策略定期报告摘要
市场概述
本周，上证指数下跌1.72%，沪深300指数下跌0.44%，全A成交量在7000亿附近波动。尽管市场对“春季躁动”抱有期待，但实际并未出现明显的风险偏好修复迹象。A股“躁动”指数未释放春季躁动启动的信号。
结构特征与判断
- 高股息策略：开年以来，高股息策略表现占优。
- 出海定价：出海逻辑成为市场焦点，尤其在家电、纺织服装、轻工制造等海外收入占比较高的行业，这些行业指数自去年12月以来持续跑赢市场。
- 机构重仓股回暖：光伏为代表的机构重仓方向出现反弹，而部分中小盘股票则表现出补跌现象。
市场底部特征与策略
- 市场底部并非V型：市场底部呈现出W型或更长时间的窄幅震荡过程。
- 经济数据改善与稳增长政策：在经历了2023年的情绪修复反弹后，当前市场对经济数据的改善和稳增长政策的预期更为关注。
- 未来展望：认为央行进一步宽松及财政政策加码将是市场反弹的重要信号。
大盘指数与结构分析
- 2016年市场回顾：对比2016年初的市场情况，分析了当时经济环境、政策调整和市场反应，强调了供给侧结构性改革和宽松货币政策的作用。
- 结构特征：指出高股息策略与出海逻辑的明显优势，并预测科技成长TMT行业在市场回升阶段有望再次引领市场。
策略与投资方向
- 四大策略：科技股美股映射、制造业全球竞争力、消费平替与高股息策略。
- 重点关注：2024年产业赛道的核心抓手为科技+出海，具体为科技股美股映射和制造业全球竞争力。
- 投资布局：推荐关注科创100指数，同时建议通过铜金比、中美十年期国债利差和人民币汇率等指标持续跟踪市场动态。
风险提示
- 国内政策执行效果低于预期。
- 海外货币政策变动超预期。
结论
市场策略建议保持“熊心牛胆”，即在市场不确定性中寻找机会，重点关注四大投资策略，并特别强调2024年产业赛道中的科技+出海信仰。
