院 图11:四环节焦煤合计库存丨单位:万吨图12:焦炭月度产量丨单位:万吨 5,300 4,800 4,300 3,800 3,300 2,800 2,300 20202021202220232024 1591317212529333741454953 4400 4200 4000 3800 3600 3400 3200 20192020202120222023 01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月 数据来源:华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 图13:中国生铁产量丨单位:万吨 20192020202120222023 8500 8000 7500 7000 6500 6000 5500 01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月 数据来源:Wind华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期,本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考,投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可,任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明�处为 “华泰期货研究院”,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编:510000电话:400-6280-888 网址:www.htfc.com