轻工制造及纺织服装行业周报：百亚股份披露业绩快报，关注核心跨境电商家居标的

2024/1/15至2024/1/19，上证指数-1.72%，深证成指-2.33%，轻工制造指数-2.21%，在28个申万行业中排名第11；纺织服装指数0.26%，在28个申万行业中排名第3。 轻工制造指数细分行业涨跌幅分别为：造纸（-3.41%），家居用品（-4.69%），包装印刷（-0.79%），文娱用品（-0.1%）。纺织服装指数细分行业涨跌幅分别为：饰品（-0.86%），服装家纺（+0.15%），纺织制造（+2.35%）。 百亚股份：披露业绩快报，收入表现好于市场预期，短期一次性因素影响Q4盈利表现。 1）2023年公司营收21.40亿元，+32.7%，Q4单季度，公司营收6.63亿元，+37.5%， 归母净利润0.51亿元 ，-16.7%。Q4线上/线下收入分别增长110%/7.6%,高基数下Q4增长环比提速，好于市场预期。在利润端，我们判断一次性减值及产能精装影响Q4盈利，上述影响伴随公司技改、外协及新产线到位在2024年有望消退。 2）2023年公司重点发力线上渠道、产品力&品牌力持续拉升，外围市场亦稳步拓展，2024年持续成长可期。我们认为“益生菌”系列的成功放量反映公司产品升级及品牌塑造卓有成效、核心竞争力提升；2024年公司战略清晰，短期产能及渠道结构变化不改公司长期成长逻辑，长期推荐。 家居：2023年12月出口高增，关注核心跨境电商受益标的【恒林股份】。 出口改善趋势显著，内销表现平稳。12月家具及零件出口金额同比+19.1%（前值为+8.1%），1-12月累计同比-5.2%，出口持续改善。内销方面，12月家居类社零同比+2.3%（前值为+2.2%），头部家居企业月度订单环比也保持平稳。 出口链：重点关注核心出海电商稀缺受益标的【恒林股份】，随着公司TikTok Shop美国站推出，将进一步把握电商增量机遇。同时关注中长期成长动能充足、估值仍具有一定安全边际的标的：1）23年订单修复节奏较快，自有品牌占比持续提升的【匠心家居】；2）美国工厂布局领先行业，有望受益于美国床垫第三轮反倾销的【梦百合】；3）自有品牌出海逐步成熟、海外仓业务受益于跨境电商高景气度的【乐歌股份】。其他出口链标的：【永艺股份】、【共创草坪】、【麒盛科技】等。 国内地产方面，竣工延续较快增长。①房屋竣工面积12月同比+12.5%（前值+12.5%），1-12月累计同比+17.2%；②商品房销售面积12月同比-23.0%（前值-21.3%），1-12月累计同比-8.5%；③新开工面积12月同比-11.6%（前值+4.7%），1-12月累计同比-20.4%。 内销家居：2023年家居需求与竣工增长显著背离，竣工到家居需求的传导时间延长，展望2024年，若消费信心修复家居需求有望明显改善。当前板块估值处于低位，地产悲观预期pricein，布局性价比突显。建议低位布局内销家居低估值龙头【顾家家居】、【欧派家居】、【索菲亚】、【志邦家居】、【敏华控股】、【慕思股份】、【喜临门】等。 造纸：本周阔叶浆价格环比上升，成品纸价格整体环比下降。 纸浆及大宗纸价格跟踪：本周阔叶浆现货价格+0.1%，针叶浆+0.1%，浆价持续低位盘整。成品纸方面，白卡纸、白板纸、双胶纸、双铜纸、生活用纸原纸价格周涨跌幅分别为-0.2%、-0.1%、-0.6%、-0.2%、+0.3%。推荐文化纸林浆纸一体化优势持续扩大、当前估值具有一定安全边际的【太阳纸业】；持续推荐从国内装饰原纸龙头走向国际装饰原纸龙头的【华旺科技】；同时建议关注业绩困境反转的【博汇纸业】【中顺洁柔】。 纺织服装：制造端看好2024年制造端龙头崛起机会和短期库存周期的共振，品牌端持续看好强成长、低估值高股息、龙头估值修复三条主线。 