汽车及汽车零部件行业国内乘用车8月深度专题：市场维持高景气，新车上市智能化加速

—— 8月多利好因素影响，“金九银十”有望开启兑现。电车车企促销、降价&地方政策频出，带动市场活力释放，电车降价降减轻油电价格差异对电车经济性的稀释，增强电车竞争力；乘用车8月处于去库状态。目前车企智能化&插混化布局加速，智能汽车加速油电替代进程。我们持续看好电车板块，新车潮下预计9月电车板块将维持强势态势。 乘用车销量：23年8月全国乘用车批售223.7万辆，同/环比+6.7%/+8.3%；1-6月累计1537.6万，同比+6.8%。电车批售79.8万辆，同/环比+25.5%/+8.3%，渗透率36%。1-8月电车累计批售507.9万辆，同比+38.7%，累计渗透率33%。8月维持6月以来强劲势头 出口：自主车企出海维持H1高景气。8月乘用车出口33万辆（含整车及CKD），同/环比+31%/+7%，1-8月累计232万辆，同比+72%；电车出口7.8万辆，同/环比+1.3%/-11.4%；1-8月累计64.2万，同比+106%。出海2.0时代国内车企价格优势、技术优势兼备，随着海外布局完善，出海潜能兑现，持续看好23年汽车出口维持强势。 车企：（1）比亚迪8月销售27.4万辆，同/环比+57.7%/+5.1%，国内电车龙头依旧保持强势。（2）理想：8月交付34914辆，同/环比+663.8%/+2.3%，产品矩阵完善后销量持续高增，预计9月将维持强势，Q4有望月销4万。 （3）小鹏：8月交付13690辆，同/环比+42.9%/+24%，G9新车上市Q4将保持强劲增长 新车型：成都车展开幕，哪吒、宝骏、理想、比亚迪、腾势、集越、银河、智己、阿维塔等多家车企上新，新车型多围绕智能化方向升级。9月销售旺季将至，Q4强势新车潮有望带动电车销量进一步增长。9月建议关注华为系问界M7/M9、小鹏G9等新车表现。 持续推荐低成本&创新龙头和国产替代两大方向： 全球看，拥有强成本优势的龙头是宁德时代、恩捷股份等；拥有行业创新引领能力的是特斯拉和宁德时代。从空间和兑现度看，优先关注机器人、复合集流体赛道。看好T引领板块“机器人含量”提升，核心标的是跟T研发协同的供应商：三花智控和拓普集团等tier1。推荐传感器（mems陀螺仪和力传感器）、丝杠、谐波减速机、电机新技术。 关注智能驾驶迈向大模型阶段。特斯拉fsd智驾大模型逐步突破，若下半年v12效果达预期且开放，将成为行业chatgpt时刻。产业链看，关注解决cornercase的4d毫米波、传感器清洗系统、线控执行器方向。作为全球电车创新龙头，随着新车和新产能落地，我们预计4Q23-1Q24，T产业链有望迎来贝塔性爆发行情。复合集流体关注设备+制造环节布局好的标的，今年年底到明年上半年，行业将迎来全面爆发； 国产替代：空间看，关注安全件(主动和被动)、座椅、执行器等方向。关注电池产业链方向的国产替代兑现可能性：高端炭黑、隔膜设备。 行业竞争加剧，汽车销量不及预期。 内容目录 一、总量：市场恢复电车走势反弹5 1.1乘用车销量：市场恢复稳步持续，市场推动电动转型5 1.2市场插混化&智能化趋势明显5 1.3城市NOA元年开启，市场智能化趋势显现5 1.4价格：国内二手车均价仍处低位7 1.5库存：乘用车库存系数下降7 二、出口：海外需求+海运恢复，国车出海前景大好7 三、分车企：传统自主稳健增长，新势力势头强劲8 3.1传统自主：技术积淀下厚积薄发，销量企稳增势稳健8 3.2新势力：8月表现优异，向上趋势有望延续11 四、新车型梳理：成都车展丰富供给，金九银十旺季将至13 4.1成都车展盛大开幕，下半年新车潮开启13 4.2车企端：新车型密集亮相14 五、事件：多家车企发布未来战略规划，智能化技术领域加速布局20 5.1零跑纯电全系降价，上汽大众官宣优惠20 5.2上汽智己发布未来3-5年智驾产品落地路线图，传统车企加入自驾牌桌20 5.3长安联合百度搭建数据中心深蓝签约华为，集团电动化加速21 