汽车零部件11月月报：新一轮新车上市周期到来，智能化加速

汽车零部件11月月报： 新一轮新车上市周期到来，智能化加速 证券研究报告·行业研究·汽车与零部件 证券分析师：黄细里 执业证书编号：S0600520010001联系邮箱：huangxl@dwzq.com.cn联系电话：021-60199793 2023年11月21日 2 智能电动汽车需求跟踪 2023年10月智能电动汽车需求跟踪。10月行业产批零表现略好于预期，企业库存和渠道库存整体补库。重点关注车企中，特斯拉/蔚来/理想/小鹏/比亚迪/吉利/长安/长城/上汽/广汽2023年10月市占率分别为3.3%/0.6%/1.6%/0.8%/12.3%/7.6%/7.8%/4.8%/15.0%/11.3% 乘用车行业智能化跟踪 1）智能座舱及灯光配置中：2023年10月HUD/自适应远近光灯/ADB/天幕玻璃/DMS/全液晶仪表渗透率分别为15%/47%/7%/12%/35%/59%。2）智能硬件配置中：激光雷达/线控制动/空气弹簧/主动减震/热泵空调渗透率分别为2.3%/24.8%/2.1%/7.2%/11.5%。3）自动驾驶功能配置L1级别自动驾驶主动刹车/车道保持/并线辅助/自适应巡航渗透率分别为57%/51%/33%/52%。4）广州车展多款重磅车型上市，智能化配置率明显提高。 重点关注零部件板块跟踪 1）制动行业跟踪：工信部377批次中新配套车型数量前二名的制动供应商为博世、伯特利，市占率分别为45%/12%2）空气悬挂行业跟踪：10月新势力车企及传统车企空气悬挂渗透率分别为20.1%/0.2%。3）轻量化行业跟踪：10月铝价格环比+0.85%，钢价格环比+2.61%。 数据来源：wind，东吴证券研究所 3 板块投资建议：汽车零部件板块今年核心三大主线，1、智能化+AI，大模型加持+相关法规有望落地+车企新产品周期助推，有望加速AI创新在汽车端的应用。１）高算力域控制器，推荐【德赛西威】【均胜电子】【经纬恒润】，关注【科博达】；２）底盘执行单元，空悬推荐【保隆科技】，制动推荐【伯特利】【拓普集团】【亚太股 份】，线控转向有望加速落地，推荐【耐世特】；３）AI算法环节，关注【光庭信息】 【中科创达】；智能化检测，推荐【中国汽研】；2、出海战略，紧跟特斯拉实现在中国制造的全球扩散，结合成长空间＋确定性因素首选特斯拉墨西哥产业链标的，推荐 【新泉股份】【拓普集团】【旭升集团】【爱柯迪】【岱美股份】。3、整车α的供应链弹性，关注奇瑞（整车出海）供应链＋理想汽车供应链相关标的，有望充分受益两大车企产/销量快速提升，推荐【瑞鹄模具】，关注【博俊科技】。 风险提示：L3级别自动驾驶政策推出节奏不及预期；乘用车价格战幅度超出预期；下游乘用车复苏不及预期 一、乘用车行业产销量跟踪 产批零层面：10月行业产批零表现略好于预期 乘联会口径：10月狭义乘用车产量实现245.1万辆（同比+7.2%，环比+0.6%），批发销量实现244.5万辆（同比+11.3%，环比-0.3%）。交强险口径：10月行业交强险口径销量为188.9万辆，同环比分别+18.0%/-0.9%。中汽协口径：10月乘用车总产销分别实现251.3/248.8万辆，同比分别+7.7%/+11.4%，环比分别+0.7%/+0.02%。10月整体产批零表现略好于我们预期。出口方面：10月中汽协口径乘用车出口42.1万辆，同环比分别为+50.5%/+10.4%。 图：2023年10月狭义乘用车产量环比+0.6%（万辆） 300 250 200 150 100 图：2023年10月狭义乘用车批发环比-0.3%（万辆） 300 250 200 150 100 5050 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 图：2023年10月乘用车零售环比-0.9%（万辆）图：2023年10月乘用车出口环比+10.4%（万辆） 300 250 200 150 100 50 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 45.0 40.0 35.0 30.0 25.0 20.0 15.0 10.0 5.0 0.0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 库存层面：企业库存和渠道库存整体补库 10月行业企业库存和渠道库存整体补库。10月行业企业库存+0.6万辆，渠道库存+13.5万辆，延续2023年6月以来的终端补库趋势。补库较多的车企为比亚迪（+39090辆）。10月主流自主品牌企业库存趋势分化，补库较多的车企为长安汽车（+27,524辆）去库较多的车企为上汽乘用车 （-6,276辆）/奇瑞汽车（-11,188辆）。 图：10月行业整体企业库存0.6万辆（单位：万辆）图：10月行业渠道库存+13.5万辆（单位：万辆） 15.0 10.0 5.0 0.0 -5.0 -10.0 -15.0 60.0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 40.0 20.0 0.0 -20.0 -40.0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 -20.0-60.0 -25.0 20192020202120222023 -80.0 20192020202120222023 行业及重点车企渗透率跟踪 10月新能源汽车批发渗透率36.11%，环比+2.26pct。乘联会口径，10月新能源汽车产量91.9万辆（同比+27.5%，环比+13.8%），批发销量实现88.3万辆（同比+30.6%，环比+6.5%）。交强险口径，10月新能源零售71.3万辆（同比+59.1%，环比+1.9%）。 拥抱智能化趋势，自主品牌市占率上升。