股指期货早报2024.6.18：股指弱势震荡，科技板块结构性行情

股指弱势震荡，科技板块结构性行情 2024年6月18日 股指期货早报2024.6.18 创元投资咨询总部 报告摘要： 海外方面，美国6月纽约联储制造业指数录得-6，高于预期- 9和前值-15.6，其中新订单指数录得-1，相比上月-16.5有很大幅度改善。数据指向美制造业的修复。美联储官员费城联储主席哈克表示年底前降息一次是合适的，不降息或降息两次亦有可能。与美联储今年降息一次的观点一致。与之前不同的是隔夜美债收益率上涨，黄金下跌，而美元指数则因欧元汇率升值而有所下跌，美三大股指集体上涨，纳指连续6日创新高，苹果、微软、特斯拉等龙头涨幅较大，中概念则涨跌不一。 国内盘面上看，周一大盘低开震荡下跌0.55%，深成指上涨0.31%，创业板指上涨0.83%，市场呈现深强沪弱的震荡走势。传统蓝筹，例如周期、大消费、大金融等板块走弱，科技板块的结构性行情明显。虽然之前蓝筹板块占优和现在科技板块占优并未带来指数层面的上涨，但对于短线交易则友好很多。板块上看，电子、电力设备、汽车、通信涨幅居前，煤炭、钢铁、房地产、轻工制造等跌幅居前，全市场1600只个股上涨，3596只个股下跌。消息上看，湖北证监局组织辖区私募开展自查，量化私募需报告量化交易和程序化交易情况。量化新规10月8日生效，此时证监会开始查量化对盘面会有一定负面影响。 整体来看，美联储未明确降息路径，市场对今年降息2次预期依旧很高，而欧洲因开启降息和政治右翼崛起下释放了经济下行压力的风险。近期大类资产波动较大，走势相左，风险偏好降低，对新兴市场资金流入有负面影响。股指上，外围除美股外，主要经济体则偏弱。关注美股科技龙头一路走高是否会带动A股科技板块。目前国内经济数据和金融数据疲弱下，且在7月三中全会前政策等待期，预期股指以维稳的弱势震荡来演绎，股指A股和港股又到重要支撑点3000和18000，短期需要一定反复。短期关注市场3000点保卫战情况。本周重点关注周三周四的陆家嘴论坛证监会的表态。 创元投资咨询总部股指研究员：刘钇含 邮箱：liuyh@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0015686 一、行情观点 1.1海外隔夜 美国6月纽约联储制造业指数录得-6，高于预期-9和前值-15.6，其中新订单指数录得-1，相比上月-16.5有很大幅度改善。数据指向美制造业的修复。美联储官员费城联储主席哈克表示年底前降息一次是合适的，不降息或降息两次亦有可能。与美联储今年降息一次的观点一致。与之前不同的是隔夜美债收益率上涨，黄金下跌，而美元指数则因欧元汇率升值而有所下跌，美三大股指集体上涨，纳指连续6日创新高，苹果、微软、特斯拉等龙头涨幅较大，中概念则涨跌不一。市场对美联储降息路径未明确下，资产走势有所相左，外围权益市场除美股韧性下，其他主要经济体则表现疲弱。 1.2国内行情回顾 周一大盘低开震荡下跌0.55%，深成指上涨0.31%，创业板指上涨0.83%，市场呈现深强沪弱的震荡走势。传统蓝筹，例如周期、大消费、大金融等板块走弱，科技板块的结构性行情明显。虽然之前蓝筹板块占优和现在科技板块占优并未带来指数层面的上涨，但对于短线交易则友好很多。板块上看，电子、电力设备、汽车、通信涨幅居前，煤炭、钢铁、房地产、轻工制造等跌幅居前，全市场1600只个股上涨，3596只个股下 跌。 消息上看，湖北证监局组织辖区私募开展自查，量化私募需报告量化交易和程序化交易情况。最新量化新规10月8日才生效，此时证监会开始查量化对盘面会有一定负面影响。 1.3重要资讯 1.费城联储主席哈克表示，基于目前的预测，年底前降息一次是合适的，不降息或降息两次亦有可能，他还强调了美联储将继续依赖数据，称通胀回落到美联储的目标将是一个“漫长的过程”。 2.美国参议院金融委员会主席布朗的办公室周一表示，美联储主席鲍威尔定于7月9日在参议院银行委员会发表半年度货币政策证词。7月9日前 几日美国将公布6月非农（7月5日），后两日将公布6月CPI数据（7月 11日）。 3.以色列总理内塔尼亚胡宣布战时内阁已解散。以色列军方消息人士称，以军已实现对拉法60%至70%地区的控制，此外，以色列国防军当天发布通告称，以军第162师在过去40多天的战斗中，在加沙地带南部拉法地区击溃了哈马斯拉法旅大约一半的兵力。 4.法国的政治动荡导致该国失去了欧洲最大股票市场的地位，英国则超越法国再度成为欧洲最大股票市场。 5.国家统计局：5月规模以上工业增加值同比实际增长5.6%；5月社会消费品零售总额39211亿元，同比增长3.7%；1—5月份，全国房地产开发投资40632亿元，同比下降10.1%；5月一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.7%，一线城市二手住宅销售价格环比下降1.2%。 6.国家统计局新闻发言人刘爱华：5月中旬以来，我国房地产市场出现了一些积极变化。目前我国房地产市场依然在调整过程中。下阶段，我国CPI将继续温和回升；预计下阶段我国PPI同比降幅将继续收窄。 7.人力资源社会保障部表示，2024年1月1日起，为2023年底前已按规定办理退休手续并按月领取基本养老金的企业和机关事业单位退休人员提高基本养老金水平，总体调整水平为2023年退休人员月人均基本养老金的3%。 1.4今日策略 外围美联储未明确降息路径，市场对今年降息2次预期依旧很高，而欧洲因开启降息和政治右翼崛起下释放了经济下行压力的风险。近期大类资产波动较大，走势相左，风险偏好降低，对新兴市场资金流入有负面影响。而股指上，外围除美股外，主要经济体则偏弱。关注美股科技龙头一路走高是否会带动A股科技板块。目前国内经济数据和金融数据疲弱下，且在7月三中全会前政策等待期，预期股指以维稳的弱势震荡来演绎，股指A股和港股又到重要支撑点3000和18000，短期需要一定反复。短期关注市场3000点保卫战情况。本周重点关注周三周四的陆家嘴论坛证监会的表态。 