计算机行业行业：科技拐点已至，算力打响反击战

证券研究报告|行业动态报告 2024年1月21日 科技拐点已至，算力打响反击战 评级及分析师信息 行业评级：推荐 行业走势图 39%30%20%11% 2% -7% 2022/112023/022023/052023/082023/11 计算机沪深300 分析师：刘泽晶邮箱：liuzj1@hx168.com.cnSACNO：S1120520020002 计算机行业 海外巨头持续加磅AI，新品支撑算力建设深化。在CES2024展会上，英伟达表示全新GeForceRTX4080SUPER、GeForceRTX4070TiSUPER和GeForceRTX4070SUPER显卡于今年1月发布。SUPER系列GPU算力再提升，支持游戏与AI创作更高性能，此外，英伟达数据中心业务受益于AI爆发，业务增速较快。AMD持续加码AI，预计数据中心2023年四季度增长显著，AMD于CES2024发布新一代AI芯片与显卡。AMD三季度财报远超预期，AMD表示，第四季度预计数据中心将实现强劲增长，基于EPYC（霄龙）CPU产品组合的强大实力和Instinct加速器出货的增长。 美计划加紧对华芯片出口，华为领衔演绎国产崛起：拜登政府2023年10月17日更新了针对人工智能（AI）芯片的出口管制规定，计划阻止英伟达等公司向中国出口先进的AI芯片。英伟达计划于2024年第二季度开始量产中国特供的AI芯片，我们判断其性能方面远不及“A100”与“H100”。华为有望构筑全球算力体系的第二极，其昇腾方面，全栈全场景AI芯片，构建智能计算架构核心。参数方面，我们认为昇腾910芯片单卡算力已经可以与英伟达A100相媲美。根据IT之家信息，互联网厂商大量采购华为昇腾服务器，也恰恰证实了我们的观点。 政策持续加码，国产算力强势崛起：我们判断在拜登政府计划阻止英伟达等出口高性能AI芯片之后，我国政策力度明显加强，国家层面，例如《算力基础设施高质量发展行动计划》，省市层面，例如深圳市等地，可以明显看到国家对于国产算力的的支持力度，同样也侧面反映AI算力的重要性。此外，除算力建设外，算网一体化政策同样频出，例如《关于深入实施“东数西算”工程加快构建全国一体化算力网的实施意见》，我们判断在国家政策的强力支持下，2024年，以华为为首的国产算力有望呈现爆发式增长。 投资建议： 受益标的： 服务器相关产业链：高新发展、神州数码、拓维信息、中国长城等； 鸿蒙相关产业链：软通动力、中软国际、润和软件等； PC等相关标的：华勤技术、九联科技、智微智能、东方中科等； 组网相关标的：首都在线、优刻德、思特奇等。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 算力一体机相关产业链:开普云、云从科技、科大讯飞、安恒信息等 风险提示 核心技术水平升级不及预期的风险，AI伦理风险，政策推进不及预期的风险，中美贸易摩擦升级的风险。 正文目录 1.海外巨头持续加磅AI，新品支撑算力建设深化4 1.1英伟达推出全新AI产品，数据中心三季报表现优异4 1.2AMD持续加码AI，预计数据中心Q4增长显著4 2.美计划加紧对华芯片出口，华为领衔演绎国产崛起7 3.政策持续加码，国产算力强势崛起9 4.投资建议11 5.风险提示11 图表目录 图表1RTX4080SUPER产品概念图4 图表2RTX4080SUPER性能表现4 图表3锐龙8000G系列处理器算力可达39TOPS5 图表4RX7600XT游戏性能表现5 图表5Bergamo示意图5 图表6Genoa-XEPYC9084X结构图5 图表7AMD处理器迭代路线图6 图表8英伟达近1年股价6 图表9AMD近1年股价6 图表10英伟达芯片示意图7 图表11英伟达与华为参数比对7 图表12英伟达新款AI芯片参数8 图表13昇腾计算全产业链8 图表14构筑智能世界的基石8 图表15计算单元示意图9 图表16华为昇腾AI芯片架构图9 图表17《算力基础设施高质量发展行动计划》要求10 图表18《算力基础设施高质量发展行动计划》要求10 图表19《关于深入实施“东数西算”工程加快构建全国一体化算力网的实施意见》要求11 1.