股指期货早报：科技板块为影响大势关键

科技板块为影响大势关键 2024年1月17日 股指期货早报2024.1.17 报告摘要： 海外方面，美联储理事沃勒表示如果没有通胀反弹，美联储今年可以降息，但应该谨慎、有条不紊，不需要像过去那样迅速行动。虽然其表态表示今年会降息，但也与市场3月开始的6次降息预期相悖。此言论也使得市场调整今年降息预期。隔夜资本市场降息预期有所降温，美元指数上涨，美债收益率大幅上升，黄金下跌，美三大股指集体收跌。另外沃勒也表示今年某个时候开始考虑减缓QT的速度。随着美逆回购血包的缩减，美联储官员也开始放出风声减缓缩表，1月31日美联储将召开货币政策会议，随着市场3月开始降息预期调整，后续关注点会转移至放缓缩表上来。 国内盘面上看，周二大盘低开震荡上涨0.27%，深成指上涨0.31%，创业板指上涨0.38%，市场呈现V型反弹走势。早盘股指在新能源光伏带领下弱反弹，随后在金融板块上涨后，市场情绪反而退潮，指数回落，午后股指创新低后尾盘在沪深300指数拉动，金融、新能源、科技板块上涨下才有了反弹。而总体来看，科技板块才是扭转股指的关键。板块上看，电力设备、银行、非银金融、家用电器、汽车涨幅居前，房地产、传媒、商贸零售、环保、军工跌幅居前。全市场1628只个股上涨，3517只个股下跌。消息上看，国务院总理李强出席达沃斯世界经济论坛表示中国经济2023年预计增长5.2%。 整体来看，外围市场对于美联储今年3月开始降息的预期调整，后续市场关注点会转为放缓缩表。国内A股则在创新低后国家队护盘上反弹，但从昨天行情能看出，科技板块才是影响大势的关键，后面股指走势可能是继续有护盘，但其余板块表现零散，指数反弹后可能继续创新低；也可能是护盘后重心转为科技，然后指数出现止跌企稳。指数目前创新低，但板块还是快速轮动的节奏，如果指数继续下跌，机会反而变多，如反弹还是不建议追，关注热点题材就好。 创元投资咨询总部 创元投资咨询总部股指研究员：刘钇含 邮箱：liuyh@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0015686 一、行情观点 1.1海外隔夜 美联储理事沃勒表示如果没有通胀反弹，美联储今年可以降息，但应该谨慎、有条不紊，不需要像过去那样迅速行动。虽然其表态表示今年会降息，但也与市场3月开始的6次降息预期相悖。此言论也使得市场调整今年降息预期。隔夜资本市场降息预期有所降温，美元指数上涨，美债收益率大幅上升，黄金下跌，美三大股指集体收跌。另外沃勒也表示今年某个时候开始考虑减缓QT的速度。随着美逆回购血包的缩减，美联储官员也开始放出风声减缓缩表，1月31日美联储将召开货币政策会议，随着市场3月开始降息预期调整，后续关注点会转移至放缓缩表上来。 1.2国内行情回顾 周二大盘低开震荡上涨0.27%，深成指上涨0.31%，创业板指上涨0.38%，市场呈现V型反弹走势。早盘股指在新能源光伏带领下弱反弹，随后在金融板块上涨后，市场情绪反而退潮，指数回落，午后股指创新低后尾盘在沪深300指数拉动，金融、新能源、科技板块上涨下才有了反弹。而总体来看，科技板块才是扭转股指的关键。板块上看，电力设备、银行、非银金融、家用电器、汽车涨幅居前，房地产、传媒、商贸零售、环保、军工跌幅居前。全市场1628只个股上涨，3517只个股下跌。 消息上看，国务院总理李强出席达沃斯世界经济论坛表示中国经济2023 年预计增长5.2%。 1.3重要资讯 1.船舶跟踪数据显示，四艘用于运输卡塔尔液化天然气的油轮在暂停几天后恢复了红海航线。不过，据悉壳牌无限期暂停红海的石油运输，日本三大航运公司也决定停航红海。 2.美国1月纽约联储制造业指数意外录得-43.7，为2020年5月以来新低。 3.卡塔尔能源将暂停红海航运以寻求安全建议，但不会停止液化天然气生产。由于供应充足超过红海风险，欧洲天然气期货自去年8月以来首次跌破 30欧元/兆瓦时。 4.特朗普在爱荷华州美国总统选举共和党首场初选中胜出。 5.国家主席习近平表示，坚定不移走中国特色金融发展之路，推动我国金融高质量发展。 6.国务院总理李强出席世界经济论坛2024年年会并发表特别致辞。李强表示，中国经济2023年预计增长5.2%。 1.4今日策略 外围市场对于美联储今年3月开始降息的预期调整，后续市场关注点会转为放缓缩表。国内A股则在创新低后国家队护盘上反弹，但从昨天行情能看出，科技板块才是影响大势的关键，后面股指走势可能是继续有护盘，但其余板块表现零散，指数反弹后可能继续创新低；也可能是护盘后重心转为科技，然后指数出现止跌企稳。指数目前创新低，但板块还是快速轮动的节奏，如果指数继续下跌，机会反而变多，如反弹还是不建议追，关注热点题材就好。 统计套利：周二中证1000/上证50指数比价收盘为2.4631，下跌0.82%， 其中上证50上涨0.47%，中证1000下跌0.36%。从走势上看，比价今日下跌，贴近震荡区间下边界，可能出现向下突破的走势。从周线上看，连续两周的阴线过后，还没有周线企稳的迹象，依然呈现周级别的弱势。操作上，确认突破震荡区间下沿后，可顺势做空IM2402/IH2402合约比价，止损参考指数比价的2.52。 二、期货市场跟踪 图1：期货市场表现 资料来源：Wind、创元期货 图2：期货成交与持仓 资料来源：Wind、创元期货 图3：沪深300各合约基差图4：沪深300跨期价差（当月-次月） 40 30系列1 20 系列2 系列3系列4 10 0 2023-11 10 2023-11 2023-122023-122024-01 20 30 40 5 0 5 0 2023-11 5 10 15 20 25 30 当月基差 次月基差 当季基差下季基差 2023-11 2023-12 2023-12 2024-01 30 20 10 - 0 - -10 - -20 -2022-12-202023-05-202023-10-20 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图5：沪深300跨期价差（当月-当季）图6：沪深300跨期价差（次月-当季） 60 40 20 0 -20 -40 -60 2022-12-202023-04-202023-08-202023-12-20 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 