股指期货早报：美元走强，恒指和A股均处于关键点下震荡

美元走强，恒指和A股均处于关键点下震荡 2024年7月19日 股指期货早报2024.7.19 创元投资咨询总部 报告摘要： 海外方面，美国7月费城联储制造业指数录得13.9，大幅高于预期2.9和前值1.3，数据指向美经济的韧性。美联储官员古尔斯比表示通胀数据处于下行中。另外美媒传拜登最快本周末宣布退选。经济的韧性和特朗普回归推升美元指数，隔夜美元上涨，美债收益率短端长端均上行，黄金回落，美三大股指集体下跌，大型科技股多数下跌，人民币汇率贬值。 国内盘面上看，周四大盘低开震荡上涨0.48%，深成指上涨0.5%，创业板指上涨1.25%，市场呈现探底回升走势。早盘因美股科技大跌拖累科技板块，但午后科技板块活跃又带动市场，但指数主要依靠创业板权重拉动，护盘力量明显热点题材比较明显的就是自主可控，后续该板块还是会反复活跃。板块上看，军工、电力设备、公共事业、家用电器、石油石化涨幅居前，传媒、计算机、电子、纺织服饰跌幅居前。全市场2153只个股上涨，2915只个股下跌。消息上看，三中全会结束，深化财税金融体制改革决议通过。 整体来看，市场预期美联储9月开始降息为大概率，降息逻辑主导海外市场走势，但因美国大选临近，特朗普回归胜算占优，特朗普交易推升美元，人民币短期升值走势被打断。国内A股因会议期间，保持稳定，沪深300ETF八连阳显示护盘的决心，从指数走势结果来看还是比较稳，只是会议结束，指数要回归本身，护盘力量减弱，缺少强势环境下，股指短期震荡偏弱，调整下才能有题材活跃的机会，等待会议更多细则。 创元投资咨询总部股指研究员：刘钇含 邮箱：liuyh@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0015686 一、行情观点 1.1海外隔夜 美国7月费城联储制造业指数录得13.9，大幅高于预期2.9和前值1.3，数据指向美经济的韧性。美联储官员古尔斯比表示通胀数据处于下行中。另外美媒传拜登最快本周末宣布退选。经济的韧性和特朗普回归推升美元指数，隔夜美元上涨，美债收益率短端长端均上行，黄金回落，美三大股指集体下跌，大型科技股多数下跌，人民币汇率贬值。 1.2国内行情回顾 周四大盘低开震荡上涨0.48%，深成指上涨0.5%，创业板指上涨1.25%，市场呈现探底回升走势。早盘因美股科技大跌拖累科技板块，但午后科技板块活跃又带动市场，但指数主要依靠创业板权重拉动，护盘力量明显热点题材比较明显的就是自主可控，后续该板块还是会反复活跃。板块上看，军工、电力设备、公共事业、家用电器、石油石化涨幅居前，传媒、计算机、电子、纺织服饰跌幅居前。全市场2153只个股上涨，2915只个股下跌。 消息上看，三中全会结束，深化财税金融体制改革决议通过。 1.3重要资讯 1.美媒曝舒默、佩洛西和奥巴马等民主党大佬都希望拜登评估是否继续参选，部分高层认为拜登最早可能在本周末决定退选；美媒称拜登指示评估哈里斯的民调情况，其已接受败选和退选的可能，但尚未作出决定；拜登竞选团队及白宫官员都表示拜登将继续竞选。 2.欧洲央行维持利率不变并拒绝承诺未来利率路径；拉加德称9月降息大门敞开，同时强调经济下行风险与内部通胀压力。 3.党的二十届三中全会审议通过《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》。 4.新华社受权发布中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议公报。二十届三中全会公报：到二〇三五年，全面建成高水平社会主义市场经济体制，中国特色社会主义制度更加完善，基本实现国家治理体系和治理能 力现代化，基本实现社会主义现代化，为到本世纪中叶全面建成社会主义现代化强国奠定坚实基础。到二〇二九年中华人民共和国成立八十周年时，完成本决定提出的改革任务。 5.二十届三中全会公报：统筹推进财税、金融等重点领域改革增强宏观政策取向一致性。全会提出，科学的宏观调控、有效的政府治理是发挥社会主义市场经济体制优势的内在要求。必须完善宏观调控制度体系，统筹推进财税、金融等重点领域改革，增强宏观政策取向一致性。要完善国家战略规划体系和政策统筹协调机制，深化财税体制改革，深化金融体制改革，完善实施区域协调发展战略机制。 6.中共中央将于19日上午10点举行新闻发布会，介绍和解读党的二十届三中全会精神。 7.媒体：美重量级企业高管团下周将访华。据报道介绍，此次访华的公司高管来自高盛、星巴克、霍尼韦尔、联合健康、耐克和高通公司等，这些公司都在中国有大量业务。 8.越南向联合国大陆架界限委员会提交南海外大陆架划界案，外交部：中方对此坚决反对。 1.4今日策略 市场预期美联储9月开始降息为大概率，降息逻辑主导海外市场走势，但因美国大选临近，特朗普回归胜算占优，特朗普交易推升美元，人民币短期升值走势被打断。国内A股因会议期间，保持稳定，沪深300ETF八连阳显示护盘的决心，从指数走势结果来看还是比较稳，只是会议结束，指数要回归本身，护盘力量减弱，缺少强势环境下，股指短期震荡偏弱，调整下才能有题材活跃的机会，等待会议更多细则。 二、期货市场跟踪 图1：期货市场表现 资料来源：Wind、创元期货 图2：期货成交与持仓 资料来源：Wind、创元期货 图3：沪深300各合约基差图4：沪深300跨期价差（当月-次月） 50 60系列1 50 系列2 系列3系列4 40 30 20 10 0 2024-05 10 2024-05 2024-062024-062024-07 0 当月基差 次月基差 当季基差下季基差 0 0 0 0 0 0 2024-05 10 2024-05 2024-062024-062024-07 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -2023-06-202023-11-202024-04-20 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图5：沪深300跨期价差（当月-当季）图6：沪深300跨期价差（次月-当季） 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 2023-06-202023-10-202024-02-202024-06-20 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 2023-06-202023-11-202024-04-20 