双焦周报：供需弱平衡，矛盾尚待积累

华安期货投研双焦周报 供需弱平衡，矛盾尚待积累 编制日期:2024-01-19 投资咨询业务资格证监许可【2011】1776号黑色金属团队：作者：闫丰从业资格证号：F0251054咨询从业资格：Z0001643联系人：张超越从业资格证号：F03115247联系电话：0551-62832897 核心逻辑： 焦煤方面，煤矿端再出事故对焦煤价格有一定支撑，但蒙煤通关维持较高位，对价格继续形成拖累，当前处于需求淡季，下游主要按需采购，焦企钢厂库存增加，煤矿库存增加，矛盾尚待积累。 焦炭方面，三轮提降仍在博弈，由于煤矿再出事故，入炉煤成本的松动有所缓解，焦化依然亏损，主产区继续联合减产动作，焦炭总供应下降，三轮提降尚存疑。下游钢厂季节性淡季明显，成材成交疲软，钢厂利润依旧较差，叠加钢厂焦炭库存多处合理偏高水平，部分钢厂采购节奏维持按需为主。整体来看，市场观望情绪较浓，成交仍显疲软，预计短期内焦炭市场弱稳运行。 操作建议：节前多看少动，高位震荡 下周关注：国内煤矿供应情况；环保限产情况；钢厂铁水产量变化情况 ∟.本周要闻 1.1月12日14时51分许，平煤股份在生产过程中发生一起煤与瓦斯突出事故。经全力搜救、核实，事故确定13人遇难，3人失联，失联人员仍在全力搜救中，抢险救援仍在紧张进行中。 2.安源煤业1月18日公告，2024年1月18日0时34分，公司所属丰城曲江煤炭开发有限责任公司掘进二队在808顺槽皮带头向里30米位置进行巷修作业时，因顶板垮冒，冒落煤渣压住2人，经现场积极抢救，1人安全升井，1人抢救无效死亡。 3.平顶山天安煤业下属公司高瓦斯矿井、煤与瓦斯突出矿井已于事故当天全部停产，汾渭调研目前涉及停产煤矿13座，合计产能2867万吨，停产煤矿主要煤种为焦煤、1/3焦、肥煤等，目前复产时间暂不明确。另外，受事故影响，河南全省煤矿集中开展专项安全风险辨识评估和隐患排查整治工作，生产煤矿暂停采、掘工作面作业进行隐患排查整治，经矿长、实际控制人签字后，报集团公司董事长审查批准，方可恢复生产，目前汾渭数据显示河南省在产矿井1.45亿吨，其中炼焦煤产能5704万吨。 4.中钢协数据显示，2023年12月，重点统计钢铁企业共生产粗钢5806.69万吨、同比下降7.95%，日产187.31万吨、环比下降11.73%；生产生铁5622.68万吨、同比下降2.55%，日产181.38万吨、环比下降7.04%；生产钢材6274.24万吨、同比下降2.54%，日产202.39万吨、环比下降7.10%。 5.2023年1-12月份，全国焦炭产量49260万吨，同比增3.6%；粗钢产量101908万吨，同比持平；生铁产量87101万吨，同比增0.7%；钢材产量136268万吨，同比增5.2%。 图1.全社会炼焦煤库存（万吨）图2.全社会焦炭库存（万吨） ∟1.全社会双焦库存 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 钢厂及焦企的双焦库存同步小幅补充，但幅度明显放缓，现阶段库存整体保持水平中性偏低的状态。 图3.洗煤厂：原煤库存（万吨）图4.洗煤厂：精煤库存（万吨） ∟2.1洗煤厂库存 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 本周虽然部分地区发生煤矿事故导致部分区域煤矿出现规模性停产，但是主产地煤矿仍在复产节奏当中，整体原煤产量仍在回升。精煤方面，本周炼焦煤市场仍未完全回暖，终端拿货谨慎，整体炼焦煤成交仍显乏力，上游洗煤厂精煤延续累库。本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本，原煤库存281.22万吨增1.42万吨；精煤库存144.07万吨增6.69万 图5.洗煤厂开工率（%）图6.洗煤厂精煤日均产量（万吨） ∟2.2洗煤厂产能 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 本周河南平顶山发生煤矿事故导致区域内集团大矿停产，导致当地洗煤厂开工率出现断崖式下滑，此外，贸易商观望情绪浓厚，部分贸易商正积极清库准备春节放假，另有贸易商仍在等待煤市回暖，近期暂停拿货洗选，整体来看洗煤厂开工下滑明显。本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率71.06%较上期降0.57%；日均产量60.35万吨降0.16 图7.港口：炼焦煤库存（万吨）图8.港口：焦炭库存（万吨） ∟3.港口库存 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 钢厂及焦企的双焦库存同步小幅补充，但幅度明显放缓，现阶段库存整体保持水平中性偏低的状态。 图9.独立焦企：炼焦煤库存（万吨）图10.独立焦企：炼焦煤可用天数（天）图11.独立焦企：焦炭库存（万吨） ∟4.1焦企库存 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 由于终端成材市场消费疲软及焦化厂持续亏损，即便春节假期临近，下游拿货补库节奏仍缓，独立焦企炼焦煤库存环 图11.独立焦厂：产能利用率（%）图12.独立焦厂：焦炭日均产量（万吨） ∟4.2焦企产能 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 焦企成本虽有所下调，但原料端让利空间有限，多数焦企仍处亏损状态，本周独立焦企本周开工率下降3.1个百分点至 图13.独立焦厂：吨焦利润（元/吨） ∟4.3焦企利润 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 炭二轮降价之后市场仍有看降预期，钢厂按需采购，但焦企亏损状态下部分开始限产，三轮提降落地困难，各地原料煤价 图14.钢厂：炼焦煤库存（万吨) 图15.钢厂：炼焦煤可用天数（天） ∟5.1钢厂库存 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 由于终端成材市场消费疲软及焦化厂持续亏损，即便春节假期临近，下游拿货补库节奏仍缓，独立焦企炼焦煤库存环 图16.钢厂：焦炭库存（万吨)图17.钢厂：焦炭可用天数（天） ∟5.1钢厂库存 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 下游终端市场消费淡季，钢厂亏损局面仍未扭转，目前距离春节仍有充足的补库时间，钢厂仍保持到货节秦按需采购 图18.日均铁水产量（万吨）图19.高炉开工率（%） ∟5.2钢厂产能 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 本周铁水日均产量继续上升复产中，但处同期中低位。全国247家钢铁企业样本铁水日均产量221.91万吨，环比上升 图20.钢厂利润（元/吨）图21.盈利钢厂比例（%） ∟5.3钢厂利润 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 图22.螺纹钢表观消费量（万吨/周）图23.建筑钢材5日移动平均成交量（吨/天） ∟6.终端需求 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 图24.山西介休→河北唐山（元/吨）图25.山西孝义→日照港（元/吨） ∟7.双焦汽运价格 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 图26.焦煤基差（元/吨）图27.焦炭基差（元/吨） ∟8.双焦基差 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 图28.焦煤/焦炭图29.螺纹钢/焦炭 ∟9.价比 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 网址：www.haqh.comEmail:tzzx@haqh.com电话：0551-62839067 公司地址：安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼40、41层