5.4哪吒汽车科技日发布”浩智战略2.0”并亮相五大技术21 5.5理想成都车展，发布“双能战略”最新进展与布局规划21 5.6长安汽车全新品牌“长安启源”正式发布：品牌矩阵进一步完整22 5.7小鹏与滴滴宣布合作：大整合时代车企估值重塑，智能化下沉加速油车出清22 六、投资建议22 七、风险提示23 图表目录 图表1：21-23年国内乘用车月度销量（万辆）5 图表2：21-23年国内电车月度销量及渗透率（万辆）5 图表3：21-23年分类别电车销量占比5 图表4：23-24年国内车企推出城市NOA车型一览6 图表5：国内L3级别智能驾驶新车型及销量预测（万辆）6 图表6：2021-23年国内二手车均价（万元）7 图表7：2021-23厂商及渠道库存数（万辆&天）7 图表8：2021-23经销商库存系数7 图表9：22-23年国内电车月出口量（万辆）8 图表10：22-23年国内乘用车月出口量（万辆）8 图表11：21-23年国内汽车（含底盘）出口量（万辆）8 图表12：21-23年国内乘用车出口均价（万美元）8 图表13：21-23年比亚迪电车月销量（辆）9 图表14：22-23年腾势品牌月销量（辆）9 图表15：仰望U8外观9 图表16：比亚迪乘用车月度出口量（辆）9 图表17：21-23年长城乘用车月销量（辆）10 图表18：21-23年长城电车月销量（辆）10 图表19：21-23年长安乘用车月销量（辆）10 图表20：21-23年长安新能源乘用车月度销量（辆）10 图表21：深蓝品牌月度销量（辆）10 图表22：深蓝品牌月度销量（辆）10 图表23：21-23年吉利乘用车月销量（辆）11 图表24：21-23年吉利汽车月出口（辆）11 图表25：21-23年吉利电车月销量（辆）11 图表26：21-23年极氪品牌月销量（辆）11 图表27：21-23年蔚来月销量（辆）12 图表28：21-23年小鹏月销量（辆）12 图表29：21-23年理想月销量（辆）12 图表30：21-23年哪吒月销量（辆）12 图表31：21-23年埃安月销量（辆）13 图表32：21-23年零跑月销量（辆）13 图表33：成都车展重点新车梳理14 图表34：哪吒AYA外观15 图表35：哪吒AYA内饰15 图表36：理想L9PRO版外观15 图表37：理想L9PRO版内饰15 图表38：宝骏云朵外观16 图表39：宝骏云朵内饰16 图表40：腾势N8外观16 图表41：腾势N8内饰16 图表42：比亚迪宋L外观17 图表43：比亚迪宋L外观17 图表44：方程豹豹5外观（正面）17 图表45：方程豹豹5外观（侧面）17 图表46：极越01申报图（正面）18 图表47：极越01申报图（后面）18 图表48：银河L6外观18 图表49：银河L6申报图（内饰）18 图表50：智己LS6申报图（外观）19 图表51：智己LS6申报图（内饰）19 图表52：阿维塔12外观19 图表53：阿维塔12内饰19 图表54：海豹DM-i外观20 图表55：海豹DM-i内饰20 1.1乘用车销量：市场恢复稳步持续，市场推动电动转型 乘联会口径，23年8月全国乘用车批售223.7万辆，同/环比+6.7%/+8.3%；1-8月累计1537.6万，同比+6.8%。8月成都车展推出近1600款车型，大量优质供给和低价新车的推出再次刺激8月车市需求释放。8月终端让利&促消费政策利好持续，后期智驾政策落地等利好叠加即将到来的国庆出行需求爆发，“金九银十”有望迎来高增态势。 8月电车批售79.8万辆，同/环比+25.5%/+8.3%，渗透率36%。1-8月电车累计批售507.9万辆，同比+38.7%，累计渗透率33%。比亚迪海豹DM-i、理想MEGA、小鹏X9、问界M9、阿维塔12等新车型凭借经济性和智能化优势加速油电替代。零跑、哪吒、极氪、特斯拉、上汽大众等车企降价促销进一步刺激市场。“双碳”政策推动下中国充电桩规模世界领先，拉动电车需求。 