棕榈油市场周报：俄乌局势恶化引发担忧 油脂市场强势回归

「2022.11.04」 棕榈油市场周报 俄乌局势恶化引发担忧油脂市场强势回归 瑞达期货研究院 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 作者：王翠冰 期货投资咨询证号：Z0015587联系电话：059586778969 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场 棕榈油：从基本面来看，SPPOMA最新数据显示，10月马来西亚棕榈油产量环比增加0.38%，部分缓解了此前强降雨天气引发的减产担忧。出口方面，船运调查机构ITS&SGS公布的10月马棕出口数据分别环比增加5%和5.5%，提振马棕价格进一步反弹。周一晚间俄罗斯正式宣布退出黑海运量协议，油脂供应担忧发酵，市场情绪有所高涨，油脂市场强势回归；不过周三俄乌局势重新谈判后计划恢复黑海谷物出口，前期利多消息消化后逐步回到基本供需面；国内方面，11月1日，食用棕榈油港口库存74.5万吨，周环比增加2.1万吨，月环比增加22.0万吨，同比增加22.8万吨。令吉近期持续疲软，自8月以来到港量一路攀升，预计11月全国棕榈油到港量50万吨左右，不过近期进口大豆到港节奏放缓或将拖累整体油脂供应的改善。盘面来看，受马盘和美豆油价格上涨的提振，本周棕榈油2301合约强势反弹，周涨幅达8.43%，预计短期内棕榈油维持震荡略偏强行情，操作上建议轻仓做多，关注8700关口。 下周关注：周四中国粮油信息中心公布棕榈油库存情况，25日ITS&SGS公布马来棕榈油出口情况 本周大连棕榈油与马棕价格均强势上涨 图1、大连棕榈油期货价格走势图 来源：博易大师瑞达期货研究院 图2、马来西亚棕榈油期货价格走势图 来源：博易大师瑞达期货研究院 本周棕榈油2301合约与马来棕榈油盘面整体表现联动均强势上涨，主要原因为俄罗斯暂停黑海运量协议，谷物出口受限，引发油脂供应担忧。 本周棕榈油1-5价差小幅调减 图3、棕榈油1-5价差走势图 来源：wind瑞达期货研究院 截至11月3日，棕榈油1-5月价差为36元/吨，较上周同期下降36元/吨。 本周棕榈油期货净多单逐步增多仓单量明显增加 图4、棕榈油前20名持仓变化 来源：wind瑞达期货研究院 图5、棕榈油期货仓单情况 来源：wind瑞达期货研究院 截至11月3日，棕榈油前20名持仓净多单42188手，净多单量逐步增加；期货仓单3550手，较上周同期增加了1959手。 本周棕榈油现货价格上涨马来FOB&CNF价格上涨 图6、棕榈油广东地区现货价格 来源：wind瑞达期货研究院 图7、马来棕榈油FOB&CNF价格 来源：wind瑞达期货研究院 截至11月3日，广东地区24度棕榈油现货价格8820元/吨，较上周同期上涨220元/吨；FOB价格975美元/吨，较上周同期上涨40美元/吨；CNF价格1002美元/吨，较上周同期上涨40美元/吨。 本周棕榈油基差继续减小 图8、广东现货与主力合约基差 来源：wind瑞达期货研究院 截至11月3日，广东地区棕榈油与主力合约基差为330元/吨，较上周同期下降23.96%。 供应端——9月马棕产量及出口均有所上调 图9、马来西亚棕榈油产量图10、马来西亚棕榈油出口量 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 MPOB公布的数据显示，2022年9月马来西亚棕榈油产量为177.04万吨，较8月的172.58万吨增加4.47万吨，环比增加2.59%。 MPOB公布的数据显示，2022年9月马来西亚棕榈油出口量为142.02万吨，较8月的129.99万吨增加12.03万吨，环比增加9.25%。 供应端——马来西亚棕榈油累库问题犹存 图11、马来西亚棕榈油库存 来源：wind瑞达期货研究院 MPOB公布的数据显示，2022年9月底马来西亚棕榈油期末库存为231.55万吨，较8月的209.47万吨增加22.08万吨，环比增加10.54%。 供应端——高频数据显示近期马棕出口数据持续向好 图12、ITS马来棕榈油高频出口数据图13、SGS马来棕榈油高频数据 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 根据船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚10月棕榈油出口量为1496350吨，较9月出口的1425065吨增加5.0%。