Q4经营符合预期，全年开店超额达成

华住集团（Huazhu Group）在2023年度的经营数据显示，旗下Legacy-Huazhu酒店集团的综合RevPAR（每可用房收入）全年恢复至19年的122%，第四季度恢复至19年的119.9%，全年新开/净增酒店1641家，第四季度新开/净增460家。Legacy-DH酒店集团的综合RevPAR全年恢复至19年的106%，第四季度恢复至19年的111%，全年新开/净增酒店6家，第四季度新开/净增2家。

在境内市场，第四季度华住酒店的RevPAR达到229元，同比增长119.9%，与2019年同期相比增长19.9%，整体上符合预期并持续领先行业。尽管第四季度的RevPAR有所下降，但依然保持了较好的入住率（80.5%）和平均房价（284元）。从结构上看，成熟店的整体/经济型/中高端RevPAR分别恢复至19年的128.7%/111.6%/111.9%。

境外市场方面，华住在第四季度受益于国际赛事和会议的举办，RevPAR达到73欧元，同比增长1.3%，恢复至19年同期的111%，环比第三季度增长4个百分点。OCC（入住率）达到63.8%，同比增长4.5个百分点，而ADR（平均房价）则同比下降5.9%至115欧元。

华住坚持精益增长战略，全年超额完成了开店计划，酒店总数增加至9394家，其中新开/净增1647家，较计划超额完成18%。截至年底，待开业酒店数量为3061家，其中经济型和中高端酒店占比分别为1106家和1955家。

对于未来，华住的财务预测显示，2023年至2025年的收入预期分别为216.3亿、233.0亿、252.1亿元，经调整归母净利润分别为41.9亿、43.9亿、50.7亿元，经调整EBITDA分别为70.1亿、74.0亿、81.7亿元，对应的EV/EBITDA估值分别为10.9倍、9.7倍、8.1倍。基于稳健的经营表现和市场认可，国金证券维持华住“买入”评级。

总体而言，华住集团在2023年实现了稳健的增长，尤其是在国内市场的表现优于行业平均水平，同时通过优化运营和扩张策略，进一步巩固了其在中国及全球酒店市场的地位。