2022-12-202023-05-202023-10-20 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图7：上证50各合约基差图8：上证50跨期价差（当月-次月） 150 140 30 20 - -10 -0 - -10 - --20 2022-12-202023-05-202023-10-20 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图9：上证50跨期价差（当月-当季）图10：上证50跨期价差（次月-当季） 50 50 当月基差 次月基差 当季基差下季基差 00 50 00 0 0 2023-11 0 2023-11 2023-122023-122024-01 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 2022-12-202023-04-202023-08-202023-12-20 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 2022-12-202023-05-202023-10-20 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图11：中证500各合约基差图12：中证500跨期价差（当月-次月） 2100 80 2 60 140 20 10 -20 5 -40 -60 -80 -52022-08-032023-01-032023-06-03 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图13：中证500跨期价差（当月-当季）图14：中证500跨期价差（次月-当季） 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 2022-12-202023-04-202023-08-202023-12-20 80 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 2022-12-202023-05-202023-10-20 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 三、现货市场跟踪 图15：现货市场表现 资料来源：Wind、创元期货 图16：市场风格对上证50指数涨跌影响图17：市场风格对沪深300指数涨跌影响 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图18：市场风格对中证500指数涨跌影响图19：市场风格对中证1000指数涨跌影响 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图20：重要指数估值 34.64 25.74 19.82 21.36 18.43 12.22 10.58 9.05 40 35 30 25 20 15 10 5 0 目前估值分位数（%）右轴 35 30 25 20 15 10 5 0 上证指数深证成指中小板指创业板指沪深300上证50中证500中证1000 资料来源：Wind、创元期货 图21：申万估值 60 50 40 30 20 10 农林牧渔 基础化工 钢铁有色金属 电子家用电器食品饮料纺织服饰轻工制造医药生物公用事业交通运输房地产商贸零售社会服务 综合建筑材料建筑装饰电力设备国防军工计算机传媒 通信 银行 非银金融 汽车机械设备 煤炭石油石化 环保美容护理 0 估值历史分位（%）右轴 70 60 50 40 30 20 10 0 资料来源：Wind、创元期货 图22：市场周日均成交量图23：市场周日均换手率 全部A股成交量：周日均（亿股）上证综合指数（右） 1000 900 800 700 600 500 400 2022-12-162023-05-162023-10-16 3400 3300 3200 3100 3000 2900 2800 2700 2600 1.6 wind全A换手率：周日均（%）上证综合指数（右） 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 2022-12-162023-05-162023-10-16 3400 3300 3200 3100 3000 2900 2800 2700 2600 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图24：两市上涨下跌股票数图25：指数成交额变化（亿元） 上证综合指数 全部A股上涨/下跌数量比 103800 93700 8 73600 63500 5 43400 33300 2 13200 03100 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 -3000 -3500 日均成交额较上周变化幅度 日均成交额较2022年以来均值变化幅度 2021-03-042021-07-042021-11-042022-03-04 万得全A沪深300创业板指 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图26：北上资金图27：港股通 150 100 50 0 -50 -100 -150 1905-07-15 1905-07-15 1905-07-15 45320 150 100 50 0 -50 -100 -150 2023-12-01 2023-12-22 2024-01-12 日期 北向合计（成交净买入） 45310 45300 45290 45280 45270 45260 45250 45240 45230 45220 1905-07-16 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 两融余额（亿） 图28：两融余额图29：两融交易净买额及占A股成交额比例 21000 19000 17000 15000 13000 11000 9000 7000 5000 2600 2100 1600 1100 600 100 14% 交易净买额（融资-融券）[亿