美畅股份机构调研纪要

美畅股份机构调研报告 调研日期:2024-01-22 杨凌美畅新材料股份有限公司成立于2015年,是一家专注于电镀金刚石线及其他金刚石超硬工具研发、生产、销售的高科技创新型企业。公司产品电镀金刚石线广泛应用于光伏产业、蓝宝石、磁性材料、陶瓷、水晶等硬脆材料的切割。与传统砂浆切割方式相比,金刚石线切割方法效率高、出片率高、环境污染较小、减少产品损伤、降低切割成本。公司始终坚持以技术研发为核心,在电镀金刚石线生产的核心技术、工艺控制、装备制造等环节均拥有自主知识产权,掌握了包括电镀液配方、添加剂、金刚石预处理、上砂、镀液在线处理等在内的金刚石线生产全套核心技术。以“为客户创造价值、为员工提供发展、为股东贡献利润、为社会做出贡献”为企业理念,致力于推进绿色能源行业发展,做全球领先的金刚石工具制造服务商。 2024-01-22 董事会秘书、财务总监周湘 2024-01-222024-01-22 现场参观,网络电话问答公司会议室 FederatedHermes,Inc.投资公司Tianyue(Joy)Wu 东方财富证券股份有限公司 证券公司 朱晋潇 东方证券股份有限公司 证券公司 李梦强 东海证券股份有限公司 证券公司 付天赋 东吴证券股份有限公司 证券公司 徐铖嵘,余慧勇 东兴基金管理有限公司 基金管理公司 孙义丽 方正证券股份有限公司 证券公司 刘然 歌斐资产管理有限公司 资产管理公司 陈泽月 光合未来私募基金管理(青岛)有限公司基金管理公司陈亮 广东正圆私募基金管理有限公司 基金管理公司 黄志豪 国海证券股份有限公司 证券公司 杜先康,严语韬 安信基金管理有限责任公司 基金管理公司 张鹏 国金证券股份有限公司 证券公司 李轩宇,张嘉文 国盛证券有限责任公司 证券公司 王之浩 国泰君安证券股份有限公司 证券公司 朱攀 国投证券股份有限公司 证券公司 王璐 国信证券股份有限公司 证券公司 年亚颂 海南果实私募基金管理有限公司 基金管理公司 吴浩 海南棕榈湾投资有限公司 投资公司 巩显峰 海通证券股份有限公司 证券公司 罗青,吴志鹏 杭州凯昇投资管理有限公司 投资公司 孙晓玲 昊泽致远(北京)投资管理有限公司投资公司于航 北京富智投资管理有限公司投资公司李晓迪 鸿运私募基金管理(海南)有限公司基金管理公司高波 华创证券有限责任公司 证券公司 柘雨函 华福证券有限责任公司 证券公司 许志涛,李雪铭,李乐群 华泰证券股份有限公司 证券公司 贾如琳,吴柯良 华西证券股份有限公司 证券公司 曾杰煌,罗静茹 华夏财富创新投资管理有限公司 投资公司 刘春胜 汇华理财有限公司 其它金融公司 徐纯波 江苏第五公理投资管理有限公司精砚私募基金管理(广东)有限公司 投资公司基金管理公司 郭雷雨钟沁昇 民生证券股份有限公司 证券公司 朱碧野 碧云资本管理有限公司 资产管理公司 高新宇 农银人寿保险股份有限公司 寿险公司 郝赜川 鹏华基金管理有限公司 基金管理公司 曾稳钢 平安养老保险股份有限公司 寿险公司 张甡 青岛双木投资管理有限公司 投资公司 王石頭 厦门观升私募基金管理有限公司 基金管理公司 陈霖 山东嘉信私募基金管理有限公司 基金管理公司 类宇 山西证券股份有限公司 证券公司 肖索 上海保银私募基金管理有限公司 基金管理公司 余泽 上海和谐汇一资产管理有限公司 资产管理公司 孙纯鹏 上海嘉世私募基金管理有限公司 基金管理公司 李其东 财信证券有限责任公司 证券公司 杨甫 上海玖鹏资产管理中心(有限合伙)资产管理公司胡纪相 上海六禾投资有限公司 基金管理公司 李振江 上海天猊投资管理有限公司 投资公司 曹国军 上海益和源资产管理有限公司 资产管理公司 魏友保 上海正心谷实业有限公司 其它 周秀锋 上海证券有限责任公司 证券公司 丁亚 深圳前海珞珈方圆资产管理有限公司资产管理公司费春生 深圳市前海唐融资本投资管理有限公司基金管理公司杨志煜 深圳市尚诚资产管理有限责任公司资产管理公司黄向前 首创证券股份有限公司 证券公司 张星梅 成都巨星博润投资有限公司 投资公司 杜光平 太平洋证券股份有限公司 证券公司 钟欣材,刘强 天风证券股份有限公司 证券公司 刘赛赛 武汉美阳投资管理有限公司 投资公司 胡智敏 西安清善企业管理咨询有限公司 其它 王华溢 西部证券股份有限公司 证券公司 章启耀 西藏合众易晟投资管理有限责任公司投资公司欧莹雁 西南证券股份有限公司证券公司谢尚师 信达证券股份有限公司 证券公司 武浩 兴业证券股份有限公司 证券公司 杨森 伊诺尔集团有限公司 其它 白福浓 大家资产管理有限责任公司 保险资产管理公司 范明月 易方达基金管理有限公司 