煤焦周报
煤焦周报Coal&CokeWeeklyReport 第1页 作者：能源化工研究中心梁海宽 执业编号：F3064313(从业)Z0015305(投资咨询) 联系方式：010-68578010/lianghaikuan@foundersc.com作者：能源化工研究中心夏聪聪 执业编号：F3012139(从业)Z0012870(投资咨询) 联系方式：010-68578010/xiacongcong@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年12月10日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 摘要： 动力煤：本周动力煤现货市场延续冷清态势，需求端无明显 改观。鄂尔多斯市场动力煤暂稳运行，煤炭供应整体稳定。现阶段下游库存有所消耗，但仍保持在相对充足的状态，拉运节奏偏缓，坑口煤销售情况一般，价格整体以稳为主。陕西地区大部分煤矿正常生产销售，个别煤矿由于搬家倒面停产，整体供应基本稳定。北港市场动力煤价格暂稳运行，市场延续冷清态势，询货问价现象较少，市场采买意愿不佳，多持等待观望为主。需求端无明显改观，市场报价连续几日持稳运行。近期北方气温整体偏暖，短期电厂日耗难以大幅冲高，库存去化速度较缓，终端补库仍以长协刚需为主，对市场煤继续保持观望。非电行业整体对原料煤需求略有不足，仅维持少量刚需拉运。国际市场暂稳运行。本周华南区域电厂部分投标贸易商持稳操作。海运费有小幅回落迹象，但进口成本仍然倒挂，贸易商操作谨慎。 焦煤本周盘面探底回升，主力合约累计下跌4.6%收于1990.5 元/吨。 焦煤：焦煤现货端价格依旧坚挺。之前国内煤矿供给持续偏紧，原煤和精煤产量进一步下降，且部分替代电煤，主焦资源更为紧俏。但本周国内主产地煤矿开始进入复产周期，供应缺口预计有所收窄。蒙古国进口炼焦煤价格震荡偏弱运行，各煤种价格涨跌互现。其中蒙5#原煤自11月份中旬后进口煤质有所下滑，回收率下降，不同品质间蒙5#原煤价差逐步显现，下游采购时以质论价。甘其毛都口岸短盘运费阶段性触顶，成本端持续上涨已挤压贸易企业利润，口岸市场成交氛围趋于冷清，下游对焦煤当前价格的接受度开始下降。焦化企业当前超半数亏损，对焦煤采购意愿有所下降，焦化厂内焦煤库存结束累库。北方地区本周气温回升，动力煤需求阶段性走弱。铁水产量本周超预期下降，经 过之前的持续补库后，下游钢厂对焦煤补库的迫切性有所下降，焦炭价格短期上行驱动不足。 【交易策略】 焦煤供给端约束有所缓解，且近期焦煤价格的上涨使得下游的接受度有所下降，焦煤价格近期波动或将加大，上行驱动减弱。 焦炭本周盘面探底回升，主力合约上涨0.3%收于2666元/吨。 焦炭：本周焦炭盘面波动加剧，但现货市场价格维持坚挺。主流市场焦企正式开启焦炭价格三轮提涨，湿熄焦上调100元/吨、干熄焦上调110元/吨，自12月5日0时起执行，下游主流钢厂尚未接受。本周成材表需维持韧性，社库继续去库，成材现货价格上行，板材需求较好。铁水产量超预期下降，钢厂利润空间未能进一步修复，对焦炭的主动补库需求暂缓，但春节前仍有刚性备货需求。焦炭供给端回归利润调节，由于原料端焦煤价格的上涨，即便两轮提涨落地，当前过半的焦化企业仍处于亏损状态，开工意愿继续下降，产量进一步回落。焦企厂内的库存继续去化，下降至低位水平。虽然近期国内主产地出现复产，但焦煤供需依旧处于紧平衡状态，焦炭成本端的支撑力度年前预计较强，短期维持偏多思路。 【交易策略】 焦企当前开工积极性不高，产量下降。同时下游铁水产量处于偏高水平，焦炭库存降至低位。焦企第三轮提涨开始，原料端焦煤现货价格坚挺，成本支撑仍有力度，焦炭短期价格预计维持坚挺。 请务必阅读最后重要事项第2页 目录 一、期货行情4 二、现货行情4 三、双焦动态监测6 四、行情分析图7 五、期现基差12 六、相关股票10 七、技术分析11 请务必阅读最后重要事项第3页 一、期货行情 活跃合约周度成交数据 品种 收盘价 最高价 最低价 涨跌幅（%） 成交量 成交量变化（%） 持仓量 持仓量变化（%） 焦炭 2666.0 2702.0 2526.0 0.30 145261 -7 24537 -31 焦煤 1990.5 2123.5 1956.5 -5.95 576636 -16 129378 13 资料来源：Wind，方正中期研究院 图1-1焦煤、焦炭活跃合约周度成交数据 4600 4100 3600 3100 2600 2100 1600 1100 600 100 -400 焦炭 焦煤 2017-09-10 2018-01-05 2018-05-02 2018-08-27 2018-12-22 2019-04-18 2019-08-13 2019-12-08 2020-04-03 2020-07-29 2020-11-23 2021-03-20 2021-07-15 2021-11-09 2022-03-06 2022-07-01 2022-10-26 2023-02-20 2023-06-17 2023-10-12 2024-02-06 2024-06-02 图1-1焦炭、活跃合约周度走势资料来源：Wind，方正中期研究院 二、现货行情 1000 动力煤现货价格（Q5500） 1000 动力煤现货价（Q5800） 800 800 600 400 600 200 400 2020-08-072021-04-042021-11-302022-07-282023-03-25 0 2012-06-202015-02-242017-10-302020-07-052023-03-11 