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图7：上证50各合约基差图8：上证50跨期价差（当月-次月） 640 530 420 310 20 1-10 -20 --30 2023-06-202023-11-202024-04-20 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图9：上证50跨期价差（当月-当季）图10：上证50跨期价差（次月-当季） 60 60 40 当月基差 次月基差 当季基差下季基差 20 00 0 0 0 0 0 2024-05 0 2024-05 2024-062024-062024-07 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 2023-06-202023-10-202024-02-202024-06-20 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 2023-06-202023-11-202024-04-20 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图11：中证500各合约基差图12：中证500跨期价差（当月-次月） 1100 180 160 140 820 60 -20 4 -40 2 -60 -80 -22022-08-032023-01-032023-06-03 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图13：中证500跨期价差（当月-当季）图14：中证500跨期价差（次月-当季） 250 200 150 100 50 0 -50 2023-06-202023-10-202024-02-202024-06-20 140 120 100 80 60 40 20 0 -20 2023-06-202023-11-202024-04-20 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 三、现货市场跟踪 图15：现货市场表现 资料来源：Wind、创元期货 图16：市场风格对上证50指数涨跌影响图17：市场风格对沪深300指数涨跌影响 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图18：市场风格对中证500指数涨跌影响图19：市场风格对中证1000指数涨跌影响 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图20：重要指数估值 25.78 20.80 22.52 20.89 13.21 11.90 10.44 35 30 25 20 15 10 5 0 目前估值分位数（%）右轴 30.33 80 70 60 50 40 30 20 10 0 上证指数深证成指中小板指创业板指沪深300上证50中证500中证1000 资料来源：Wind、创元期货 图21：申万估值 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 农林牧渔 基础化工 钢铁有色金属 电子家用电器食品饮料纺织服饰轻工制造医药生物公用事业交通运输房地产商贸零售社会服务 综合建筑材料建筑装饰电力设备国防军工计算机传媒 通信 银行 非银金融 汽车机械设备 煤炭石油石化 环保美容护理 0 估值历史分位（%）右轴 80 70 60 50 40 30 20 10 0 资料来源：Wind、创元期货 图22：市场周日均成交量图23：市场周日均换手率 全部A股成交量：周日均（亿股）上证综合指数（右） 1200 1100 1000 900 800 700 600 500 400 2023-06-162023-11-162024-04-16 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 1.8 wind全A换手率：周日均（%） 上证综合指数（右） 1.6 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 2023-06-162023-11-162024-04-16 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图24：两市上涨下跌股票数图25：指数成交额变化（亿元） 上证综合指数 全部A股上涨/下跌数量比 103800 93700 8 73600 63500 5 43400 33300 2 13200 03100 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 -3000 -3500 日均成交额较上周变化幅度 日均成交额较2024年以来均值变化幅度 2021-03-042021-07-042021-11-042022-03-04 万得全A沪深300创业板指 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图26：北上资金图27：港股通 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 1905-07-16 1905-07-16 1905-07-16 45500 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 2024-06-07 2024-06-21 2024-07-05 日期 北向合计（成交净买入） 45490 45480 45470 45460 45450 45440 45430 45420 45410 1905-07-16 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 两融余额（亿） 图28：两融余额图29：两融交易净买额及占A股成交额比例 21000 19000 17000 15000 13000 11000 9000 7000 5000 2600 2100 1600 1100 600 100 14% 交易净买额（融资-融券）[亿元] 交易净买额占A股成交额（%） 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 2021-11-222022-1