基金管理公司 陈思源 盈峰资本管理有限公司涌德瑞烜(青岛)私募基金管理有限公司 资产管理公司基金管理公司 李明刚钱崝 涌泉(深圳)资本管理有限公司 资产管理公司 金弘 长安国际信托股份有限公司 信托公司 胡少平 长江证券股份有限公司 证券公司 刘锐 浙商证券股份有限公司 证券公司 谢金翰,陈明雨,曹宇 中庚基金管理有限公司 基金管理公司 杨舜杰 中国国际金融股份有限公司 证券公司 白鹭,严佳 中国民生银行股份有限公司 股份制商业银行 杨桐 淡水泉(北京)投资管理有限公司 投资公司 谷宜恭 中国人保资产管理有限公司 保险资产管理公司 刘佳 中信建投证券股份有限公司 证券公司 王吉颖 中信证券股份有限公司 证券公司 秦雪峰 中邮证券有限责任公司 证券公司 贾佳宇 欧阳楠 - - 东北证券股份有限公司 证券公司 高伟杰,唐凯 公司董事会秘书、财务总监周湘女士,向各位参会的投资者简要介绍了公司2023年大体经营情况以及公司在产业链延伸及持续技术研发方面所做的努力,对广大投资者一直以来的关注和支持表示感谢,并对投资者关心的问题进行了交流: 1、金刚线价格一直以来都在不断地下降,在未来产品价格还有上升的可能吗? 答:金刚线行业即使是在本轮降价后,其毛利率在整个光伏产业链中仍是较高的。未来即便有产能吃紧的情况,若要转而提升金刚线的价格 ,也需要通过持续的技术研发,产出创新型的产品呈现出不同于传统金刚线产品的价值,取得客户的认可。因此现有产品价格回调的可能性不大。 2、钨丝母线工艺未来成熟后,公司有继续扩大钨丝母线产能的计划? 答:作为一种新基材,公司对钨丝产品一直保持很高的关注,2023年逐步走入市场的钨丝金刚线在四季度末这次碳钢金刚线价格调整下 的市场前景将会得到新的验证。从线径差异来看,碳钢金刚线细线化迭代加速,进一步缩小了其与钨丝金刚线的线径差距,削弱了钨丝线对于碳钢线的出片率优势。钨丝金刚线成熟母线线径为35μm,而随着碳钢金刚线母线制备工艺的优化与创新,线径已从40μm迭代到38μm、36μm,同时也在推进34μm母线的技术研发。从供应链成熟度来看,碳钢金刚线母线所需的切割钢丝其生产技术、工艺装备 水平和实际操作经验成熟度较高,为碳钢金刚线性能提升和突破奠定了基材基础。反观钨丝线,其技术与制造工艺主要延用了几十年前的传统工艺,新工艺有待研发、突破,低成本批量供应问题也亟待解决。进入硅片切割环节,通过对切割效率、出片率、单片线耗成本等多维度综合衡量,碳钢金刚线价格的大幅调整也极大提升了碳钢金刚线切割综合价值率。综合上面所述,自制钨丝母线目前还主要从技术研发的角度出发进行,前期的产能规划虽然是100万公里/月,实际上目前产量控制在50万公里以内,公司会结合钨丝母线的成本、性能等整体 发展情况,积极审慎地规划钨丝母线的产能建设。 3、目前的金刚线产品的出货结构是怎样的? 答:碳钢丝金刚线目前占比较大的是32μm、30μm及以下规格,出货占比约35%左右,33μm、34μm规格出货占比约25%到30%,细线钨丝28μm、26μm出货占比18%左右。 4、公司能否介绍下四季度资产减值的情况? 答:本次资产减值主要是为增强客户对产品的满意度、提升竞争力做出的产品策划导致的。公司金刚线生产技术持续进步,对重要原材料也提出了更新换代要求,因此其中不符合生产要求的型号形成了滞库,公司对该部分废弃不用库存原材料进行了减值计提。 5、金刚线目前单GW的线耗是多少? 答:线耗与线径、金刚线切割力、客户切割工艺等有比较密切的关系。以碳钢丝32μm线为例,在传统切割力产品的情况下单GW线耗约60万公里,升级后的高切割力产品大部分客户的线耗降至54万公里左右,极端的客户甚至线耗降低到50万公里以下,高切割力产品的迭 代升级对客户的效益提升是很明显的。虽然高切割力产品的迭代升级导致公司形成大量的滞库物资,在2023年也付出了巨额的减值代价,但与公司的发展与市场的认可相比,公司推出升级产品是应该的。 6、公司新成立的陕西美畅新科技产业发展有限公司主要目的是什么? 答:成立新公司的主要目的是为了进行有针对性的研发,将由董事长亲自领导。与之前美畅股份内部的研发团队不同,新公司将配备独立的技术人员,形成人员、资金、技术的相对独立,努力挖掘公司发展潜力,发掘公司新的增长曲线。 7、公司会采取回购等稳定股价措施吗? 答:公司预测未来一段时期内将会面对激烈的市场竞争,因此保持健康的现金流,备有充足的资金对公司未来的健康稳定发展至关重要,目 前公司管理层还未就回购股份形成统一意见。公司充分倾听市场投资者的心声,认真对待各位投资者意见建议,将在考虑公司自身及外部发展环境的情况下审慎决策回购等措施。