二、期货市场跟踪 图1：期货市场表现 资料来源：Wind、创元期货 图2：期货成交与持仓 资料来源：Wind、创元期货 图3：沪深300各合约基差图4：沪深300跨期价差（当月-次月） 50 80系列1 70 60 50 40 30 20 10 0 系列2 系列3系列4 10 20 2024-042024-042024-052024-052024-062024-0 0 当月基差 次月基差 0 当季基差下季基差 0 0 0 0 0 2024-04 10 2024-04 2024-052024-052024-062024-06 20 40 30 20 10 0 -10 -20 --30 -2023-05-182023-10-182024-03-18 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图5：沪深300跨期价差（当月-当季）图6：沪深300跨期价差（次月-当季） 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 2023-05-182023-09-182024-01-182024-05-18 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 2023-05-182023-10-182024-03-18 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图7：上证50各合约基差图8：上证50跨期价差（当月-次月） 650 540 430 320 210 10 -10 --20 --30 2023-05-182023-10-182024-03-18 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图9：上证50跨期价差（当月-当季）图10：上证50跨期价差（次月-当季） 60 60 40 当月基差 次月基差 当季基差下季基差 20 00 0 0 0 0 0 2024-04 0 2024-04 2024-052024-052024-062024-06 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 2023-05-182023-09-182024-01-182024-05-18 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 2023-05-182023-10-182024-03-18 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图11：中证500各合约基差图12：中证500跨期价差（当月-次月） 1100 180 160 140 820 60 -20 4 -40 2 -60 -80 -22022-08-032023-01-032023-06-03 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图13：中证500跨期价差（当月-当季）图14：中证500跨期价差（次月-当季） 250 200 150 100 50 0 -50 2023-05-182023-09-182024-01-182024-05-18 140 120 100 80 60 40 20 0 -20 2023-05-182023-10-182024-03-18 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 三、现货市场跟踪 图15：现货市场表现 资料来源：Wind、创元期货 图16：市场风格对上证50指数涨跌影响图17：市场风格对沪深300指数涨跌影响 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图18：市场风格对中证500指数涨跌影响图19：市场风格对中证1000指数涨跌影响 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图20：重要指数估值 27.51 21.75 22.91 22.99 13.38 12.04 10.50 40 35 30 25 20 15 10 5 0 目前估值分位数（%）右轴 37.43 70 60 50 40 30 20 10 0 上证指数深证成指中小板指创业板指沪深300上证50中证500中证1000 资料来源：Wind、创元期货 图21：申万估值 60 50 40 30 20 10 农林牧渔 基础化工 钢铁有色金属 电子家用电器食品饮料纺织服饰轻工制造医药生物公用事业交通运输房地产商贸零售社会服务 综合建筑材料建筑装饰电力设备国防军工计算机传媒 通信 银行 非银金融 汽车机械设备 煤炭石油石化 环保美容护理 0 估值历史分位（%）右轴 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 资料来源：Wind、创元期货 图22：市场周日均成交量图23：市场周日均换手率 全部A股成交量：周日均（亿股）上证综合指数（右） 1200 1100 1000 900 800 700 600 500 400 2023-05-192023-10-192024-03-19 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 1.8 wind全A换手率：周日均（%） 上证综合指数（右） 1.6 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 2023-05-192023-10-192024-03-19 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图24：两市上涨下跌股票数图25：指数成交额变化（亿元） 上证综合指数 全部A股上涨/下跌数量比 103800 93700 8 73600 63500 5 43400 33300 2 13200 03100 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 -3000 日均成交额较上周变化幅度 日均成交额较2024年以来均值变化幅度 2021-03-042021-07-042021-11-042022-03-04 万得全A沪深300创业板指 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图26：北上资金图27：港股通 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 1905-07-1