交通运输行业周报：航空春运预售加快，油轮绕行或将增加

报告主要围绕两个核心主题展开：航空春运预售加速及油轮行业的变化。

航空板块

1. 春运预售加速：2024年春运自1月26日开始，民航局预测旅客数量将较2019年增长9.8%，有望创下历史新高。春运启动时间较早，加之学生放假等因素，已经出现了出行高峰，推动票价持续上涨。航空春运预售进度接近2019年水平，国内含油票价预计较2019年上升约10%。预计随着预售比例提升，票价升幅将逐步收窄。航司继续采取积极的收益管理策略，预计将充分展现票价市场化效应。2024年国际航班的增加预计将推动供需恢复，航司盈利中枢上升的可能性增大，市场对此的预期可能过于悲观。因此，维持对中国国航、吉祥航空、南方航空、春秋航空、中国东航等公司的“增持”评级。

油轮板块

1. 油运市场动态：在传统淡季背景下，受红海局势升级的影响，油运市场表现出不寻常的活跃。原油油运中，小船运价飙升并维持高位，大船运价也在淡季期间保持稳定。中东至中国的VLCC运价TCE上周上涨至5万美元后略有回落至4.2万美元/天。成品油运输方面，新澳航线与大西洋区域的MR运价均上升至3.5万美元/天左右。

2. 红海局势影响：红海局势的升级导致油轮通行风险增加。海事法专家评估认为油轮船东有理由拒绝通过相关海域的要求，已有油轮公司宣布暂停红海航线。据统计，2024年1月17日进入亚丁湾的油轮数量较2023年12月上半月减少了45%，这一趋势若持续，预计油轮绕行将可能继续增加。若全部绕行好望角（增加30%航程），预计年化消耗油轮运力将达3%。

3. 行业展望：在逆全球化背景下，油运贸易重构将持续进行，未来几年油轮供给刚性明显，油运市场有望呈现超级牛市的态势。维持对招商南油、中远海能、招商轮船的“增持”评级。

结论

• 配置建议：推荐配置高股息率的高速公路资产，并重点关注航空与油运行业的超级周期机会。
• 风险提示：包括但不限于经济波动、政策调整、地缘政治风险、油价汇率变动、安全事故等。

这份报告强调了航空春运和油轮市场的独特机遇，以及面对复杂国际形势下的潜在挑战。建议投资者关注市场预期与基本面的匹配程度，同时注意风险管理和多元化投资策略。