美畅股份机构调研纪要

公司发展情况

2024年光伏行业经历波动，竞争加剧，美畅股份通过技术创新和降本增效增强竞争力。主要创新进展包括：

1. 细线化技术：碳钢金刚线主流线径达26/24线，钨丝金刚线达20/22线，更细规格研发中。
2. 高切割力技术：自研金刚石微粉降低线耗，钨丝线和碳钢线已全面推广。
3. 钨丝母线自制：2024年三季度开始冷拉工艺研究，高强度钨丝母线研究见效，计划扩产。

2024年金刚线销量1.2亿公里（下降5%），价格降幅收窄，营业收入22.7亿元，归母净利润1.46亿元。2025年一季度销量环比下降8%，但扭亏为盈（归母净利润0.26亿元），体现公司韧性。

交流问答环节

1. 行业触底反弹：一季度盈利主要因效率提升降本，行业是否触底尚不明确，钨丝线占比提升至40%以上。
2. 钨丝成本优势：钨丝母线成本与市场采购线相当甚至更低，具备扩产条件，钨丝细线化进程快于碳钢线，性价比优势显现。
3. 钨丝技术差异：美畅在配方、设备、乳化液等方面融入自研工艺，与市场有所区别。
4. 钨丝母线扩产计划：三季度完成，逐步提升各工序产能。
5. 研发费用控制：研发投入未刻意控制，费用差异与项目阶段相关，管理及销售费用通过优化降本增效。
6. 第二成长曲线：成立调研小组探索新材料、新能源等领域，目前无实质性项目。
7. 现金分红：提出约2.4亿元分红（累计超2024年净利润），旨在提振投资者信心。