申万期货品种策略日报：铜锌铅

20240122申万期货品种策略日报-铜锌铅 申银万国期货研究所李野(从业资格号：F0285557；投资咨询号：Z0002369）liye@sywgqh.com.cn021-50586241 国内期货市场 上期所主力合约 铜 锌 铅 前日收盘价 67,770 20,675 16,360 涨跌 60 -180 145 涨跌幅 0.09% -0.86% 0.89% 成交量 56,108 92,716 56,188 持仓量 150,724 90,681 70,467 持仓量变化 362 986 5,774 现货市场 上海金属网 铜 锌 铅 现货价格 67,900 20,840 16,210 涨跌 -35 -60 140 升贴水 10 120 -150 国外市场 伦敦金属交易所 铜 锌 铅 3个月收盘价 $8,380.00 $2,473.00 $2,108.00 前日3个月收盘价 $8,312.00 $2,466.00 $2,077.50 涨跌 $70.00 $10.50 $31.50 涨跌幅 0.84% 0.43% 1.52% 成交量 40,258 18,375 12,117 最高 $8,391.50 $2,485.00 $2,110.00 最低 $8,326.00 $2,469.50 $2,075.00 现货升贴水 -79.24 -12.15 -14.00 库存 157,875 202,050 112,225 库存变化 550 -2,075 -400 跨市套利 沪期货/伦敦 铜 锌 铅 沪期货主力/伦敦3个月 8.09 8.36 7.76 宏观消息 中美金融工作组举行第三次会议。双方就两国货币和金融稳定、金融监管、金融市场、跨境支付和数据、可持续金融、反洗钱和反恐怖融资、全球金融治理等议题进行了专业、务实、坦诚和建设性✁沟通。会议还听取了关于银行业气候压力测试和各自全球系统重要性银行（G-SIBs）处置机制✁汇报。双方同意继续保持沟通。 行业信息 【金诚信：拟收购Lubambe铜矿80%✁权益】金诚信公告，公司拟新设境外全资子公司以1美元收购Konnoco(B)Inc.持有✁LubambeCopperMineLimited（“LCML”）之80%股权，并以1美元收购LubambeCopperHoldingsLimited向LCML提供✁8.57亿美元贷款所形成✁债权。若交易完成，公司将拥有Lubambe铜矿80%✁权益。Lubambe铜矿✁采矿权有效期至2033年4月28日，矿权面积5813.04公顷。 评论及策略 铜：夜盘铜小幅收高，需求淡季特征明显。尽管精矿加工费回落，国内铜产量延续快速增长。国内下游需求总体稳定向好，光电装机带动电力投资高增长，空调销售良好并带动产量增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产持续疲弱，关注扶持政策效果。随国内消费淡季逐步消化，铜价可能阶段性反弹。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。锌：夜盘锌价小幅收高。目前精矿加工费下降，冶炼利润缩窄，同时也考验矿山成本。社会镀锌板库存周度变化不大。预期国内汽车产销稳定，基建增速可能下降，家电表现良好；需要关注地产行业变化。目前矿山供应扰动，尚不足以改变过剩预期，但需要重点关注。随着市场逐步消化下游需求淡季利空，锌价可能区间偏强波动，建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。 声明 本公司具有中国证监会核准✁期货投资咨询业务资格（核准文号证监许可[2011]1284号）研究局限性和风险提示报告中依据和结论存在范围局限性，对未来预测存在不及预期，以及宏观环境和产业链影响因素存在不确定性变化等风险。分析师声明作者具有期货投资咨询执业资格，保证报告所采用✁数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者✁职业理解，本报告清晰准确地反映了作者✁研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方✁授意或影响，作者及利益相关方不曾因也将不会因本报告中✁具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式✁不当利益。免责声明本报告✁信息均来源于第三方信息提供商或其他已公开信息，本公司对这些信息✁准确性、完整性、时效性或可靠性不作任何保证，也不保证所包含✁信息和建议不会发生任何变更。市场有风险，投资需谨慎。我们力求报告内容✁客观、公正，但文中✁观点、结论和建议仅供参考，报告中✁信息或意见并不构成所述品种✁买卖出价，投资者据此做出✁任何投资决策与本公司无关。任何用途。如因投资者将本报告所提供✁信息、建议用于非法目✁，所产生✁一切经济、法律责任均与本公司无关。式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为申银万国期货，且不得对本报告进行有悖原意✁引用、删节和修改。