煤焦周报
煤焦周报Coal&CokeWeeklyReport 摘要： 作者：能源化工研究中心梁海宽 执业编号：F3064313(从业)Z0015305(投资咨询) 联系方式：010-68578010/lianghaikuan@foundersc.com作者：能源化工研究中心夏聪聪 执业编号：F3012139(从业)Z0012870(投资咨询) 联系方式：010-68578010/xiacongcong@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年8月27日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 动力煤：本周主产区煤价偏弱运行。根据Mysteel调研，全国462家矿山开工率为89.6%，环比降0.1%，样本库存97.3万吨，环比下降11.7万吨。市场情绪有所提振，销售情况略有好转，个别煤 矿表示出货尚可，根据拉运情况上下窄幅调整煤价，幅度在5-20 元/吨。本周港口市场价格偏强运行，周累计上涨20元/吨，市场交投氛围稍有改观。因港口现货资源较少，成本倒挂严重下，上游挺价意愿偏强，现阶段对价格有一定支撑。但旺季效应逐步褪去，加之电厂日耗回落，需求端表现疲态，市场信心不足下采买依旧谨慎为主。目前终端库存整体水平仍处于中高位，部分内陆电厂应集团要求进行主动去库，鉴于电厂整体库存压力并不大，采购节奏偏缓，部分需求释放也以刚需和压价采买为主。水电方面，受前期持续性降雨影响，相关地区水库水位依然较高，水电得以继续发力，火力调度偏少，地区火电压力有所缓解。国际动力煤市场持稳运行，本周电厂持续招标询价，但终端用户接货量较少，对市场价格支撑力不足；进口价格继续倒挂。 焦煤主力合约本周阶段性走强，期价收于1509元/吨，累计涨 幅为6.7%。 焦煤：受部分地区煤矿事故影响，本周焦煤盘面阶段性走强。但现货市场部分高价煤种价格开始出现松动。下游部分地区钢厂开始提降焦炭，钢厂利润开始向铁矿端倾斜，限制碳元素价格上行空间。基本面方面，前期受检修影响的煤矿开始逐步复产，但供给端出现新的扰动，原矿整体供应仍维持偏紧。8月24日当周，汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为609.04万吨，较上期减少14.09 万吨。同时洗煤厂的开工生产积极性下降。最近一期统计全国110家洗煤厂样本：开工率74.73%，较上期下降1.15个百分点；日均产量62.48万吨，环比减少0.48万吨。下游焦化厂对焦煤的采购以刚需为主，本周焦化厂内焦煤库存水平进一步下降。煤矿端原煤和精煤库存进一步累积，焦煤基本面出现转弱。8月24日当周，坑口精煤库存为141.37万吨，环比增加0.32万吨，原煤库存192.12 万吨，环比增加0.55万吨。电煤方面，日耗临近见顶，电厂存煤仍处于历史高位，采购以进口为主，补库意愿不强。中期来看，保供大背景下国内原煤产量将继续增加，同时进口量仍将维持较快增速，国内炼焦煤年内供应将继续转向宽松。近几周煤矿端利润小幅下降，但当前在黑色产业链中处于利润较高的环节，利润较正常水平仍有进一步下行空间。随着动力煤价格上涨动能的减弱，焦煤价格可能出现回调。 第1页 整体而言：部分地区煤矿事故对盘面的短期影响临近结束。焦煤坑口进一步累库，下游焦企对焦煤采购意愿谨慎。当前煤矿端在黑色产业链中处于利润较高的环节，利润下一阶段或将向铁矿和成材转移。操作上，本轮反弹临近尾声，用电高峰结束后焦煤或将再度面临下行压力，维持逢高沽空策略。 焦炭主力合约本周冲高回落，期价收于2241元/吨，累计涨幅为5.7%。 焦炭：焦炭主力合约本周冲高回落，涨幅较为明显。一方面受同为炉料端的铁矿价格上涨提振，另一方面原料端焦煤价格的上涨也是重要驱动。但焦炭自身价格上行驱动不明显，供需逐步转向宽松。近期炉料端价格的上涨挤压成材利润空间，使得钢厂对焦炭的采购意愿开始趋于谨慎，部分钢厂开始提降焦炭，焦钢博弈加剧。