建筑材料行业周报：全面推动美丽中国建设，高碳排放行业供需格局有望改善

y 证券研究报告 建筑材料 报告日期：2024年1月22日 全面推动美丽中国建设，高碳排放行业供需格局有望改善 ———建筑材料行业周报 华龙证券研究所 投资评级：推荐（维持） 最近一年走势 相对沪深300走势2024/1/19 研究员：彭棋 执业证书编号：S0230523080002邮箱：pengq@hlzqgs.com 相关阅读 请认真阅读文后免责条款 摘要： 中共中央、国务院发布《关于全面推进美丽中国建设的意见》，提出到2035年广泛形成绿色生产生活方式，碳排放达峰后稳中有降，生态环境根本好转。有利于带动高碳排放建材行业供给出清，促进行业供需格局改善，相关建材板块估值修复可期，维持建材行业“推荐”评级。 表现 1m 3m 12m 建筑材料 -3.2 -11.8 -32.4 沪深300 -1.9 -8.4 -21.8 玻璃行业：本周国内浮法玻璃现货市场成交重心继续上行，各区域表现略有差异，北方区域受赶工即将收尾及市场情绪降温影响，部分厂家推出冬储政策，市场成交重心下移，南方正值赶工支撑，一定需求支撑叠加部分货源紧俏下，市场价格不断走高，另有部分区域不温不火下整体维稳为主，下游刚需采购。后市来看，供应端下周暂无明确产线变动下，产量仍高位运行，需求上北方部分地区赶工即将收尾，整体需求转弱下，有厂家陆续推出冬储政策，部分外发货源增多；东南部仍处赶工期，下游订单可做至月底左右，原片企业整体库存低位，但不排除部分企业为刺激节前出货，进行让利优惠，下周预计浮法玻璃现货市场或存震荡下行空间。个股方面关注行业龙头旗滨集团 （601636.SH），金晶科技（600586.SH）。 水泥行业：一月中旬，国内水泥市场需求继续走弱，全国主要地区水泥企业出货率为42%，较上周下降4个百分点，受春节临近、资金短缺，以及局部地区阴雨天气影响，下游工程项目和搅拌站陆续减量，预计下周水泥需求将明显缩萎。价格方面，春节临近，部分地区库存高位运行，水泥企业为在春节前清库，价格继续小幅回落。近期地产及基建利好政策频发，有望带动水泥行业需求修复，关注水泥龙头上峰水泥（000672.SZ）、海螺水泥（600585.SH）、天山股份（000877.SZ）。 消费建材：2023年年初以来，消费建材产品主要原燃材料价格均同比下滑，同时行业龙头积极推动渠道变革，行业盈利能力及盈利质量有望改善。（1）防水：关注行业龙头东方雨虹（002271.SZ）；（2）管材：关注行业龙头伟星新材（002372.SZ）、港股中国联塑（2128.HK）； （3）涂料：关注行业龙头三棵树（603737.SH）、亚士创能（603737.SH）。 1 风险提示：宏观环境出现不利变化；所引用数据来源发布错误数据；基建项目建设进度不及预期；市场需求不及预期；重点关注公司业绩不达预期；房地产宽松政策不及预期。 1一周市场表现 2024年1月15日-1月19日，申万建材指数下跌 4.21%，全部子行业中，水泥制造（-2.62%），玻璃制造（-0.49%），耐火材料（-3.37%），管材（-7.00%），玻纤（-4.53%），同期上证综指（-1.72%）。 图1：申万一级行业周涨跌幅一览图2：建材各子板块周涨跌幅度一览 资料来源：Wind，华龙证券研究所资料来源：Wind，华龙证券研究所 图3：建材股票周涨幅前五图4：建材股票周跌幅前五 资料来源：Wind，华龙证券研究所资料来源：Wind，华龙证券研究所 2周内建材价格波动 2.1水泥 本周全国水泥市场价格环比回落0.8%。价格回落区域主要有江苏、安徽、福建、河南和四川等地，幅度10-20元/吨。一月中旬，国内水泥市场需求继续走弱，全国主要地区水泥企业出货率为42%，较上周下降4个百分点，受春节临近、资金短缺，以及局部地区阴雨天气影响，下游工程项目和搅拌站陆续减量，预计下周水泥需求将明显缩萎。