重点关注车企中，特斯拉/蔚来/理想/小鹏/比亚迪/吉利 /长安/长城/上汽/广汽2023年10月市占率分别为3.3%/0.6%/1.6%/0.8%/12.3%/7.6%/7.8%/4. 8%/15.0%/11.3%，环比上月+0.6pct/+0.0pct/+0.1pct/+0.2pct/+0.8pct/-0.1pct/+1.0pct/- 0.1pct/+0.0pct/+1.5pct。自主品牌汽车市占率上升，其中比亚迪、吉利、长安、长城、蔚来、理想、小鹏总体市占率10月为35.5%，环比+2.0pct。 图：2023年10月新能源汽车渗透率环比+2.26pct图：重点车企市占率变化 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 数据来源：乘联会，东吴证券研究所，长安汽车仅包含长安自主，上汽集团包含上汽大众、上汽乘用车、上汽通用、上汽通用五菱，广汽集团包括广汽丰田、广汽本田、广汽传祺、广汽埃安7 0% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 特斯拉中国蔚来汽车理想汽车小鹏汽车比亚迪吉利汽车长安汽车长城汽车上汽集团广汽集团其他 二、智能化整体渗透率跟踪 智能座舱及灯光配置中：智能座舱及灯光配置中：10月智能座舱及智能灯光硬件装配率呈现上升 趋势，其中全液晶仪表、自适应远光灯、DMS渗透率已经达到30%以上，10月渗透率分别为59 %/47%/35%；HUD、ADB等高阶智能硬件通常选配在30万及以上的高端车型中，10月渗透率分别为15%/7%；天幕玻璃普遍应用于造车新势力，渗透率上升较快，10月渗透率为12%。 图：智能座舱功能渗透率变化图：灯光+玻璃渗透率变化 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 202101202106202111202204202209202302202307 HUDDMS全液晶仪表 50% 40% 30% 20% 10% 0% 202101202106202111202204202209202302202307 自适应远近光灯ADB天幕玻璃 智能硬件配置中：10月智能硬件装配率微降，其中激光雷达价值量较高，仅有小鹏、理想、蔚来、 高合等高端车型中装配，目前渗透率较低，10月渗透率为2.3%；空气弹簧、主动减震（电动阻尼器）作为汽车底盘系统高端配置，能较大提升驾驶舒适感，装配车型较少，10月渗透率分别为2.1%/7.2%；热泵空调主要应用于新能源汽车，10月渗透率为11.5%。 图：激光雷达+空气弹簧渗透率变化图：主动减震+热泵空调渗透率变化 3.0% 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% 202205202207202209202211202301202303202305202307202309 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 202205202207202209202211202301202303202305202307202309 激光雷达空气弹簧主动减震热泵空调 L1级别自动驾驶功能配置中：主动刹车/车道保持/并线辅助/自适应巡航四大L1级别自动驾驶功能10月渗透率分别为57%/51%/33%/52%，主动刹车作为入门级自动驾驶功能能够有效提升车辆行驶安全，在超过半数的车辆上实现装配。 L2及以上级别自动驾驶功能配置中：L2级别自动驾驶辅助功能渗透率上升较快，在诸多20万及以上智能汽车上实现装配，10月渗透率为50%。L3级别的自动驾驶功能渗透率普遍较低，几乎仅在搭配激光雷达的高端汽车上实现应用（特斯拉等个别车企除外），高速自动驾驶/城市自动驾驶10月渗透率为6%/1%。 图：L1级别自动驾驶功能渗透率变化图：L12及L3级别自动驾驶功能渗透率变化 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 202101202105202109202201202205202209202301202305202309 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 202101202105202109202201202205202209202301202305202309 10% 8% 6% 4% 2% 0% L2级别自动辅助驾驶L3级别高速自动驾驶（右轴） 主动刹车车道保持并线辅助自适应巡航L3级别城市自动驾驶（右轴） 头部新势力品牌小鹏/理想/华为深耕智能驾驶，23Q4陆续落地全国多城点对点领航功能。理想/小鹏同步推出全新纯电MPV，角逐小众扩容市场；零跑/华为凭借自身全栈智能化自研品牌力/优秀成本管控力依然聚焦主流B/C级轿车/SUV市场。 表：广州车展车企新车汇总（一） 数据来源：汽车之家，东吴证券研究所12 广州车展新车汇总——自主民企 主流民营企业以品牌向上为核心，思路差异。长城/比亚迪发力新能源越野，坦克越野形象深入人心，方程豹跟进，有望推动细分市场扩容；吉利极氪/银河/领克共进B级轿车主流市场，聚焦高端化转型。表：广州车展车企新车汇总（二） 数据来源：汽车之家，东吴证券研究所13 广汽昊铂+长安阿维塔+奇瑞星纪元等国企中高端品牌持续丰富产品矩阵，结合上汽智己LS6，依然围绕自身新车“等价高配”/“等配低价”的性价比打法，纯电/插混销量突破依然大有可为。 表：广州车展车企新车汇总（三） 数据来源：汽车之家，东吴证券研究所14 一线合资车企燃油与新能源并重，电动化大力跟随新品持续推出，但智能驾驶转型节奏略慢；丰田普拉多再度推动国产化，越野市场老牌强将回归，有望重塑品牌形象。 表：广州车展车企新车汇总（四） 数据来源：汽车之家，东吴证券研究所15 三、底盘行业配置跟踪 重点关注车企制动系统配套情况梳理：通过收集2022年以来工信部披露的道路机动车