随着钢厂利润开始向铁矿端转移，焦炭价格上行空间受到抑制。粗钢平控预期基本被市场消化，铁水产量维持高位运行，高于历史同期正常水平，对炉料端的刚性需求仍较强。钢厂厂内焦炭库存可用天数止跌回升，但仍处于偏低水平。第四轮提涨过后焦化企业整体利润有小幅回升，本周进一步修复，焦企开工意愿增强。最近一期样本焦化企业产能利用率为84.86%，较上期上升0.29%，最近一周产量305.49万吨，较上期增加1.03万吨。焦化厂内焦炭库存最近一期累库幅度加大，焦炭供给端预计将进一步转向宽松。整体而言，焦炭基本面开始出现走弱， 下游对其价格上涨的接受度下降，随着用电高峰的回落，成本端的支撑或将出现松动。焦炭本轮反弹临近尾声，操作上以逢高沽空策略为主。 整体而言：随着用电高峰的回落，电煤和焦煤价格或将面临阶段性回调，且下游钢厂利润逐步向铁矿端倾斜。焦炭自身供应转向宽松，厂内累库加快，焦钢博弈加剧。本轮价格反弹临近尾声，操作上以逢高沽空策略为主。 请务必阅读最后重要事项第2页 目录 一、期货行情4 二、现货行情4 三、双焦动态监测6 四、行情分析图7 五、期现基差12 六、相关股票10 七、技术分析11 请务必阅读最后重要事项第3页 一、期货行情 活跃合约周度成交数据 品种 收盘价 最高价 最低价 涨跌幅（%） 成交量 成交量变化（%） 持仓量 持仓量变化（%） 焦炭 2241.0 2297.5 2081.0 5.73 187880 44 41802 17 焦煤 1509.0 1554.0 1380.0 6.72 822189 33 174559 21 图1-1焦煤、焦炭活跃合约周度成交数据 资料来源：Wind，方正中期研究院 4600 4100 3600 3100 2600 2100 1600 1100 600 100 -400 焦炭 焦煤 2017-02-22 2017-06-19 2017-10-14 2018-02-08 2018-06-05 2018-09-30 2019-01-25 2019-05-22 2019-09-16 2020-01-11 2020-05-07 2020-09-01 2020-12-27 2021-04-23 2021-08-18 2021-12-13 2022-04-09 2022-08-04 2022-11-29 2023-03-26 2023-07-21 图1-1焦炭、活跃合约周度走势资料来源：Wind，方正中期研究院 二、现货行情 1000 动力煤现货价格（Q5500） 1000 动力煤现货价（Q5800） 800 800 600 400 600 200 400 2020-08-072021-04-042021-11-302022-07-282023-03-25 0 2012-06-202015-02-242017-10-302020-07-052023-03-11 天津港:平仓价:动力煤(Q5500K)秦皇岛港:平仓价:动力煤(Q5500K)天津港:平仓价:动力煤(Q5800K)秦皇岛港:平仓价:动力煤(Q5800K)京唐港:平仓价:动力煤(Q5500K)黄骅港:平仓价:动力煤(Q5500K)京唐港:平仓价:动力煤(Q5800K)黄骅港:平仓价:动力煤(Q5800K)国投京唐港:平仓价:动力煤(Q5500K)曹妃甸港:平仓价:动力煤(Q5500K)国投京唐港:平仓价:动力煤(Q5800K)曹妃甸港:平仓价:动力煤(Q5800K) 图1-3Q5500动力煤现货平仓价图1-4Q5800动力煤现货平仓价资料来源：Wind，方正中期研究院 800 1000 动力煤现货价格（Q5000） 动力煤现货价格（Q4500） 800600 600 400 400 200 200 00 2010-11-182013-05-062015-10-232018-04-102020-09-262023-03-152014-07-102016-09-172018-11-262021-02-032023-04-14 