价格方面，春节临近，部分地区库存高位运行，水泥企业为在春节前清库，价格继续小幅回落。 华东地区水泥价格继续回落。江苏南京、镇江、南通地区水泥价格继续下调10-20元/吨，现南京P.O42.5散出厂价230-260元/吨，临近春节，搅拌站开工率下 降，水泥需求逐步减弱，企业日出货降到5-7成水平，部分水泥企业为年底前清库，继续降价促销，其他企业陆续跟降。苏锡常地区水泥价格趋弱，受降温、雨水天气影响，水泥需求开始萎缩，企业发货降到5-6成，一季度错峰生产尚未执行，库存高位运行，部分企业存有暗降情况，后期价格或整体回落。扬州和泰州地区水泥价格连续两次下调，累计幅度35元/吨，市场需求尚有 6-7成，但企业急于春节前出清库存，不断下调价格。浙江杭嘉湖地区水泥价格平稳，市场需求暂未减弱， 企业发货仍保持在7-8成，仅个别企业出货量较差，在 5成左右，库存偏高运行。甬温台、金建衢地区水泥价 格小幅回落10-15元/吨，受周边地区低价水泥进入影响，企业为稳定客户，小幅降价促销，目前重点工程项目继续赶工，市场需求相对较好，企业发货在7-9成， 1月下旬，随着春节临近，以及降温下降雨，下游需求将会减弱。 安徽合肥、巢湖及马鞍山地区水泥价格下调20元/吨，价格下调主要受阴雨天气和春节临近影响，市场需求环比减弱，企业发货5-7成不等，加之周边地区价格不断回落，本地企业为稳定客户，陆续下调价格。沿江芜湖、铜陵地区水泥价格下调20-30元/吨，受周边低价水泥影响，本地企业被迫跟进下调，雨水天气对市场需求影响有限，企业发货仍能达8成左右。淮南和蚌埠 地区水泥价格下调20-35元/吨，大气污染预警解除，下游施工不再受限，但雨水天气增多，水泥需求提升不明显，企业发货在5成左右，为增加出货量，主动下调 价格。长三角沿江地区水泥熟料价格继续下调20元/吨， 现沿江熟料装船价220-230元/吨。 江西南昌和九江地区水泥价格平稳，天气晴好，市场需求相对稳定，企业发货在7-8成，库存高低不一。赣南和赣西地区水泥价格平稳，下游需求环比变化不大，企业日出货在7成左右；赣东北地区水泥价格稳定，工程项目正在赶工，水泥需求暂未有明显减弱，企业发货保持在7成左右，预计下周市场需求将明显减弱，春节前价格多将平稳为主。 福建福州地区水泥价格下调10元/吨，下游市场需 求表现清淡，企业发货仅在4-5成，库存高位运行，为在春节前清库，价格继续小幅回落，因价格较低，多数企业已处于亏损状态，后期价格再回落可能性不大。厦漳泉地区水泥价格趋弱运行，部分有重点工程项目支撑企业出货尚可，能在6-7成，其他竞争力弱的企业日出 货仅在5成左右，库存压力较大，价格有回落趋势。山东地区受大范围雨雪天气影响，民用市场基本停 滞，仅剩部分重点工程项目仍在赶工，水泥需求大幅下滑。济南地区工程项目较多，企业发货尚能维持在4-5成；淄博、泰安、济宁、菏泽等地区市场需求本就偏弱，受降雪影响，企业发货降至2-3成；聊城、德州地区仅 剩少量需求，企业出货不足2成。 中南地区水泥价格持续下调。广东珠三角地区水泥价格稳定，临近春节，市场需求略有减弱，但整体出货量仍保持较好水平，不同企业7-9成不等，整体库存在 50%左右。惠州地区部分水泥企业公布价格上调5-10元 /吨，主要是月初涨价部分企业未执行到位，近日进行补涨，下游工程项目仍在赶工，水泥需求下滑不明显，大企业发货能达9成或以上，库存在中等水平。 广西南宁和崇左地区水泥价格稳定，阴雨天气对市场需求略有影响，企业发货在5-6成，库存偏高。防城港、贵港和玉林地区水泥价格稳定，天气有所好转，市场需求表现尚可，企业发货在6-7成，预计1月下旬需求将快速萎缩。桂林地区水泥价格平稳，市场需求环比变化不大，企业发货在4-5成，部分企业熟料生产线自主停产，库存中高位。截至本周末，广西地区仍未发布2024年错峰生产安排，目前企业根据自身库存情况，自主安排停窑检修。 