天津港:平仓价:动力煤(Q5500K)秦皇岛港:平仓价:动力煤(Q5500K)天津港:平仓价:动力煤(Q5800K)秦皇岛港:平仓价:动力煤(Q5800K)京唐港:平仓价:动力煤(Q5500K)黄骅港:平仓价:动力煤(Q5500K)京唐港:平仓价:动力煤(Q5800K)黄骅港:平仓价:动力煤(Q5800K)国投京唐港:平仓价:动力煤(Q5500K)曹妃甸港:平仓价:动力煤(Q5500K)国投京唐港:平仓价:动力煤(Q5800K)曹妃甸港:平仓价:动力煤(Q5800K) 图1-3Q5500动力煤现货平仓价图1-4Q5800动力煤现货平仓价资料来源：Wind，方正中期研究院 800 1000 动力煤现货价格（Q5000） 动力煤现货价格（Q4500） 800600 600 400 400 200 200 00 2010-11-182013-05-062015-10-232018-04-102020-09-262023-03-152014-07-102016-09-172018-11-262021-02-032023-04-14 天津港:平仓价:动力煤(Q5000K)秦皇岛港:平仓价:动力煤(Q5000K) 京唐港:平仓价:动力煤(Q5000K)黄骅港:平仓价:动力煤(Q5000K) 国投京唐港:平仓价:动力煤(Q5000K)曹妃甸港:平仓价:动力煤(Q5000K) 天津港:平仓价:动力煤(Q4500K) 京唐港:平仓价:动力煤(Q4500K) 国投京唐港:平仓价:动力煤(Q4500K) 秦皇岛港:平仓价:动力煤(Q4500K)黄骅港:平仓价:动力煤(Q4500K)曹妃甸港:平仓价:动力煤(Q4500K) 图1-5Q5000动力煤现货平仓价图1-6Q4500动力煤现货平仓价 资料来源：Wind，方正中期研究院 表2-1焦煤现货价格 焦煤现货价格一览表 柳林主焦煤 安泽主焦煤 介休主焦煤 沙河驿蒙5# 价格属性 出厂承兑含税 出厂承兑含税 出厂承兑含税 场地自提含税 2023/12/8 2350 2550 2350 2345 2023/12/7 2200 2550 2350 2345 2023/12/6 2200 2550 2350 2345 2023/12/5 2200 2550 2350 2345 2023/12/4 2200 2550 2350 2345 2023/12/1 2200 2550 2350 2345 2023/11/30 2200 2500 2300 2345 2023/11/29 2200 2500 2250 2345 2023/11/28 2200 2500 2250 2345 2023/11/27 2200 2500 2250 2345 资料来源：Mysteel，方正中期研究院整理 表2-2焦炭港口现货价格 焦炭现货价格一览表 唐山当地准一级 唐山当地二级 日照港贸易准一级 日照港贸易一级 日照港临汾一级 价格属性 承兑到厂含税 承兑到厂含税 承兑平仓含税 承兑平仓含税 承兑平仓含税 2023/12/8 2800 2300 2410 2510 2580 2023/12/7 2800 2300 2430 2530 2600 2023/12/6 2800 2300 2400 2500 2570 2023/12/5 2800 2300 2400 2500 2570 2023/12/4 2800 2300 2420 2520 2590 2023/12/1 2800 2300 2430 2530 2600 2023/11/30 2800 2300 2430 2530 2600 2023/11/29 2800 2300 2430 2530 2600 2023/11/28 2800 2300 2430 2530 2600 2023/11/27 2690 2200 2430 2530 2600 资料来源：Mysteel，方正中期研究院整理 三、双焦动态监测 表3-1焦炭产销动态 项目 焦炭库存情况 开工水平 产量 利润 库存总量万吨 环比万吨 库存销售比 环比 开工率 变化 产量 环比 平均利润 山西 4.21 -0.31 0.23 -0.02 81.24% -0.25% 127.92 -0.39 38 河北 1.10 0.10 0.26 0.02 80.92% -0.14% 29.49 -0.05 8 山东 1.40 -0.10 0.41 -0.03 83.15% -0.37% 23.84 -0.11 10 内蒙 9.30 -0.90 1.80 -0.17 71.90% -0.27% 36.21 -0.14 15 其他 0.60 -0.20 0.07 -0.02 81.29% -0.38% 60.07 -0.28 20 汇总 16.78 -1.46 0.41 -0.03 79.83% -0.31% 286.82 -1.12 96 表3-2炼焦煤产运销动态 项目 原煤库存情况 精煤库存情况 开工情况 原煤产量 利润 库存总量 环比 库存总量 环比 开工率 变化 原煤 环比 平均利润 山西临汾 4.69 1.17 4.12 -0.05 86.36% 0.00% 62.70 -1.08 1488 山西吕梁 6.22 -1.14 3.84 -0.56 75.00% 2.50% 111.77 4.38 1375 山西长治 40.75 0.71 24.37 0.33 96.43% 0.00% 175.00 0.90 1229 山西其他 8.22 -1.69 7.30 -1.11 91.30% -2.17% 174.35 1.10 1109 山西 59.88 -0.95 39.63 -1.39 86.76% 0.00% 523.82 5.30 1308 河北 23.34 0.39 10.61 0.21 100.00% 0.00% 57.05 0.30 1509 山东 74.65 -1.05 63.00 -2.25 97.56% 0.00% 134.30 -0.80 824 汇总 173.09 -1.93 127.71 -3.75 89.96% 0.00% 835.38 4.85 1224 资料来源：煤炭资源网，方正中
