锌期货期权周报

期货研究院 摘要 有色与新能源金属研究中心 【行情复盘】 作者：牛秋乐从业资格证号：F0268914投资咨询证号：Z0002616联系方式：010-68578820 本周沪锌延续近期调整表现，ZN2403合约周跌2.08%，周五0#锌主流成交价集中在20860~20950元/吨，双燕主流成交在21040~21130元/吨，1#锌主流成交于20790~20880元/吨。 【重要资讯】 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号成文时间：2024年01月19日星期五 1、据SMM调研，截至本周五（1月19日），SMM七地锌锭库存总量为7.09万吨，较1月12日减少0.63万吨，较1月15日下降0.53万吨，国内库存录减。其中上海地区库存下降，主因临近年底，下游逢低采买，整体库存下降；广东地区库存减少，主因冶炼厂倾向于直发下游，仓库库存到货较少，下游正常提货，库存录减；天津地区环保限产逐渐解除，且部分下游年前逢低备库采买增加，库存下降明显。整体来看，原三地库存下降0.51万吨，七地库存下降0.53万吨。 2、据SMM调研，在2023年第四季度，镀锌行业的开工率下降，主要由于季节性消费减弱、环保限制加剧，以及资金流动受限。这些因素共同导致订单减少、生产能力受限，以及企业财务压力增大，从而影响了整个行业的景气情况。 3、据SMM调研，四季度氧化锌行业受到淡季的影响，需求疲软。接近春节，氧化锌企业的备库活动不多，库存积累增加。预计1月份的开工水平将继续下降，多家企业计划1月底放假，对产量产生影响。当前，多家氧化锌企业持观望态度，对行业好转的预期已推迟到下半年。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 4、世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2023年11月，全球锌板产量为120.80万吨，消费量为120.11万吨，供应过剩0.69万吨。2023年1-11月，全球锌板产量为1285.02万吨，消费量为1282.95万吨，供应过剩2.07万吨。2023年11月，全球锌矿产量为112.23万吨。2023年1-11月，全球锌矿产量为1180.41万吨。 5、据外电1月15日消息，国际铅锌研究小组（ILZSG）周一公布的数据显示，2023年11月，全球锌市场供应缺口扩大至71,600吨，10月份缺口为62,500吨。2023年1-11月，全球锌市场供应过剩211,000吨，2022年同期则为供应短缺86,000吨。 【市场逻辑】 近期基本金属仍受美元反弹压力。从需求面看看，当前市场面临消费淡季，加之北方环保政策趋严，从国内调研的情况来看“淡季更淡”，下游普遍信心不足。从供应端来看，加工费仍在继续下行，以当前价位计算部分冶炼企业已经亏损运行，如果后市持续偏弱恐将触发冶炼企业减产。不过节前料无重大矛盾，以震荡运行为主，区间20500-22000。 【操作建议】 短期市场震荡偏弱，对于库存和期货多单可利用买入看跌期权进行保护。 目录 第一部分锌价走势....................................................................................................................................3第二部分现货升贴水................................................................................................................................4第三部分供应...........................................................................................................................................5第四部分库存...........................................................................................................................................7第五部分需求情况....................................................................................................................................7第六部分套利分析....................................................................................................................................8第七部分持仓分析....................................................................................................................................9第八部分期权运行情况.............................................................................................................................9 图目录 图1：期货行情走势................................................................................................................................................................................3图1：现货走势.........................................................................................................................................................................................3图2：美元指数与锌价...........................................................................................................................................................................3图3：中美制造业PMI与锌价................................................................................................................................................................4图2：现货升贴水季节性.......................................................................................................................................................................4图4：LME0-3价差....................................................................................................................................................................................5图5：ILZSG锌矿产量季节性................................................................................................................................................................5图6：ILZSG精炼锌产量季节性............................................................................................................................................................5图7：锌矿加工费....................................................................................................................................................................................6图8：国内精炼锌产量...........................................................................................................................................................................6图9：精炼锌进口情况...........................................................................................................................................................................6图3：库存..................................................................................................................................................................................................7图10：镀锌板价格..................................................................................................................................................................................7图11：镀锌板产量..................................................................................................................................................................................8图12：沪伦比......................