海外巨头持续加磅AI，新品支撑算力建设深化 1.1英伟达推出全新AI产品，数据中心三季报表现优异 英伟达持续加码AI，推出RTX40SUPER系列。在CES2024展会上，英伟达表示全新GeForceRTX4080SUPER、GeForceRTX4070TiSUPER和GeForceRTX4070SUPER显卡于今年1月发布。这三款GeForceRTX40SUPER系列GPU不仅在性能上超越了前代产品，而且具备RTX平台的超能力，能够提升游戏、应用和AI任务的运行性能。 SUPER系列GPU算力再提升，支持游戏与AI创作更高性能。基于NVIDIAAdaLovelace架构的最新款RTX40SUPER系列GPU可提供高达52SHADERTFLOPS、 121RTTFLOPS和836AITOPS的算力。游戏方面，TensorRT支持AI绘图工具StableDiffusion，经过TensorRT加速后，用户能够获得更快的AI生成体验。经过测试，生成速度可达之前的2倍到3倍；此外，NVIDIAAdaLovelace架构能够充分释放光线追踪的强大优势，可以模拟真实世界中的光线和物理属性，实现栩栩如生的照明、反射和阴影效果，更加接近真实世界代入感更强画面更加精致。 图表1RTX4080SUPER产品概念图图表2RTX4080SUPER性能表现 资料来源：NVIDIA，华西证券研究所资料来源：NVIDIA，华西证券研究所 受益于AI发酵持续增长，英伟达三季度表现亮眼。英伟达三季度营收181.2亿美元，同比增长206%，市场预期增长171%至160.9亿美元，较预期高近13%，也远超英伟达自身指引范围156.8亿到163.2亿美元，前一季度二季度营收同比增长101%。 数据中心业绩快速增长，业务取得长足进步。数据中心业务第三季度收入创下145.1亿美元的纪录，较上一季度增长41%，较去年同期增长279%。英伟达称，三季度增长强劲主要反映了，基于Hopper和Ampere架构GPU的英伟达HGX平台需求强劲，主要源于云服务商和大型消费类互联网公司。 1.2AMD持续加码AI，预计数据中心Q4增长显著 AMD于CES2024发布新一代AI芯片与显卡。芯片方面，AMD在CES2024上正式发布了全新的锐龙8000G系列高性能APU，将拥有高性能和优秀能效的锐龙8040系列移动APU移植到桌面，TDP放开到65W。全新的锐龙8000G系列APU拥有两种不同的核心，锐龙78700G和锐龙58600G采用纯Zen4架构核心，并且与移动端保持一致，带来了RyzenAI的支持，拥有基于XDNA架构的NPU，整体算力可达39TFLOPS；而锐龙58500G和锐龙38300G则采用了Zen4+Zen4c核心混合的设计，并且没有配备NPU，所以也不支持RyzenAI。显卡方面，AMD于CES2024推 出RadeonRX7600的增强版本：RadeonRX7600XT。从规格上可以看到，RX7600XT的核心规模与RX7600完全一样，最大的变革在于VRAM从原本RX7600配置的8GB扩增至16GB，频率也小有提升，游戏／Boost频率分别提升至2.47GHz /2.76GHz，算力水平达到22.57TFLOPS/45.14TFLOPS。在核心运作频率与记忆体容量都扩增的情况下，RX7600XT的全卡功耗来到190W，较RX7600的160W提升不少。 图表3锐龙8000G系列处理器算力可达39TOPS图表4RX7600XT游戏性能表现 资料来源：AMD，华西证券研究所资料来源：AMD，华西证券研究所 Zen4架构芯片支持AMD数据中心建设。2023年6月，AMD举办数据中心和人工智能技术首发式，发布了性能强悍的新一代数据中心服务器——Zen4AMDEPYC"Bergamo"。