报告摘要:12月经济数据显示需求端恢复仍然较慢,基建投资和特别国债实物工作量的拉动是增长亮点,但地产投资和消费增速仍然低迷,失业率和通胀方面也低于市场预期。1月以来,资金利率整体下行,资金面整体较为平稳,但票据利率回升明显,对后续资金面或有所扰动。货币政策保持稳健,预计后续将继续创新工具,精准发力提升效能。债券收益率持续下行,曲线走陡,利率上行的空间有限。一季度可能迎来政策落地、债券供给加大、信贷冲量等干扰因素,交易盘可适度止盈,配置盘可逢利率上行择机介入。南京银行2023年1月宏观利率展望:利率持续下行,关注预期落地。