业绩超预期，持续高增态势有望延续

公司业绩概览

业绩亮点：

• 2023年全年：预计总收入9.50亿元（+45.9%），归母净利润1.55亿元（+20.1%），扣非净利润1.55亿元（+86.5%）。
• 第四季度：收入中值约2.41亿元（-10.6%），归母中值约6329万元（-16.6%），扣非净利润6665万元（-6.2%）。

业绩驱动因素：

1. 自主选择产品：多肽产品商业化收获期，持续放量，部分多肽原料药验证批需求旺盛。
2. CDMO服务：大订单签约，逐步恢复态势，与吉利德、英赛特等知名药企建立合作关系，合同金额约1.02亿美元。

盈利预测与估值

调整后预测：

• 2023-2025年：营业收入分别预计为9.51亿元、13.04亿元、18.23亿元，增速分别为46.02%、37.08%、39.84%。
• 净利润：预计为1.56亿元、2.06亿元、3.00亿元，增速分别为21.21%、31.42%、45.97%。

评级：“买入”，基于公司丰富的产品管线、CDMO技术平台优势以及潜在的成长动力。

风险提示

• 信息更新风险：依赖公开资料可能导致信息滞后。
• 产能风险：产能扩张可能遇到挑战。
• 人员流失风险：核心技术人员流失可能影响公司竞争力。
• 研发项目风险：新药研发项目转让存在不确定性。
• 毛利率风险：市场竞争可能导致毛利率下降。
• 汇率波动风险：外币收入占比高，面临汇率风险。
• 原材料风险：价格波动和供应问题可能影响生产。
• 环保与安全风险：可能因事故影响运营和声誉。

综上所述，公司展现出强劲的增长势头，尤其是在自主选择产品领域，但同时也面临一系列内外部风险。公司正通过多元化的策略和持续的技术创新应对挑战，维持其长期成长潜力。