积极布局新产能，高增态势有望延续

公司汽车零部件生产项目概述

事件与投资规划

公司宣布计划在广东省肇庆高新技术产业开发区建设汽车零部件生产项目，总投资额预计为4亿元，建设周期约24个月。为确保项目的顺利进行，公司拟成立全资子公司广东博俊科技有限公司（暂定名）。此项目旨在扩充产能，应对当前充足的在手订单需求。

在手订单与产能扩张

• 在手订单：截至2023-2025年，公司在手订单总额达71.07亿元。
• 产能扩建：通过增加常州基地产能，并在河北、宁波及沙坪坝设立新基地，以期在2024-2025年间新增产能。这些新建产能将逐步投产，以满足现有及潜在订单的需求。

生产能力与市场定位

• 生产基地：公司已在昆山、常州、成都、重庆、西安、杭州等地建立六大生产基地，采取“就近配套”策略，增强对客户的响应能力并降低运输成本。
• 肇庆基地：新增肇庆基地，配备热成型、激光切割机、冲床、焊接机器人工作站等设备，专注于汽车车身零部件的生产。

经营业绩与增长潜力

• 业务量价齐升：白车身总成件涉及多项工艺，其单价高达45元，而冲压零部件单价在2-10元之间，表明ASP显著提升。公司已从吉利、理想、问界等主机厂获得总成订单，产品升级与客户需求增长推动了量价齐升。
• 成本控制与增长：通过内部降本增效措施，公司降低了单位成本，驱动业绩增长。2023Q4单季度归母净利润预计在1.1-1.4亿元之间，环比增长23.1%-65.9%，同比增长58.2%-113.2%。

财务预测与评级

• 营收与净利润预测：预计2023-2025年，公司营业收入分别达到27.3、39.9、51.3亿元，归母净利润分别为3.0、4.4、5.9亿元。
• 估值与评级：对应PE分别为24、16、12倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 原材料价格波动：原材料价格的不确定性可能影响成本控制。
• 新客户拓展风险：新客户开发进度可能不及预期，影响业务增长。

结论

公司通过在肇庆的汽车零部件生产项目，进一步完善其全球布局，增强了产能与市场竞争力。随着在手订单的增加与产能的有效利用，以及通过内部成本优化措施，公司展现出强劲的增长潜力。财务预测显示未来三年内公司业绩将保持稳健增长，同时考虑其“就近配套”的战略定位，维持“买入”评级是合理的。然而，需关注原材料价格波动与新客户拓展的风险。