油脂油料周报：产地强降雨引发产量担忧 棕榈油强势上涨

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 产地强降雨引发产量担忧棕榈油强势上涨 ——中泰期货油脂油料周报2024年1月21日 史恒昱 从业资格号：F3053587 交易咨询从业证书号：Z0014323巩力赫 从业资格号：F3075630 交易咨询从业证书号：Z0018003联系电话：0531-81678626 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com 目录 1.行情回顾 2.国外现货市场供需 3.国内现货市场供需 4.花生市场专题 5.产地天气预测 （1）外盘合约走势 （1）大豆平衡表 （1）国内油脂库存 （1）花生期货基差 （1）美国降水预测 （2）内盘合约走势 （2）美豆作物进展 （2）豆粕库存&未执行合同 （2）花生现货价格 （2）南美降水预测 （3）内盘合约基差 （3）美豆�口进度 （3）大豆进口&到港 （3）花生油VS豆油 （3）加拿大&澳洲降水预测 （4）内外盘油粕比 （4）美豆压榨利润 （4）进口大豆升贴水 （4）花生粕VS豆粕 （4）东南亚降水预测 （5）内盘合约月间价差（6）内盘合约跨品种价差（7）内盘合约持仓 （5）美豆油库存&豆粕�口（6）马来棕榈油供需（7）加拿大菜籽压榨&产量（8）欧洲葵油&菜油 （5）压榨利润&豆粕保本成本（6）大豆开机率&压榨量（7）国内豆粕&豆油消费（8）生猪养殖利润 （5）花生&花生油进口（6）花生�口 （5）国内中期天气预报 本期要点 行情要点： ·油脂：国内外棕榈油价格在上周持续攀升，一方面，MPOB报告显示12月马棕产量、库存降幅超预期，印尼苏门答腊岛和马来西亚西部近期暴雨不断降低了产地棕榈油的收割和物流效率，从而引发了对产量 的担忧，产地报价稳中有升，对棕榈油价格带来较强支撑；另一方面，近期国内棕榈油买船相对偏少，外加节前现货需求有所改善令棕榈油延续去库趋势，后期关注国外棕榈油产量与库存以及国内买船情况能否为价格提供新的驱动。与此同时，南美大豆整体增产预估令豆油相对于其他油脂存在供给压力，国内菜油供需暂无新的驱动，沿海去库存节奏较为缓慢，整体供应也较宽松，关注需求端替代的增量变化。 ·豆粕：巴西创纪录的产量增长预估及阿根廷产量恢复令全球大豆市场供应预期充足，外加USDA对2023/24年度美豆单产的乐观预期令 2024年初大豆市场继续面临看跌压力。不过在USDA1月报告利空落地后，美豆价格跌势暂缓，市场继续关注巴西大豆产量预估及收割情况。未来3-4周是南美大豆生长的关键时期，预计到1月底巴西中部和北部 大部分地区将频繁降雨，降雨对晚熟大豆生长有利，但可能会影响早 播大豆的收获进度。连盘豆粕跌势放缓，不过基本面表现依旧偏弱。国内豆粕现货市场清淡，生猪养殖利润亏损，饲料厂商维持偏低库存策略；下游买货情绪继续偏差，油厂催提和终端采购疲软令部分贸易商继续下调�货价格。近端供应压力仍施压期现走势，豆粕近月跌幅大于远月，继续关注下游采购提货需求及大豆到港压榨节奏。 ·全国基差报价：截至1月18日，一级豆油天津05+530元/吨，日照 05+580元/吨；24度棕榈油天津现货05+200，华东现货05+50，广东现货05+100；豆粕天津05+450，日照05+400，华东05+390，广东05+420。（数据来源：我的农产品网、买豆粕） ·观点与建议：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观宏观市场情绪变 动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。 ·风险点：宏观外围变化、南美天气异常、进口大豆到港延迟 行情回顾 1、外盘合约走势 2、内盘合约走势 3、内盘合约基差 4、内外盘油粕比 5、内盘合约月间价差 6、内盘合约跨品种价差 7、内盘合约持仓 550 520 490 460 430 400 单位：美分/蒲式耳 单位：美分/蒲式耳 580 08-04 08-10 08-16 08-22 08-28 09-03 09-09 09-15 09-21 09-27 10-03 10-09 10-15 10-21 10-27 11-02 11-08 11-14 11-20 11-26 12-02 12-08 12-14 12-20 12-26 01-01 01-07 01-13 01-19 1600 1550 1500 1450 1400 1350 1300 1250 1200 1150 08-04 08-10 08-16 08-22 08-28 09-03 09-09 09-15 CBOT大豆 CBOT玉米 09-21 09-27 10-03 10-09 10-15 10-21 10-27 11-02 11-08 11-14 11-20 11-26 12-02 12-08 12-14 12-20 12-26 01-01 01-07 01-13 01-19 4800 4600 4400 4200 4000 3800 3600 3400 3200 3000 单位：令吉/吨 单位：美分/磅 67 63 59 55 51 47 43 39 35 08-04 08-10 08-16 08-22 08-28 09-03 09-09 09-15 09-21 09-27 10-03 10-09 10-15 10-21 10-27 11-02 11-08 11-14 11-20 11-26 12-02 12-08 12-14 12-20 12-26 01-01 01-07 01-13 01-19 08-04 08-10 08-16 08-22 08-28 09-03 09-09 BMD毛棕榈油 09-15 09-21 CBOT豆油 09-27 10-03 10-09 10-15 10-21 10-27 11-02 11-08 11-14 11-20 11-26 12-02 12-08 