Bergamo采用5nm工艺有128个内核，可以放入服务器平台，配备"Zen4c"内核的第四代AMDEPYC处理器为客户提供了高达2.7倍的能效，并支持高达3倍的能效。Bergamo支持运行在DDR5-4800的12通道内存，AMD通过chiplet技术实现了这款高性能服务器芯片。AMD还发布了Genoa-XEPYC9084X系列，Genoa-X系列和Genoa系列一样都是最多96个Zen4核心与384MB原生三级缓存，分为12个CCD，也就是每个CCD上自带32MB三级缓存。不同之处在于，Genoa-X在每个CCD上额外堆叠了64MB3D缓存，12个CCD就是768MB，这样总的三级缓存就达到了1152MB，也是处理器缓存史上第一次突破1GB的产品。 图表5Bergamo示意图图表6Genoa-XEPYC9084X结构图 资料来源：AMD，华西证券研究所资料来源：AMD、快科技，华西证券研究所 AMD第五代处理器计划于2024发布。依据超能网信息，新一代AMD处理器将采用Zen5架构，Zen5的CCD和现在的Zen4一样拥有8个内核和32MBL3缓存，但前端以及CCX架构会有改良，L1缓存也有小幅升级，采用台积电4nm工艺生产，和现有Zen4的CCD相比尺寸更小。AMD第五代EPYC处理器Truin最多拥有16个CCD，比现在Zen4架构的Genoa的12个多了三分一，最大128核256线程，共512MBL3缓存。新一代产品计划于2024上半年推出。 图表7AMD处理器迭代路线图 600.00 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 英伟达(NVIDIA) 资料来源：超能网，华西证券研究所 AMD三季度财报远超预期，数据中心四季度预计强势增长。依据AMD2023年三 季度财报，实现净利润为2.99亿美元，与上年同期的6600万美元相比增长353%， 与上一季度的2700万美元相比增长1007%；每股摊薄收益为0.18美元，与上年同期的0.04美元相比增长350%，与上一季度的0.02美元相比增长800%。AMD数据中心部门第三季度营收为15.98亿美元，与上年同期的16.09亿美元相比基本持平，原因是第四代AMDEPYC（霄龙）CPU的销量增长被自适应片上系统（SoC）数据中心产品的下降所抵消。AMD表示，第四季度预计数据中心将实现强劲增长，基于EPYC（霄龙）CPU产品组合的强大实力和Instinct加速器出货的增长，公司将为超大规模、企业级和人工智能客户提供多种部署方案。 AI行情驱动叠加公司业绩爆发，AMD与英伟达二级市场表现优秀。近一年来，叠加大模型研发驱动、算力硬件业绩超预期实现、AI场景内应用不断落地，随着AI行情不断持续，近一年两家公司的二级市场股价呈现持续上升态势，未来随着新产品不断推进有望进一步上升。 图表8英伟达近1年股价图表9AMD近1年股价 600英伟达(NVIDIA) 500 400 300 200 100 0 180 超威半导体(AMD) 160 140 120 100 80 60 40 20 0 资料来源：Wind，华西证券研究所资料来源：Wind，华西证券研究所 2.美计划加紧对华芯片出口，华为领衔演绎国产崛起 根据新浪新闻的消息，拜登政府计划阻止英伟达等出口高性能AI芯片：拜登政府2023年10月17日更新了针对人工智能（AI）芯片的出口管制规定，计划阻止英伟达等公司向中国出口先进的AI芯片。根据最新的规则，英伟达包括A800和H800在内的芯片对华出口都将受到影响。 图表10英伟达芯片示意图图表11英伟达与华为参数比对 资料来源：IT之家，华西证券研究所资料来源：昇腾官网，英伟达官网，华西证券研究所 这些限制还将影响AMD和英特尔等公司向中国销售的芯片，包括应用材料公司、泛林集团和KLA等芯片设备厂商也受牵连。这是由