煤焦周报
煤焦周报Coal&CokeWeeklyReport 作者：能源化工研究中心梁海宽 执业编号：F3064313(从业)Z0015305(投资咨询) 联系方式：010-68578010/lianghaikuan@foundersc.com作者：能源化工研究中心夏聪聪 执业编号：F3012139(从业)Z0012870(投资咨询) 联系方式：010-68578010/xiacongcong@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年1月21日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 摘要： 动力煤：全国462家矿山本周开工率为92.6%，周环比降 1.4%，样本库存155.7万吨，周环比降4.0万吨。山西本周区域内个别煤矿因倒面、检修等原因停产，其余多数煤矿保持正常生产，整体供应量略有缩减。现阶段坑口市场表现一般，矿区排队车数量较少，库存略有积累。部分民营煤矿根据实际销售情况窄幅调整煤价。陕西本周区域内煤矿生产情况稍显分化，榆林区域部分民营矿停产放假，个别国有矿日产恢复到正常水平，整体煤矿开工率稍有增幅。从周初开始陕西主产区普遍迎来降雪，榆林多条高速道路实行临时交通管制，长途发运受到不同程度影响。内蒙本周部分民营煤矿已安排春节放假计划，个别煤矿已停产减产，加之部分煤矿倒工作面，市场供应稍有减量。近期下游客户需求疲弱，终端多维持刚需采购，煤矿销售情况一般。本周港口动力煤市场整体走势稳中偏弱，需求端表现持续疲软，市场交投氛围冷清，下游情绪走弱。周内因降雪影响报价小幅探涨，但因下游采购需求有限，基本维持刚需拉运。本周多地迎来2024年首场降雪且新一轮寒潮也在酝酿之中，电厂日耗维持在偏高水平，但在长协煤及进口煤持续性供应下，下游整体补库压力不大。本周国际市场暂稳运行。近日印尼受自然灾害影响供应端短期内或受影响，Q3800煤价坚挺小幅上涨，成本的再次增加使得投标价仍倒挂严重。 焦煤本周盘面探底回升，主力合约累计上涨1.90%收于1822.5元/吨。 焦煤：权益市场本周探底回升，黑色系触底反弹，焦煤止跌 转涨，市场风险偏好提升。从基本面角度来看，需求端焦炭二轮提降，但焦企本周对焦煤的采购意愿增强，焦化厂内焦煤库存开始增加，下游铁水产量开始止跌回升，下游节前备货开启。供应方面，国内焦煤供应再度出现收紧迹象，停产增多，产量下降。供弱需强格局下，坑口库存开始下降，焦煤基本面改善，挺价意愿增强。当前钢厂和焦化企业厂内焦煤库存处于低位，春节前下游对焦煤仍有补库需求，主焦煤价格有望反弹。中期来看，国内煤矿坑口库存总量依旧低位，安检趋严的情况下国内主焦产量仍有约束。2024年外煤进口增量将有限，且进口成本面临上移，国内主流大矿一季度主焦长协价格出现上调。焦煤现货价格中枢上半年有望上移。 【交易策略】 焦煤供给端再度出现收紧迹象，春节前下游对焦煤仍有备货需求，焦煤基本面出现改善。节前现货价格有望走强，逢低吸纳，短期关注权益市场对黑色系风险偏好的影响。 第1页 焦炭本周探底回升，主力合约累计上涨2.51%收于2446元/吨。 焦炭：本周权益资产止跌回升，黑色系触底反弹，焦炭盘面跟涨，市场短期风险偏好回升。基本面方面，两轮提降后，焦企利润下降，开工积极性开始下降，产量开始下降，供给收紧。在利润被压缩的情况下，钢厂对焦炭补库节奏一度放缓，使得焦企厂内库存进一步累库，钢厂厂内焦炭库存小幅下降。但需求端对焦炭价格的负反馈临近结束。随着铁水产量的持续回升，以及钢厂利润的被动修复，叠加当前钢厂厂内炉料库存低位，预计春节前下游仍有对焦炭的刚性备货需求。焦炭基本面将转向供弱需强。焦煤现货价格本周止跌回升，节前有望进一步上行，焦炭成本端的支撑力度有望增强，对焦炭价格维持中期上行的判断。 【交易策略】 焦炭基本面开始出现拐点，焦企开工积极性下降，节前下游备货需求仍在，成本端支撑力度增 强。中期对焦炭价格维持探底回升的预期，逢低吸纳，短期关注权益市场对黑色系风险偏好的影响。 请务必阅读最后重要事项第2页 目录 一、期货行情4 二、现货行情4 三、双焦动态监测6 四、行情分析图7 五、期现基差12 六、相关股票11 七、技术分析11 请务必阅读最后重要事项第3页 一、期货行情 图1-1焦煤、焦炭活跃合约周度成交数据 资料来源：Wind，方正中期研究院 图1-1焦炭、活跃合约周度走势资料来源：Wind，方正中期研究院 二、现货行情 1000 动力煤现货价格（Q5500） 1000 动力煤现货价（Q5800） 800 800 600 400 600 200 400 2020-08-072021-04-042021-11-302022-07-282023-03-25 0 2012-06-202015-02-242017-10-302020-07-052023-03-11 天津港:平仓价:动力煤(Q5500K)秦皇岛港:平仓价:动力煤(Q5500K)天津港:平仓价:动力煤(Q5800K)秦皇岛港:平仓价:动力煤(Q5800K)京唐港:平仓价:动力煤(Q5500K)黄骅港:平仓价:动力煤(Q5500K)京唐港:平仓价:动力煤(Q5800K)黄骅港:平仓价:动力煤(Q5800K)国投京唐港:平仓价:动力煤(Q5500K)曹妃甸港:平仓价:动力煤(Q5500K)国投京唐港:平仓价:动力煤(Q5800K)曹妃甸港:平仓价:动力煤(Q5800K) 图1-3Q5500动力煤现货平仓价图1-4Q5800动力煤现货平仓价资料来源：Wind，方正中期研究院 1000 800 动力煤现货价格（Q5000） 动力煤现货价格（Q4500） 800 600 600 400 400 200 200 00 2010-11-182013-05-062015-10-232018-04-102020-09-262023-03-152014-07-10 