根据船运调查机构SGS公布数据显示，马来西亚10月棕榈油出口量为1477713吨，较9月出口的1400145吨增加5.5%。 国内情况——棕榈油库存继续改善棕榈油进口量大幅增加 图14、棕榈油港口库存图15、棕榈油进口量 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截至11月1日，食用棕榈油港口库存74.5万吨，周环比增加2.1万吨，月环比增加22.0万吨，同比增加22.8万吨。11月国内棕榈油到港 量仍然较大，加之疫情影响油脂需求，预计库存仍是上升趋势。Wind统计数据显示，截至9月底棕榈油进口总量为61万吨，较上年同 国内情况——棕榈油进口利润大幅减少 图16、棕榈油内外价差走势图 来源：wind瑞达期货研究院 根据wind数据，截至2022年11月3日，广东棕榈油现货价格与马来西亚进口成本的价差-24.4元/吨,，较上周同期下降310.46元/吨。 替代品情况——豆油库存有所回落菜油库存继续下降 图17、豆油库存图18、菜油库存 来源：wind瑞达期货研究院来源：Mysteel瑞达期货研究院 据wind数据显示，截至11月1日，豆油港口库存57.7万吨，比上周同期减少0.5万吨，月环比减少5.9万吨，比上年同期减少18.4万吨。 据Mysteel调研显示，截至10月28日，沿海地区主要油厂菜油库存约为0.64万吨，较上周减少0.22万吨，跌幅为25.58%。 替代品情况——豆油价格继续下调菜油价格有所上涨 图19、豆油张家港价格图20、菜油福建价格 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截至11月3日，张家港豆油报价10680元/吨，周环比下降70元/吨；菜油福建地区报价13620元/吨，周环比上升170元/吨。 替代品情况——油脂现货价差升降互现油脂期货价差均有所回落 图21、三大油脂现货价差图22、三大油脂期货价差 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 本周豆棕和菜棕现货价差有所减小，分别降至1860元/吨及4800元/吨，菜豆现货价差继续上升，升至2940元/吨；豆棕、菜豆及菜棕期货价 差均有所减小，分别降至1070元/吨、1659元/吨及2729元/吨。 需求端——马棕食用量和工业用量有所增长 图23、马来棕榈油食用量图24、马来棕榈油工业用量 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 根据USDA的10月供需报告显示，马来西亚棕榈油2022/23年度食用量860千吨，较上一年度增加了50千吨，马来西亚棕榈油2022/23年度工 业用量2700千吨，较上一年度增加了100千吨。 需求端——印尼食用量和工业用量均保持增长 图25、印尼棕榈油食用量图26、印尼棕榈油工业用量 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 根据USDA的10月供需报告报告显示，印尼棕榈油2022/23年度食用量6900千吨，较上一年度增加了250千吨，印尼棕榈油2022/23年度工业 用量10700吨，较上一年度增加了700千吨。 需求端——中国食用量和工业用量有所增长 图27、中国棕榈油食用量图28、中国棕榈油工业用量 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 根据wind数据显示，中国棕榈油2022/23年度食用量4650千吨，较上一年度增加了450千吨，中国棕榈油2022/23年度工业用量2250千吨，较 上一年度增加了1200千吨。 图29、棕榈油09合约平值期权历史波动率图30、棕榈油09合约平值期权隐含波动率微笑 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 从棕榈油的走势来看，预计以震荡略偏强为主，可以适当买入平值看涨期权或卖出平值看跌期权。 免责声明 瑞达期货研究院 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报 告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任 何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。