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23年业绩预告超预期，24年多业务望齐头起势

2024-01-18 罗晓婷国金证券 SaintL

水羊股份发布23年业绩预告，归母净利润预计2.8-3.2亿元，同比增长124%-156%。Q4归母净利润1-1.4亿元，同比增长1619%-2307%，超预期。业绩超预期主要系：1）伊菲丹/大水滴延续高增；2）代理业务看，kiko、美斯蒂克等品牌势头强劲，整体盈利趋势向好；3）费用端，加强费用管控&部分投放前置在Q3，费比降低；4）人民币汇率11月以来呈升值趋势，外汇套期保值影响在Q4减弱。展望24年，多业务望齐头起势：伊菲丹：渠道&产品双重发力，看好中长期空间+短期带来的利润增厚；大水滴：精准卡位熬夜肌赛道，增长势头望延续；御泥坊：24年预计全新升级，期待新品、新视觉等拉动品牌恢复增长；代理业务：利润率偏低的强生系占比降低+发力盈利能力较强的潜力品牌，未来整体利润率望持续改善。维持盈利预测，预计23-25年归母净利润为3/4/4.62亿元、同比+141%/+33%/+16%,对应PE分别为24/18/15倍，维持“买入”评级。

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23年业绩预告超预期，24年多业务望齐头起势

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