汽车零部件12月月报：重磅车型接连上市，智能化加速

证券研究报告 汽车零部件12月月报： 重磅车型接连上市，智能化加速 证券分析师：黄细里 执业证书编号：S0600520010001联系邮箱：huangxl@dwzq.com.cn联系电话：021-60199793 2024年1月22日 请务必阅读正文之后的免责声明部分 智能电动汽车需求跟踪 2023年12月智能电动汽车需求跟踪。12月行业产批零表现略好于预期，企业库存和渠道库存整体去库。重点关注车企中，特斯拉/蔚来/理想/小鹏/比亚迪/吉利/长安/长城/上汽/广汽2023年12月市占率分别为3.2%/0.7%/2.0%/0.6%/11.5%/6.9%/5.6%/3.0%/19.1%/8.8%，环比上月-0.2pct/+0.1pct/+0.2pct/-0.2pct/-0.4pct/-0.3pct/+0.3pct/-1.3pct/+2.6pct/-0.4pct。 乘用车行业智能化跟踪 1）智能座舱及灯光配置中：2023年12月HUD/自适应远近光灯/ADB/天幕玻璃/DMS/全液晶仪表渗透率分别为17%/51%/7%/11%/37%/61%。2）智能硬件配置中：激光雷达/线控制动/空气弹簧/主动减震/热泵空调渗透率分别为3.3%/30.2%/2.8%/7.1%/13.1%。3）自动驾驶功能配置：L1级别自动驾驶主动刹车/车道保持/并线辅助/自适应巡航渗透率分别为60%/54%/37%/55%，L3级别高速自动驾驶渗透率为6%。 重点关注零部件板块跟踪 1）制动行业跟踪：最新379批次中新配套车型数量前三名的制动供应商为博世、伯特利、大陆，市占率分别为52%/16%/11%。2）空气悬挂行业跟踪：12月新势力车企及传统车企空气悬挂渗透率分别为20.6%/0.3%。3）轻量化行业跟踪：12月铝价格环比+5.4%，钢价格环比+1.3%。4）重点车型跟踪：12月星际元ES、极氪007、问界M9等重磅车型发布，智能化配置上车加速。 板块投资建议：汽车零部件板块今年核心三大主线，1、智能化+AI，大模型加持+相关法规有望落地+车企新产品周期助推，有望加速AI创新在汽车端的应用。１）高算力域控制器，推荐【德赛西威】【均胜电子】【经纬恒润】，关注【科博达】；２）底盘执行单元，空悬推荐【保隆科技】，制动推荐【伯特利】【拓普集团】【亚太股份】，线控转向有望加速落地，推荐【耐世特】；３）AI算法环节，关注【光庭信息】【中科创达】；智能化检测，推荐【中国汽研】；2、出海战略，紧跟特斯拉实现在中国制造的全球扩散，结合成长空间＋确定性因素首选特斯拉墨西哥产业链标的，推荐【新 泉股份】【拓普集团】【旭升集团】【爱柯迪】【岱美股份】。3、整车α的供应链弹性，关注奇瑞（整车出海）供应链＋理想汽车供应链相关标的，有望充分受益两大车企产/销量快速提升，推荐【瑞鹄模具】，关注【博俊科技】。 风险提示：L3级别自动驾驶政策推出节奏不及预期；乘用车价格战幅度超出预期；下游乘用车复苏不及预期 目录 乘用车行业产销量跟踪 智能化整体渗透率跟踪 底盘行业配置跟踪 轻量化行业跟踪 智能电动汽车产业信息跟踪 重点标的基本面更新投资建议及风险提示 一、乘用车行业产销量跟踪 产批零层面：12月行业产批零表现略好于预期 乘联会口径：12月狭义乘用车产量实现268万辆（同比+26.6%，环比+1.2%），批发销量实现271 万辆（同比+22.0%，环比+6.6%）。交强险口径：12月行业交强险口径销量为246万辆，同环比分别+0.0%/+28.0%。中汽协口径：12月乘用车总产销分别实现271.3/279.2万辆，同比分别 +27.7%/+23.3%，环比分别+0.3%/+7.2%。12月整体产批零表现略好于我们预期。出口方面：12月中汽协口径乘用车出口42.2万辆，同环比分别为+53.5%/+3.7%。 图：2023年12月狭义乘用车产量环比+1.2%（万辆） 300 图：2023年12月狭义乘用车批发环比+6.6%（万辆） 300 250 200 150 100 50 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 250 200 150 100 50 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 图：2023年12月乘用车零售环比+28%（万辆）图：2023年12月乘用车出口环比+3.7%（万辆） 25050.0 20040.0 15030.0 10020.0 5010.0 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 0.0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020202120222023 库存层面：企业库存和渠道库存整体去库 12月行业企业库存和渠道库存整体均去库。12月行业企业库存-3.9万辆，渠道库存-16.6万辆， 12月终端去库幅度低于2022年同期。 图：12月行业整体企业库存-3.9万辆（单位：万辆）图：12月行业渠道库存-16.6万辆（单位：万辆） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 15.060.0 10.0 5.0 0.0 -5.0 -10.0 -15.0 -20.0 -25.0 20192020202120222023 40.0 20.0 0.0 -20.0 -40.0 -60.0 -80.0 20192020202120222023 行业及重点车企渗透率跟踪 12月新能源汽车批发渗透率40.8%，环比+3pct。乘联会口径，12月新能源汽车产量109.5万辆 （同比+45.4%，环比+10.5%），批发销量实现110.8万辆（同比+47.5%，环比+15.3%）。