报告摘要
固定资产投资概览
- 2023年总体表现：全年固定资产投资（不含农户）累计总额为50.30万亿元，同比增长3.0%，较2023年1-11月增长0.1个百分点。
- 12月表现：12月固定资产投资额（不含农户）环比（季调）增长0.09%。
基础设施建设投资
- 2023年全年：基础设施建设投资（不含电力）累计同比增长5.9%，较2023年1-11月增长0.1个百分点。其中，铁路运输业投资累计同比增长25.2%，较2023年1-11月增加3.7个百分点；道路运输业投资累计同比下降0.7%，较2023年1-11月收窄0.5个百分点。
房地产开发投资与销售
- 2023年全年：全国房地产开发投资累计完成11.09万亿元，同比下降9.6%，降幅较2023年1-11月扩大0.2个百分点。其中，住宅投资完成额8.38万亿元，累计同比下降9.3%。
- 销售面积与金额：2023年全国商品房销售面积11.17亿平方米，同比减少8.5%，销售金额11.66万亿元，同比减少6.5%。
- 新开工与竣工情况：新开工面积累计9.54亿平方米，同比下降20.4%；竣工面积累计9.98亿平方米，同比增长17.0%，但这一增长主要由“保交楼”政策支撑以及2022年销售高峰的影响。
土地市场与房地产投资
- 土地购置：2023年1-11月地方本级政府性基金收入中，国有土地使用权出让收入累计42031亿元，累计同比下降17.9%，降幅较2023年1-10月收窄2.6个百分点。
- 政策与市场反应：2023年12月房地产新政效果不明显，主要因房价未见明显止跌迹象。
水泥与玻璃行业展望
- 水泥：2023年水泥累计产量20.23亿吨，累计同比下降0.7%，降幅较2023年1-11月收窄0.2个百分点。2024年，预计在城中村改造与万亿国债支持下，水泥需求有望受益于开工端企稳，呈现需求改善、利润修复趋势。
- 玻璃：2023年玻璃市场呈现供需双升态势，价格波动，成本下行趋势下盈利水平同比提升。2024年预计呈现淡旺季波动，关注龙头企业产业链延伸带来的业绩增长点。
投资建议
- 消费建材龙头：北新建材、东方雨虹、伟星新材、三棵树，建议关注在行业下行周期中展现出较强经营韧性的消费建材龙头。
- 地产开工端：志特新材、海螺水泥、华新水泥，关注低估值、高分红、基本面触底企稳的地产公司。
- 低估值公司：公元股份、科顺股份、青鸟消防、蒙娜丽莎、兔宝宝，普遍PE估值回落。
- 非地产链：山东药玻，关注中硼硅药包材的快速放量。
风险提示
- 固定资产投资低于预期的风险。
- 房地产政策传导力度低于预期的风险。
- 环保督查边际放松导致供给收缩力度低于预期的风险。
- 原材料价格大幅上涨带来的成本压力。