图表1：21-23年国内乘用车月度销量（万辆）图表2：21-23年国内电车月度销量及渗透率（万辆） 250 200 150 100 50 0 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% 2021202220232023同比 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 202120222023渗透率 40% 35% 30% 25% 20% 来源：乘联会，国金证券研究所来源：乘联会，国金证券研究所 1.2市场插混化&智能化趋势明显 插混比重持续提升体现电车插混化趋势。8月BEV/PHEV批售55.1/24.8万辆，同比+11.8%/+73.4%，环比+11.1%/+2.5%。PHEV销量占比31%，同比+8.6pct，环比-1.8pct。23年新推出插混车主要为10-30万的中型车和大中型车，其中轿车中的海豹DM-i、阿维塔12和SUV中的方程豹豹5、问界M9等的表现均值得期待。 插混不存在里程焦虑，且同时享受电车性能、优惠政策和油车的便利。今年下半年新能源主机厂发力，新技术/新车型频出，插混车型的丰富将有效推动插混需求的增长，叠加插混技术自身竞争优势，我们预计短期内插混电车销量占比将继续上升。 图表3：21-23年分类别电车销量占比 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 2021年1月 2021年2月 2021年3月 2021年4月 2021年5月 2021年6月 2021年7月 2021年8月 2021年9月 2021年10月 2021年11月 2021年12月 2022年1月 2022年2月 2022年3月 2022年4月 2022年5月 2022年6月 2022年7月 2022年8月 2022年9月 2022年10月 2022年11月 2022年12月 2023年1月 2023年2月 2023年3月 2023年4月 2023年5月 2023年6月 2023年7月 2023年8月 0% PHEV批售占比BEV批售占比 来源：乘联会，国金证券研究所 1.3城市NOA元年开启，市场智能化趋势显现 车企智能化布局加速，城市NOA开启大面积落地。1）上汽智己发布智驾路线图，10月推出城市NOA（无图），24年推出通勤NOA，至25年自驾适配绝大多数驾驶情景；2）长安携手百度、深蓝携手华为，两大智能驾驶龙头协助公司智 能化水平提升；3）吉利极越及首款新车极越01亮相，配备百度Apollo智能驾驶和“文心一言”AI大模型，有望达到L3+智能驾驶水平。 图表4：23-24年国内车企推出城市NOA车型一览 厂商 品牌 名称 自驾技术 级别 车型 动力总成 价格区间（万元） 上市时间 蔚来 蔚来 ET5旅行版 蔚来NAD/NOP+ B 轿车 纯电 29.8-35.6 23.6.15 新ES8 C SUV 纯电 49.8-65.6 23.6.28 新ES6 B SUV 纯电 33.8-39.6 23.5.24 阿尔卑斯 / A SUV 纯电 20-30（预计） 24H2 小鹏 小鹏 G6 XNGP B SUV 纯电 20.99-27.69 23.6.29 X9 C MPV 纯电 30-40（预计） 23Q4 理想 理想 L6 ADMAX （仅限MAX版） B SUV 增程 20-30（预计） 24Q1 MEGA C MPV 纯电 40-50（预计） 23Q4发布，24H1 上市 吉利 极越 极越01 百度Apollo C SUV 纯电 30-40（预计） 23Q4 上汽 智己 LS6 IMAD B SUV 纯电 23-30（预售） 23Q3 小米 小米 MS11（待定） 未公布名称 B 轿车 纯电 20-30（预计） 24H1 赛力斯 问界 M5智驾版 华为ADS2.0 B SUV 增程/纯电 27.98-30.98 23.6.15 轿