品牌服饰：持续看好强成长、低估值高股息、龙头估值修复三条主线，建议关注：1）细分赛道成长性突出、渠道数量&店效提升可期的【报喜鸟】、比音勒芬】；2）低估值高股息稳健标的，家纺龙头【富安娜】、【罗莱生活】；男装龙头【海澜之家】、【报喜鸟】；3）功能性鞋服龙头步入价值区间，基本面边际改善有望催化估值修复，关注龙头【波司登】、【安踏体育】和【李宁】。 纺织制造：持续推荐台华、新澳、华利。根据本周渠道调研反馈，目前下游运动品牌商基本完成去库并有望于2024年借势奥运会做营销推广，预计下游订单显著改善，看好运动鞋代工龙头【华利集团】业绩修复。同时建议关注上游制造机会，持续推荐差异化产能释放，业绩进入高增期的【台华新材】、全球毛精纺纱龙头，积极践行宽带战略，有望受益于行业增长与集中度提高的【新澳股份】；关注【兴业科技】、【申洲国际】、【健盛集团】等。 风险提示：原材料价格大幅上涨、宏观经济波动、行业政策变动、调研样本偏差、研报使用信息更新不及时、历史规律失效等风险、渠道调研样本偏差风险。 消费品市场稳定增长 2023年12月，社会消费品零售总额实现43550亿元，同比增长7.4%，增速较11月份放缓2.7个百分点。总体而言，2023年我国消费品市场稳定增长。 图表1：社会消费品零售总额（亿元） 图表2：各行业周涨跌幅(2024/1/15至2024/1/19) 图表3 图表4 图表5：轻工制造、纺织服饰版块近一年行情走势 重要行业新闻 1月16日 【陕西计划建设西部出版印刷发行产业基地】 陕西省人民政府办公厅印发关于加快文旅产业发展若干措施，计划到2026年，建成3个以上西部一流的出版印刷发行产业基地（园区），形成3个特色鲜明的出版印刷发行产业集群，规模以上出版印刷发行企业达到320家以上。（中国纸业网） 1月17日 【“银发经济”政策促进纺织服装行业发展】 1月15日来自中国政府网消息，国务院办公厅发布《关于发展银发经济增进老年人福祉的意见》。《意见》提出，在强化老年用品创新方面，加强服装面料、款式结构、辅助装置等适老化研发设计，开发功能性老年服饰、鞋帽产品。（全球纺织网） 1月18日 【数字化推动棉业高质量发展】 位于北京的中国棉花全产业链大数据中心，能够看到和追踪到包括我国主要产棉区种植面积、籽棉实时收购量、实时交售动态、棉花实时加工量、出库量等数据信息。未来将向产业链后端延伸，通过棉花全产业链的数据采集分析和综合服务，促进棉业高质量发展。（人民日报） 原材料价格跟踪 MDI同比上涨，TDI与聚醚同比下跌 截至2024年1月19日，MDI（PM200）国内现货价为15500元/吨，周环比下跌0.64%，同比上涨3.33%；TDI国内现货价为16600元/吨，周环比下跌0.3%，同比下跌12.86%；截至2024年1月19日，软泡聚醚市场价（华东）为9180元/吨，周环比下跌0.49%，同比下跌5.07%。 图表6：TDI国内现货价(元/吨) 图表7：软泡聚醚华东市场价(元/吨) 图表8：MDI国内现货价(元/吨) 棉花价格周环比和同比上升，粘胶短纤同比下降 截至2024年1月19日，中国棉花价格指数：328为16744元/吨，周环比上升1.03%， 同比上升9.07%；中国棉花价格指数：527为15364元/吨，周环比上升1.25%，同比 上升11.24%；中国棉花价格指数：229为16999元/吨，周环比上升1.06%，同比上升 8.81%；Cotlook：A指数为92.1美分/磅，周环比上升0.33%，同比下降6.59%。 图表9：棉花价格指数(元/吨) 图表10：CotlookA指数(美分/磅) 截至2024年1月19日，粘胶短纤价格为12750元/吨，周环比上升0.39%，同比 下降2.67%；涤纶短纤价格为7300元/吨，周环比上升1.81%，同比下降0.27%；涤纶 长丝DTY价格为8850元/吨，周环比下降0.56%，同比下降0.56%。锦纶长丝价格为18600元/吨，周环比下降0.27%，同比上升11.04%。 