湖南长株潭、娄邵地区水泥价格稳定，临近春节，搅拌站以回款为主，下游需求逐步萎缩，企业日出货在5成左右，库存偏高，前期价格不断下调，已接近成本线，预计后期将以稳为主。衡阳地区水泥价格趋弱运行，市场需求表现欠佳，企业发货在4-5成，受周边低价水 泥影响，本地企业有降价预期。 湖北武汉以及鄂东地区水泥价格平稳，阴雨天气不断，下游需求表现疲软，企业出货仅在5成左右，库存高位运行，由于水泥价格已降至底部，继续下调空间有限，预计后期价格以稳为主。荆门、荆州以及宜昌地区受持续降雨天气影响，部分工程项目以及搅拌站提前停工放假，企业出货仅在3-4成，水泥价格保持不变。 河南郑州地区水泥价格下调20元/吨，受大面积雨雪天气影响，车辆运输受限，工程项目提前停工，市场需求大幅下滑，企业出货仅剩2成左右，库存高低不一，加之前期部分中小企业价格下调，与大企业价差拉大，主导企业跟降。省内其他地区水泥价格均存有下调预期。 西南地区水泥价格持续走低。四川成德绵部分水泥企业散装价格再次下调20元/吨，虽然大气污染预警解除，但临近年底，下游资金回笼较差，陆续减量停工，水泥需求恢复欠佳，企业发货在正常水平6-7成，库存偏高运行，企业为在春节前清库，价格出现回落。宜宾和泸州地区水泥价格10-20元/吨，春节临近，市场需 求表现趋弱，企业发货在5-7成不等，库存较高，部分企业为增加出货量，降价促销，其他企业陆续跟进。 重庆渝东北地区水泥价格下调20-40元/吨，阴雨 天气不断，下游需求表现欠佳，企业出货仅在5成左右，库存升至中高位，且临近年底，个别企业为求出货，价格出现回落，其他企业陆续跟进。渝东南地区水泥价格下调10-20元/吨，主因周边地区价格下调，为维护市场份额，本地企业陆续跟降，受降雨天气影响，日发货仅在3成左右。 云南昆明地区水泥价格趋弱运行，市场需求相对稳定，企业发货在4-5成，大部分企业熟料生产张开始执行错峰生产，但短期库存仍在高位，加之前期有企业暗中下调价格，其他企业有跟降预期。曲靖、昭通地区水泥价格下调20元/吨，区域内工程项目较少，水泥需求 表现清淡，企业发货4-5成，且周边地区价格有所回落，为维护市场份额，企业主动下调价格。大理地区部分企业有重点工程项目支撑，出货在4-5成，限电较前期有所缓解，同时随着市场需求逐步减弱，市场供应充足，企业正在积极稳价。 贵州贵阳、安顺地区水泥价格趋弱运行，临近年底，搅拌站以回款为主，市场需求表现疲软，企业出货在3成左右，库存高位运行，个别企业为增加出货量，小幅下调袋装价格，其他企业报价暂稳。六盘水地区水泥价格平稳，天气尚可，但受资金短缺影响，仅少量工程项目仍在赶工，企业发货2-3成水平。 西北地区水泥价格暂稳为主。陕西关中地区水泥价格弱稳运行，受雨雪天气影响，水泥需求继续下滑，企业出货仅剩2-3成，库存多在中高位运行，据了解，部分企业为清库，针对客户给予小幅优惠政策，主导企业报价暂稳，后期价格或有回落。安康地区水泥价格平稳，虽有阴雨天气干扰，但气温尚可，工程项目仍在赶工，企业日出货在6-7成，企业计划1月20日前后开始执行冬季错峰生产，库存多在80%左右。 图5：全国水泥价格变化情况图6：全国水泥库容比情况(%) 资料来源：数字水泥网，华龙证券研究所资料来源：数字水泥网，华龙证券研究所 图7：华北水泥价格变化情况图8：东北水泥价格变化情况 资料来源：数字水泥网，华龙证券研究所资料来源：数字水泥网，华龙证券研究所 图9：华东水泥价格变化情况图10：中南水泥价格变化情况 资料来源：数字水泥网，华龙证券研究所资料来源：数字水泥网，华龙证券研究所 图11：西南水泥价格变化情况图12：西北水泥价格变化情况 资料来源：数字水泥网，华龙证券研究所资料来源：数字水泥网，华龙证券研究所 2.2玻璃 （来源：隆众资讯） 截至2024年01月18日，全国浮法玻璃均价2023 元/吨，较1月11日-6元/吨，环比-0.28%；本周全国 周均价2026元/吨，较上周（2024元/吨）上涨2元/吨。本周国内浮法玻璃现货市场成交重心继续上行，各区