12-14 12-20 12-26 01-01 01-07 01-13 01-19 510 490 470 450 430 410 390 370 350 95 90 85 80 75 70 65 单位：美元/桶单位：美元/短吨 外盘合约走势 数据来源：iFinD中泰期货研究所整理 5 08-09 08-15 08-21 08-27 09-02 09-08 09-14 09-20 09-26 10-02 10-08 10-14 10-20 10-26 11-01 11-07 11-13 11-19 11-25 12-01 12-07 12-13 12-19 12-25 12-31 01-06 01-12 01-18 08-04 08-10 08-16 08-22 08-28 09-03 09-09 09-15 09-21 CBOT豆粕 布伦特原油 09-27 10-03 10-09 10-15 10-21 10-27 11-02 11-08 11-14 11-20 11-26 12-02 12-08 12-14 12-20 12-26 01-01 01-07 01-13 01-19 9200 8900 8600 8300 8000 7700 7400 7100 6800 6500 3700 3600 3500 3400 3300 3200 3100 3000 2900 2800 单位：元/吨单位：元/吨 08-02 08-08 08-14 08-20 08-26 09-01 09-07 09-13 09-19 09-25 10-01 10-07 10-13 10-19 10-25 10-31 11-06 11-12 11-18 11-24 11-30 12-06 12-12 12-18 12-24 12-30 01-05 01-11 01-17 08-02 08-08 08-14 08-20 08-26 09-01 09-07 09-13 09-19 豆油05 豆粕05 09-25 10-01 10-07 10-13 10-19 10-25 10-31 11-06 11-12 11-18 11-24 11-30 12-06 12-12 12-18 12-24 12-30 01-05 01-11 01-17 3800 3600 3400 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2000 单位：元/吨 单位：元/吨 8800 8500 8200 7900 7600 7300 7000 6700 6400 6100 08-02 08-08 08-14 08-20 08-26 09-01 09-07 09-13 09-19 09-25 10-01 10-07 10-13 10-19 10-25 10-31 11-06 11-12 11-18 11-24 11-30 12-06 12-12 12-18 12-24 12-30 01-05 01-11 01-17 10500 10300 10100 9900 9700 9500 9300 9100 8900 8700 8500 单位：元/吨 08-02 08-08 08-14 08-20 08-26 09-01 09-07 09-13 09-19 菜粕05 09-25 10-01 10-07 10-13 10-19 10-25 10-31 11-06 11-12 11-18 11-24 11-30 12-06 12-12 12-18 12-24 12-30 01-05 01-11 01-17 10700 10200 9700 9200 8700 8200 7700 7200 单位：元/吨 内盘合约走势 棕榈油05 数据来源：iFinD中泰期货研究所整理 6 08-02 08-08 08-14 08-20 08-26 09-01 09-07 09-13 09-19 09-25 10-01 10-07 10-13 10-19 10-25 10-31 11-06 11-12 11-18 11-24 11-30 12-06 12-12 12-18 12-24 12-30 01-05 01-11 01-17 08-02 08-08 08-14 08-20 08-26 09-01 09-07 09-13 09-19 菜油05 花生03 09-25 10-01 10-07 10-13 10-19 10-25 10-31 11-06 11-12 11-18 11-24 11-30 12-06 12-12 12-18 12-24 12-30 01-05 01-11 01-17 （张家港）豆油05基差 4000 3000 2000 1000 0 -1000 1909 单位：元/吨 单位：元/吨 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2009 09-15 10-05 10-25 11-14 2109 12-04 12-24 01-13 02-02 2209 02-22 03-14 04-03 04-23 2309 05-13 06-02 06-22 07-12 2409 08-01 08-21 09-10 （广东）棕榈油05基差 4000 2000 -2000 1909 单位：元/吨 05-15 1905 06-04 2005 （张家港）豆油09基差 06-24 07-14 08-03 2105 08-23 09-12 10-02 10-22 2205 11-11 12-01 12-21 01-10 2305 01-30 02-19 03-11 03-31 2405 04-20 05-10 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 单位：元/吨 6000 0 2009 09-15 10-05 10-25 11-14 2109 12-04 12-24 01-13 02-02 2209 02-22 03-14 04-03 04-