天津港:平仓价:动力煤(Q5000K)秦皇岛港:平仓价:动力煤(Q5000K) 京唐港:平仓价:动力煤(Q5000K)黄骅港:平仓价:动力煤(Q5000K) 国投京唐港:平仓价:动力煤(Q5000K)曹妃甸港:平仓价:动力煤(Q5000K) 天津港:平仓价:动力煤(Q4500K) 京唐港:平仓价:动力煤(Q4500K) 国投京唐港:平仓价:动力煤(Q4500K) 秦皇岛港:平仓价:动力煤(Q4500K)黄骅港:平仓价:动力煤(Q4500K)曹妃甸港:平仓价:动力煤(Q4500K) 图1-5Q5000动力煤现货平仓价图1-6Q4500动力煤现货平仓价 资料来源：Wind，方正中期研究院 表2-1焦煤现货价格 焦煤现货价格一览表 柳林主焦煤 安泽主焦煤 介休主焦煤 沙河驿蒙5# 价格属性 出厂承兑含税 出厂承兑含税 出厂承兑含税 场地自提含税 2023/8/25 1750 1950 1750 1900 2023/8/24 1750 1950 1750 1890 2023/8/23 1750 1950 1750 1890 2023/8/22 1750 1950 1750 1890 2023/8/21 1750 1950 1750 1930 2023/8/18 1820 1950 1750 1930 2023/8/17 1820 1950 1800 1930 2023/8/16 1820 1950 1800 1930 2023/8/15 1820 2050 1850 1930 2023/8/14 1820 2050 1850 1930 资料来源：Mysteel，方正中期研究院整理 表2-2焦炭港口现货价格 焦炭现货价格一览表 唐山当地准一级 唐山当地二级 日照港贸易准一级 日照港贸易一级 日照港临汾一级 价格属性 承兑到厂含税 承兑到厂含税 承兑平仓含税 承兑平仓含税 承兑平仓含税 2023/8/25 2470 2000 2080 2180 2520 2023/8/24 2470 2000 2110 2210 2520 2023/8/23 2470 2000 2110 2210 2520 2023/8/22 2470 2000 2080 2180 2520 2023/8/21 2580 2100 2080 2180 2520 2023/8/18 2580 2100 2060 2160 2520 2023/8/17 2580 2100 2080 2180 2520 2023/8/16 2580 2100 2080 2180 2520 2023/8/15 2580 2100 2080 2180 2520 2023/8/14 2580 2100 2080 2180 2520 资料来源：Mysteel，方正中期研究院整理 三、双焦动态监测 表3-1焦炭产销动态 项目 焦炭库存情况 开工水平 产量 利润 库存总量万吨 环比万吨 库存销售比 环比 开工率 变化 产量 环比 平均利润 山西 12.03 1.79 0.60 0.09 88.16% 0.25% 139.43 0.40 85 河北 1.70 0.30 0.41 0.07 80.42% 0.84% 29.30 0.31 136 山东 2.35 0.00 0.66 0.00 87.30% 0.30% 25.03 0.09 137 内蒙 15.80 2.90 2.82 0.49 77.77% 1.07% 39.17 0.54 11 其他 5.00 0.70 0.56 0.08 85.20% -0.75% 62.96 -0.56 23 汇总 36.88 5.69 0.85 0.13 84.86% 0.29% 305.49 1.03 70 表3-2炼焦煤产运销动态 项目 原煤库存情况 精煤库存情况 开工情况 原煤产量 利润 库存总量 环比 库存总量 环比 开工率 变化 原煤 环比 平均利润 山西临汾 13.