2016-09-17 2018-11-262021-02-03 2023-04-14 天津港:平仓价:动力煤(Q5000K)秦皇岛港:平仓价:动力煤(Q5000K) 京唐港:平仓价:动力煤(Q5000K)黄骅港:平仓价:动力煤(Q5000K) 国投京唐港:平仓价:动力煤(Q5000K)曹妃甸港:平仓价:动力煤(Q5000K) 天津港:平仓价:动力煤(Q4500K) 京唐港:平仓价:动力煤(Q4500K) 国投京唐港:平仓价:动力煤(Q4500K) 秦皇岛港:平仓价:动力煤(Q4500K)黄骅港:平仓价:动力煤(Q4500K)曹妃甸港:平仓价:动力煤(Q4500K) 图1-5Q5000动力煤现货平仓价图1-6Q4500动力煤现货平仓价 资料来源：Wind，方正中期研究院 表2-1焦煤现货价格 资料来源：Mysteel，方正中期研究院整理 表2-2焦炭港口现货价格 资料来源：Mysteel，方正中期研究院整理 三、双焦动态监测 表3-1焦炭产销动态 项目 焦炭库存情况 开工水平 产量 利润 库存总量万吨 环比万吨 库存销售比 环比 开工率 变化 产量 环比 平均利润 山西 18.93 -0.40 1.05 0.00 80.25% -1.89% 126.36 -2.97 -71 河北 2.79 0.20 0.66 0.05 80.63% -0.66% 29.38 -0.24 -27 山东 2.85 0.30 0.82 0.09 84.81% -0.50% 24.31 -0.14 28 内蒙 23.80 1.30 4.57 0.36 72.40% -1.96% 36.46 -0.99 -129 其他 8.29 0.60 0.97 0.08 80.97% -0.58% 59.83 -0.43 -136 汇总 59.06 2.60 1.45 0.09 79.43% -1.42% 285.38 -5.10 -81 表3-2炼焦煤产运销动态 项目 原煤库存情况 精煤库存情况 开工情况 原煤产量 利润 库存总量 环比 库存总量 环比 开工率 变化 原煤 环比 平均利润 山西临汾 20.07 -0.43 15.08 0.82 95.45% 0.00% 62.53 -0.43 1377 山西吕梁 13.66 -1.25 9.92 -1.20 87.50% 2.50% 127.77 -1.33 1270 山西长治 52.23 1.64 32.07 1.11 100.00% 0.00% 182.20 1.40 1147 山西其他 16.75 0.75 14.03 1.01 95.65% 0.00% 179.23 0.30 1126 山西 102.70 0.71 71.10 1.74 94.12% 0.74% 551.73 -0.06 1235 河北 29.70 1.42 13.57 1.09 100.00% 0.00% 58.65 0.51 1459 山东 97.14 -3.72 80.91 -3.80 97.56% 0.00% 139.28 -0.60 741 汇总 248.19 -3.93 183.10 -4.03 92.58% -1.31% 863.05 -8.69 1162 资料来源：煤炭资源网，方正中期研究院 表3-3样本焦企炼焦煤库存 地区 全国 山西 河北 山东 可用天数 8.21 7.67 8.55 8.94 环比/天 0.65 0.62 0.64 0.72 资料来源：煤炭资源网，方正中期研究院 表3-4样本钢厂焦炭库存单位：天 项目 样本数 可用天数 环比 河北 16 10.48 0.12 山东 3 10.12 -0.75 其他 9 14.85 -0.31 汇总 28 11.90 -0.11 资料来源：煤炭资源网，方正中期研究院 3500 环渤海九港煤炭库存（万吨） 主流港口库存合计（万吨） 10000 3000 9000 2500 8000 7000 2000 6000 1500 5000 4000 1000 3000 0481216202428323640444852 2020年 2021年 2022年 2023年 2018年2019年2020年2021年2022年2023年 四、行情分析图 图4-1环渤海九港煤炭库存图4-2CCTD主流港口煤炭库存合计 秦皇岛港煤炭库存（万吨） 曹妃甸港煤炭库存（万吨） 900 900 800 800 700 700 600 600 500500 400400 300 300 200 200 100 0 2013-08-142015-12-122018-04-102020-08-072022-12-05 2015-05-18 2015-09-18 2016-01-18 2016-05-18 2016-09-18 2017-01-18 2017-05-18 2017-09-18 2018-01-18 2018-05-18 2018-09-18 2019-01-18 2019-05-18 2019-09-18 2020-01-18 2020-05-18 2020-09-18 2021-01-18 2021-05-18 2021-09-18 2022-01-18 2022-05-18 2022-09-18 2023-01-18 2023-05-18 2023-09-18 2024-01-18 图4-3秦皇岛港煤炭库存图4-4曹妃甸港煤炭库存 黄骅港煤炭库存（万吨） 广州港煤炭库存（吨） 350 300 250 200 150 100 50 0 2019-02-042020-03-102021-04-142022-05-192023-06-23 4500000 4000000 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 2012-04-012014-12-072017-08-132020-04-192022
