快递2023年12月数据点评：2023年收官，快递业务量1321亿件

邮政局公布2023年邮政行业运行情况，全年快递业务量1320.7亿件，同比增长19.4%。根据邮政局数据，12月快递业务量132.6亿件，同比增长27.9%，实现快递业务收入1188.8亿元，同比增长19.2%，快递单价6.03元，同比下降10.3%。 分市场来看，12月同城快递、异地快递、国际及港澳台快递业务量分别为14.1亿、115.3亿、3.2亿，同比分别增长25.6%、28.0%、35.7%，国际快递业务量仍保持高速增长势头，同城快递、异地快递、国际及港澳台快递收入分别为70.1亿元、579.9亿元、148.8亿元，同比分别增长8.2%、13.1%、24.8%，单价分别为4.98元、5.03元、46.85元，同比分别下降13.8%、下降11.6%、下降8.0%。 各快递公司公布2023年12月运营数据 快递公司方面，行业传统旺季叠加低基数，各公司业务量均保持较快增长，绝对件量上，圆通（21.4亿）＞韵达（19.5亿）＞申通（17.1亿）＞顺丰（11.3亿）；单量增速上，申通（47.2%）＞圆通（34.4%）＞韵达（30.3%）＞顺丰（-2.3%）；收入增速上，申通（22.2%）＞圆通（18.5%）＞韵达（7.7%）＞顺丰（-1.5%）；单价变动上，顺丰（0.8%）＞圆通（-11.8%）＞申通（-17.1%）＞韵达（-17.3%）。 投资建议 2023年快递业务量同比增长19.4%，两年年化增速10.4%，行业价格同比温和下降，各公司市场份额整体稳定。2024年随着经济进一步复苏，行业仍有望保持两位数增长，但行业的市占率分层尚未结束，因此温和的价格竞争或延续。当前各快递公司的动态估值水平已经处于较低水平，大的机会或许仍需等待行业格局发生进一步的变化，建议关注顺丰控股（未覆盖）、中通快递（未覆盖）、圆通速递（未覆盖）、韵达股份（未覆盖）、申通快递（未覆盖）。 风险提示： 快递增速不及预期、价格竞争超预期、成本控制不及预期。 重点公司盈利预测与投资评级 1邮政局公布2023年全年邮政行业运行情况 邮政局公布2023年邮政行业运行情况，全年快递业务量1320.7亿件，同比增长19.4%。根据邮政局数据，12月快递业务量132.6亿件，同比增长27.9%，实现快递业务收入1188.8亿元，同比增长19.2%，快递单价6.03元，同比下降10.3%。 图表1：快递业务量及同比增速 图表2：快递业务收入及同比增速 图表3：快递业务单价 分市场来看，12月同城快递、异地快递、国际及港澳台快递业务量分别为14.1亿、115.3亿、3.2亿，同比分别增长25.6%、28.0%、35.7%，国际快递业务量仍保持高速增长势头，同城快递、异地快递、国际及港澳台快递收入分别为70.1亿元、579.9亿元、148.8亿元，同比分别增长8.2%、13.1%、24.8%，单价分别为4.98元、5.03元、46.85元，同比分别下降13.8%、下降11.6%、下降8.0%。 图表4：同城快递业务量及同比增速 图表5：同城快递收入及同比增速 图表6：异地快递业务量及同比增速 图表7：异地快递收入及同比增速 图表8：国际及港澳台快递业务量及同比增速 图表9：国际及港澳台快递收入及同比增速 图表10：同城、异地、港澳台快递业务单价 2各快递公司披露12月运营数据 快递公司方面，行业传统旺季叠加低基数，各公司业务量均保持较快增长，绝对件量上，圆通（21.4亿）＞韵达（19.5亿）＞申通（17.1亿）＞顺丰（11.3亿）；单量增速上，申通（47.2%）＞圆通（34.4%）＞韵达（30.3%）＞顺丰（-2.3%）；收入增速上，申通（22.2%）＞圆通（18.5%）＞韵达（7.7%）＞顺丰（-1.5%）；单价变动上，顺丰（0.8%）＞圆通（-11.8%）＞申通（-17.1%）＞韵达（-17.3%）。 图表11：各快递公司单量走势 图表12：各快递公司单价走势 图表13：各快递公司市占率走势 3投资建议 2023年快递业务量同比增长19.4%，两年年化增速10.4%，行业价格同比温和下降，各公司市场份额整体稳定。2024年随着经济进一步复苏，行业仍有望保持两位数增长，但行业的市占率分层尚未结束，因此温和的价格竞争或延续。当前各快递公司的动态估值水平已经处于较低水平，大的机会或许仍需等待行业格局发生进一步的变化，建议关注顺丰控股（未覆盖）、中通快递（未覆盖）、圆通速递（未覆盖）、韵达股份（未覆盖）、申通快递（未覆盖）。 4风险提示 宏观经济复苏不及预期、快递件量增速不及预期、快递价格竞争超预期、成本控制不及预期。