交强险 口径，12月新能源零售89.3万辆（同比+26.0%，环比+15%）。 拥抱智能化趋势，自主品牌市占率上升。重点关注车企中，特斯拉/蔚来/理想/小鹏/比亚迪/吉利/长安/长城/上汽/广汽2023年12月市占率分别为3.2%/0.7%/2.0%/0.6%/11.5%/6.9%/5.6%/3.0% /19.1%/8.8%，环比上月-0.2pct/+0.1pct/+0.2pct/-0.2pct/-0.4pct/-0.3pct/+0.3pct/-1.3pct /+2.6pct/-0.4pct。自主品牌汽车市占率下降，其中比亚迪、吉利、长安、长城、蔚来、理想、小鹏总体市占率12月为30.4%，环比-1.6pct。 图：2023年12月新能源汽车渗透率环比+3pct图：重点车企市占率变化 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 数据来源：乘联会，东吴证券研究所，长安汽车仅包含长安自主，上汽集团包含上汽大众、上汽乘用车、上汽通用、上汽通用五菱，广汽集团包括广汽丰田、广汽本田、广汽传祺、广汽埃安8 0% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 特斯拉中国蔚来汽车理想汽车小鹏汽车比亚迪吉利汽车长安汽车长城汽车 二、智能化整体渗透率跟踪 重点关注智能化配置渗透率跟踪 智能座舱及灯光配置中：12月智能座舱及智能灯光硬件装配率总体呈现上升趋势，其中全液晶仪 表、自适应远光灯、DMS渗透率已经达到30%以上，12月渗透率分别为61.2%/51.5%/36.6%；HUD、ADB等高阶智能硬件通常选配在30万及以上的高端车型中。12月渗透率分别为16.7%/6.5%；天幕玻璃普遍应用于造车新势力，总体渗透率较上月略微下滑，12月渗透率为11.4%。 图：智能座舱功能渗透率变化图：灯光+玻璃渗透率变化 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 202101202105202109202201202205202209202301202305202309 50% 40% 30% 20% 10% 0% 202101202105202109202201202205202209202301202305202309 HUDDMS全液晶仪表 自适应远近光灯ADB天幕玻璃 重点关注智能化配置渗透率跟踪 智能硬件配置中：12月智能硬件装配率提升，其中激光雷达价值量较高，仅在小鹏、理想、蔚来、 问界、高合等新势力高端车型中装配，目前渗透率较低，12月渗透率为3.3%；空气弹簧、主动减震（电动阻尼器）作为汽车底盘系统高端配置，能较大提升驾驶舒适感，装配车型较少，12月渗透率分别为2.8%/7.1%；热泵空调主要应用于新能源汽车，12月渗透率为13.1%。 图：激光雷达+空气弹簧渗透率变化图：主动减震+热泵空调渗透率变化 4% 3% 3% 2% 2% 1% 1% 0% 202206202209202212202303202306202309202312 激光雷达空气弹簧 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 202208202210202212202302202304202306202308202310202312 主动减震热泵空调 重点关注智能化配置渗透率跟踪 L1级别自动驾驶功能配置中：主动刹车/车道保持/并线辅助/自适应巡航四大L1级别自动驾驶功 能12月渗透率分别为60.4%/54.4%/36.7%/55.3%，主动刹车作为入门级自动驾驶功能能够有效提 升车辆行驶安全，在超过半数的车辆上实现装配。 L2及以上级别自动驾驶功能配置中：L2级别自动驾驶辅助功能渗透率上升较快，在诸多20万及以上的新势力智能车型上实现装配，12月渗透率为52.7%。L3级别的自动驾驶功能渗透率普遍较低，几乎仅在搭配激光雷达的高端汽车上实现应用（特斯拉等个别车企除外），高速自动驾驶/城市自动驾驶12月渗透率为5.8%/1.2%（除特斯拉）。 80% 60% 40% 20% 0% 图：L1级别自动驾驶功能渗透率变化图：L2及L3级别自动驾驶功能渗透率变化 60% 40% 20% 0% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% 202101202105202109202201202205202209202301202305202309 主动刹车车道保持并线辅助自适应巡航 202101202106202111202204202209202302202307202312 L2级别自动辅助驾驶L3级别高速自动驾驶（右轴）L3级别城市自动驾驶（右轴） 极氪007上市，高阶智驾智舱/超充等配置同级别领先，综合性价比领先。 问界M9上市，同级别智能化配置/车内空间领先。 三、底盘行业配置跟踪 制动赛道（ABS/ESC）行业跟踪 重点关注车企制动系统配套情况梳理：通过收集2022年以来工信部披露的道路机动车辆申报数据， 我们统计了重点关注主机厂与制动供应商（ABS/ESC）的配套关系。最新379批次中新配套车型数量前三名的制动供应商为博世、伯特利、大陆，市占率分别为52%/16%/11%。国外供应商尤其是博世在底盘制动领域仍具备较强竞争优势，国内供应商伯特利呈现逐步追赶态势。 表：ABS/ESC车型配套跟踪（352-379批次，单位：个） 行标签 埃安 北汽 比亚迪 传祺 东风柳汽 合众新能源 红旗 吉利 理想 奇瑞 赛力斯 蔚来 小鹏 长安 长城 一汽红旗 总计 伯特利 25 3 16 5 21 7 64 9 13 1 164 博世 84 37 82 48 29 39 167 19 149 27 7 15 72 134 4 913 采埃孚 9 8 17 大陆 9 19 9 78 4 119 菲