图表11：粘胶短纤市场价(元/吨) 图表12：涤纶短纤市场价(元/吨) 图表13：涤纶长丝DTY价格(元/吨) 图表14：锦纶长丝HOY价格(元/吨) 行业重点数据跟踪 商品房周度销售数据：一线城市商品房成交套数同比、环比上升 2024年1月14日至2024年1月20日，三十大中城市商品房成交套数16792套， 同比上升4.6%，周环比上升6.4%，成交面积177.81万平方米，同比下降4%，周环比 上升0.9%；其中一线城市成交套数5574套，同比上升60.7%，周环比上升28.8%，成 交面积57万平方米，同比上升43.2%，周环比上升25.4%；二线城市成交套数6925套， 同比下降21%，周环比下降16.8%，成交面积85.8万平方米，同比下降21.1%，周环比下降13.1%；三线城市成交套数4293套，同比上升12.3%，周环比上升37%，成交面积 35.01万平方米，同比下降4.8%，周环比上升8.9%。 图表15：2024/1/14-2024/1/20三十大中城市商品房成交情况 图表16：30大中城市商品房单周成交套数(万套) 图表17：30大中城市商品房累计成交套数(万套) 地产月度数据：12月竣工双位数增长、新开工及销售面积降幅明显收窄 2023年1-12月,房屋竣工面积7.24亿平方米，累计同比+17.2%；房屋新开工面积 9.54亿平方米，累计同比-20.4%；商品房销售面积11.17亿平方米，累计同比-8.5%。 图表18：房屋竣工、新开工、销售情况 图表19：累计房屋竣工面积(亿平方米) 图表20：单月房屋竣工面积(亿平方米) 图表21：累计房屋新开工面积(亿平方米) 图表22：单月房屋新开工面积(亿平方米) 图表23：累计房屋销售面积(亿平方米) 图表24：单月房屋销售面积(亿平方米) 家具月度数据：11月家具及零件出口额单月转正，累计同比+8.1% 2023年1-11月，家具制造业实现营业收入5796.6亿元，同比-5.5%；家具制造业利 润总额301.5亿元，同比-6.3%。2023年11月，家具制造业实现营业收入668.7亿元， 同比-7.3%；家具制造业利润总额54.4亿元，同比+11.9%；家具制造业企业数量为7357 家，亏损企业数量为1892家，亏损企业比例为25.7%。 2023年1-12月，建材家具卖场累计销售额15505.4亿元，同比+33.5%。2023年12月，建材家具卖场累计销售额1290.8亿元，同比+2.6%。2023年12月，全国建材家 具卖场景气指数（BHI）为113.71，同比上升18.09点，环比下降5.13点。 图表25：家具制造业累计营业收入(亿元) 图表26：家具制造业累计利润总额(亿元) 图表27：建材家居卖场累计销售额(亿元) 图表28：全国建材家居景气指数 2023年12月，家具及零件出口金额为68.5亿美元，同比+19.1%；2023年1-12月， 累计出口642亿美元，同比-5.2%。 2023年12月，家具类社零同比+2.3%；2023年1-12月，家具类社零同比+2.8%。 图表29：家具及零件出口金额(亿美元) 图表30：家具类社会零售总额同比增速 造纸周度数据：阔叶浆周环比上升、同比下降，开工率环比分化 2024年1月15日至2024年1月19日，阔叶浆均价5001元/吨，周环比+0.1%， 周同比-21.7%，针叶浆均价5826元/吨，周环比+0.1%，周同比-21.2%，白卡纸均价 4768元/吨，周环比-0.2%，周同比-8.3%，白板纸均价3874元/吨，周环比-0.1%，周 同比-5.7%，双胶纸均价5730元/吨，周环比-0.6%，周同比-13.8%，双铜纸均价5750 元/吨，周环比-0.2%，周同比+2.9%，生活用纸均价6393元/吨，周环比+0.3%，周同 比-18.8%，箱板纸均价3833元/吨，周环比-0.2%，周同比-13.0%。废黄板纸均价