关注成本端变动，震荡思路对待

【冠通研究】 关注成本端变动，震荡思路对待 制作日期：2024年1月19日 【策略分析】 关注成本端变动，震荡思路对待 盘面上，今日黑色系高开后偏强震荡，成材小幅收涨。我们认为成材基本面情况符合季节性走势，在市场预期内。成本端，铁水止跌且连续两周小幅回升，但是吨钢亏损较大，预计钢厂复产积极性有限，短期铁水回升空间受限；煤矿陆续春节放假，焦企两轮提降后亏损压力加大，挺价心态较浓；因此，我们认为成本端对成材的拖累效应弱化。综上，我们认为短期成材主要跟随成本端震荡，宏观预期摆动决定盘面弹性，暂时无较强利好支持盘面大幅反弹，下方亦有贸易商冬储买盘形成支撑，因此建议震荡思路对待。操作上，区间操作，螺纹钢下方关注3800-3850区间支撑，热卷关注3950-4000区间支撑。 【期现行情】 螺纹2405小时线 热卷2405小时线 数据来源：博易大师，冠通期货 期货方面：螺纹钢主力RB2405开盘3913元/吨，收盘于3915元/吨，+36元/吨，涨跌幅+0.93%；热卷主力开盘4020元/吨，收盘于4032元/吨，+25元/吨，涨跌幅+0.62%。持仓方面，今日螺纹钢RB2405合约前二十名多头持仓为897292，-4779手，前二十名空头持仓为927352，-17641手，多减空减；热卷HC2401合约前二十名多头持仓为624568，-2289手，前二十名空头持仓为604873，+6737手，多减空增。 现货方面：今日国内钢材价格持稳为主，部分地区小幅涨跌，上海地区螺纹钢现货价格为3900元/吨（+10元/吨）；上海地区热轧卷板现货价格为4020元/吨（+0元/吨）。上个交易日建材成交表现不佳；热卷现货市场交投一般。 基差方面：主力合约上海地区螺纹钢基差为-15元/吨（+8元/吨）；热卷基差为 -12元/吨（-2元/吨）；目前基差处于历年同期偏低水平。 【基本面跟踪】 产业方面：根据Mysteel数据，截止1月18日，螺纹钢产量234.17万吨，-8.24 万吨，同比+1.84%；表需为217.55万吨，-1.08万吨，同比+62.12%；社库470.22 万吨，+21.77万吨；厂库178.9万吨，-5.15万吨；总库存649.1万吨，环比 +16.62万吨。热卷产量293.81万吨，-9.95万吨，同比-2.38%；热卷表观需求 量293.7万吨，-7.89万吨，同比+1.34%；厂库81.26万吨，-1.77万吨；社库 222.92万吨，+1.91万吨；总库存为304.2万吨，+0.14万吨。 五大钢材产需双降，延续累库。其中螺纹钢产量延续下滑，供应减量主要来自短长流程（-7.63万吨），短流程产量变动有限（-0.61万吨），短期高炉检修复产并存，电炉利润收窄，预计春节前螺纹钢产量低位运行。螺纹钢表需下滑，处于近几年同期中等水平，高频成交数据同比偏弱运行，春节前基本上呈现回落态势。螺纹钢库存连续第八周累库，目前库存处于近几年同期中等水平。热卷亦产需均降，目前产需水平相当，产量处于历年同期偏低水平，高频成交维持一定韧性，库存微幅累积；仓单数量处于绝对高位。 数据来源:钢联，冠通期货 冠通期货研究咨询部王静 执业资格证书编号：F0235424/Z0000771 冠通期货研究咨询部张娜 执业资格证书编号：F03104186 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。